Kreditausfallversicherung
Was ist eine Kreditausfallversicherung?
Kreditausfallversicherung ist eine Finanzvereinbarung – in der Regel ein Kreditderivat wie ein Credit Default Swap, Total Return Swap oder Credit Linked Note – zur Minderung des Ausfallrisikos eines Kreditnehmers oder Anleiheemittenten.
Kreditausfallversicherung verstehen
Die Kreditausfallversicherung ermöglicht die Übertragung von Kreditrisiken ohne Übertragung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts. Die am weitesten verbreitete Kreditausfallversicherung ist ein Credit Default Swap. Credit Default Swaps übertragen nur das Kreditrisiko; Sie übertragen kein Zinsrisiko. Total Return Swaps übertragen sowohl Kredit- als auch Zinsrisiken.
Credit Default Swap als Credit Default Insurance
Ein Credit Default Swap (CDS) ist praktisch eine Versicherung gegen Zahlungsausfälle. Durch ein CDS kann ein Käufer das Risiko seiner Anlage reduzieren, indem er dieses Risiko gegen eine regelmäßige Gebühr ganz oder teilweise auf eine Versicherungsgesellschaft oder einen anderen CDS-Verkäufer überträgt. Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps eine Kreditsicherung, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit der Schuldverschreibung garantiert . Beispielsweise hat der Käufer eines Credit Default Swaps vom Verkäufer des Swaps Anspruch auf den Nennwert des Vertrags, falls der Emittent in Zahlungsverzug gerät.
Wenn der Schuldner nicht in Zahlungsverzug gerät und alles gut geht, verliert der CDS-Käufer am Ende etwas Geld, aber der Käufer wird einen viel größeren Teil seiner Investition verlieren, wenn der Emittent zahlungsunfähig wird und kein CDS gekauft hat. Je eher der Inhaber eines Wertpapiers davon ausgeht, dass sein Emittent ausfällt, desto wünschenswerter ist ein CDS und desto mehr lohnt sich die Prämie.
Credit Default Swaps gibt es seit 1994. CDS werden nicht öffentlich gehandelt und müssen keiner Regierungsbehörde gemeldet werden. CDS-Daten können von Finanzfachleuten, Aufsichtsbehörden und Medien verwendet werden, um zu überwachen, wie der Markt das Kreditrisiko eines Unternehmens beurteilt, für das ein CDS verfügbar ist. Dies kann mit dem von den Ratingagenturen, einschließlich Moody’s Investors, bereitgestellten verglichen werden Service und Standard & Poor’s.
Die meisten CDS werden mit Standardformularen der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) dokumentiert , obwohl es viele Varianten gibt. Zusätzlich zu den einfachen Single-Name-Swaps gibt es Basket-Default-Swaps (BDS), Index-CDSs, finanzierte CDSs (auch als kreditgebundene Schuldverschreibungen bezeichnet) sowie Nur-Kredit-Credit-Default-Swaps (LCDS). Neben Unternehmen und Regierungen kann die Referenzeinheit einen umfassen Zweck Ausgabe Asset-Backed Securities.