Erstellungseinheit

Was ist eine Kreationseinheit?

Eine Creation Unit ist ein Block neuer Aktien, der von einer börsengehandelten Fondsgesellschaft (ETF) an einen Broker-Dealer zum Verkauf auf dem freien Markt verkauft wird. Die Blöcke von Creation Units variieren in der Regel in der Größe zwischen 25.000 und 600.000 Shares. Broker-Dealer können die Aktien entweder in bar oder durch eine Sacheinlage kaufen.

So funktionieren Erstellungseinheiten

Eine ETF-Erstellungseinheit ist zentral für den Prozess, den ein Emittent von Exchange Traded Funds bei der Bereitstellung neuer ETF-Anteile auf dem Markt durchläuft. ETF-Emittenten arbeiten mit ETF-Distributoren zusammen, um neue Anteile an Creation Units an Broker-Dealer auszugeben.

Creation Units werden in der Regel an Broker-Dealer verkauft, die die Anteile in verschiedenen Formen bezahlen können. Beim Verkauf werden die Anteile zum Nettoinventarwert (NAV) des Fonds bewertet. Emittenten von börsengehandelten Fonds können jedoch mit Broker-Dealern über die Verkaufsbedingungen verhandeln und erhalten normalerweise Bar- oder Sachaktien für die Transaktion. In-kind-Aktien sind eine übliche Zahlungsmethode für die Aktien einer Creation Unit. Bei Aktiengeschäften muss der Käufer ein Portfolio von Wertpapieren zusammenstellen, die dann als eine Art Handelsgeschäft an das emittierende Unternehmen übertragen werden. Aufgrund dieses Austauschs kann der Verkauf von Creation Units für den Broker-Dealer vor der Börsennotierung Gewinne und Verluste generieren. Diese Gewinne und Verluste können steuerliche Auswirkungen haben. Broker-Dealer gehen daher beim Kauf neuer Creation Units erhebliche Risiken ein.

Autorisierte Teilnehmer

Emittenten von börsengehandelten Fonds verwenden Creation Units für die Ausgabe neuer Aktien durch Broker-Dealer. Sie haben auch Beziehungen zu Broker-Dealer-Trading-Desks, die als autorisierte Teilnehmer fungieren. Autorisierte Teilnehmer sind einzigartig für Open-End-ETFs und dienen dazu, signifikante Abweichungen vom NAV eines Fonds auf dem Handelsmarkt zu überwachen. Da ETFs den ganzen Tag aktiv an Finanzmarktbörsen gehandelt werden, bieten sie Auf- und Abschläge auf ihren buchhalterischen NAV an. Autorisierte Teilnehmer folgen diesem Marktmechanismus und helfen bei der Verwaltung von Prämien und Abschlägen für den NAV-Handel.

Allgemeine Praktiken für Erstellungseinheiten

Die State Street Global Advisors SPDR Series ist eine der größten auf dem Markt für Investitionen im ETF-Sektor und bietet ein gutes Beispiel für den Einsatz von Creation Units. Zunächst einmal gelten für alle Fonds der Serie die gleichen Bestimmungen für die Schaffungseinheit. Zu verschiedenen Zeiten gibt die Serie Creation Units jedes Sektorfonds nach Ermessen der Fondsgesellschaft an Market Maker oder andere Broker-Dealer aus. Für die SPDR-Serie werden Creation Units in Blöcken von 50.000 Aktien ausgegeben. Finanzinstitute stellen Wertpapiere in Sachwerten und/oder Barmittel zum Marktwert der Schaffungseinheit zur Verfügung. Creation Unit-Transaktionen werden von ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc. unterstützt.