Vollgestopft
Was bedeutet vollgestopft?
Vollgestopft bezieht sich auf einen Investor oder Gläubiger , der gezwungen ist, unerwünschte Bedingungen zu akzeptieren. Crammed nach unten wird hauptsächlich verwendet, um entweder eine Verwässerung zu beschreiben Venture Capital (VC) Konkurs Sanierungsplans durch das Gericht.
Die zentralen Thesen
- Vollgestopft bezieht sich hauptsächlich auf eine verwässernde Venture Capital (VC)-Finanzierungsrunde oder die gerichtliche Auferlegung eines Insolvenzsanierungsplans.
- Wenn eine VC-Finanzierungsrunde zusammengedrängt wird, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens unter den früheren Preisen liegt, was dazu führt, dass der Anteil des Unternehmens im Besitz der früheren Investoren sinkt.
- Heutzutage ist es zu einem informellen Allheilmittel für jede Transaktion geworden, bei der Anleger gezwungen sind, ungünstige Konditionen zu akzeptieren.
Vollgestopft verstehen
Historisch gesehen tauchte der Begriff „zusammengepfercht“ hauptsächlich in Insolvenzanmeldungen nach Kapitel 13 auf und spiegelte wider, dass dem Schuldner vom Gericht die Erlaubnis erteilt wurde, die Vertragsbedingungen zu ändern und einen Reorganisationsplan für eine Einzelperson oder ein Unternehmen einzuleiten. In solchen Fällen würde der den Gläubigern geschuldete Betrag reduziert, um den Marktwert (FMV) der Sicherheiten widerzuspiegeln , die zur Besicherung der ursprünglichen Schuld verwendet wurden.
Im Laufe der Jahre ist der Begriff „Stopfbuchshaltung“ zu einem informellen Sammelbegriff für jede Transaktion geworden, bei der Anleger gezwungen sind, ungünstige Bedingungen zu akzeptieren. Dies kann der Verkauf eines Vermögenswerts zu einem niedrigen Preis oder eine Bezugsrechtsemission sein, die den Eigentumsanteil eines Investors an einem Unternehmen zu verwässern droht, wenn er sich weigert, mehr Kapital abzugeben.
Vollgestopft wird besonders häufig im Zusammenhang mit VC-Fundraising verwendet. Wenn eine VC-Finanzierungsrunde zusammengedrängt wird, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens unter den früheren Preisen liegt, was dazu führt, dass der Anteil des Unternehmens im Besitz der früheren Investoren sinkt. Solche Deals werden auch „Burn-Outs“ oder „ Wash-Outs “ genannt.
Arten von vollgestopft nach unten
Risikofinanzierung
Eine vollgestopfte Finanzierung in VC tritt normalerweise auf, wenn Unternehmen in mehreren Runden finanziert werden. Wenn Bewertungen in der Regel sehr niedrig und der Unternehmer oder Geschäftsinhaber kann Investoren nicht immer davon überzeugen, ihre Idee oder ihr Geschäft durch ein Liquiditätsereignis vollständig zu finanzieren.
Es kann auch zu früh sein, um zu wissen, wie viel Geld benötigt wird. VCs halten gerne Finanzierungen zurück, um Gründer weiter zu motivieren und durch eine Rationierung des Betriebskapitals für einen schlanken Betrieb zu sorgen.
Wenn die früheren (gemeinsamen) Investoren des Unternehmens kein neues Geld für die nächste Finanzierungsrunde aufbringen, dann ist ihr Interesse am Unternehmen „zusammengepfercht“. Es wird angenommen, dass Erstinvestoren eine Strafe erleiden sollten, wenn sie sich nicht an nachfolgenden Finanzierungsrunden beteiligen. Der Grund hierfür ist, dass sie nicht in der Lage sein sollten, die Vorteile einer späteren Sicherung von mehr Finanzmitteln aus anderen Quellen zu nutzen.
Diese Form des Paukens zielt auch auf Gründer und andere Eigentümer-Manager, die das Startup nicht gut genug führen, um eine solche Aktion zu vermeiden. Der Prozess, zusätzliche Aktien zu einem niedrigeren Preis als in der vorherigen Finanzierungsrunde zum Verkauf anzubieten, wird auch als “ Abwärtsrunde “ bezeichnet.
Insolvenzen
Bei einem zusammengedrängten Privatkonkurs wird ein Schuldner das Gericht bitten, die Bedingungen seines Vertrags mit einem Gläubiger zu ändern, und plädiert dafür, dass die Schulden in Übereinstimmung mit der FMV der diese Schuld besichernden Sicherheit reduziert werden sollten. Die Gläubiger werden weiterhin Sicherheiten für das Unternehmen behalten, solange es in ihrem Tilgungsplan die Rückzahlung des „ besicherten Teils“ oder des Verkehrswerts der Sicherheit anbietet.
Bei Konkursen sind vollgestopfte Pläne bei den Gläubigern im Allgemeinen nicht beliebt. Die meisten würden lieber alle Vermögenswerte liquidieren, um einen Teil des ihnen geschuldeten Geldes zurückzubekommen.