Rissverbreitung
Was ist eine Rissverbreitung?
Ein Crack-Spread bezeichnet die Gesamtpreisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten. Es handelt sich um eine branchenspezifische Art der Bruttoverarbeitungsmarge. Der “ Riss „, auf den Bezug genommen wird, ist ein Industriebegriff zum Zerlegen von Rohöl in die Komponentenprodukte, einschließlich Gase wie Propan, Heizbrennstoff, Benzin, leichte Destillate wie Düsentreibstoff, Zwischendestillate wie Dieselkraftstoff und schwere Destillate wie Fett.
Die zentralen Thesen
- Ein Crack Spread ist der Gesamtpreisunterschied zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten.
- Der Preis für ein Barrel Rohöl und die Preise der verschiedenen daraus abgeleiteten Produkte sind nicht immer synchron, was zu Preisspreizungen führt.
- Der Preisunterschied ist für Ölraffinerien wichtig, da er sich auf ihre Gewinnmargen auswirken kann.
- Um das Preisrisiko zu mindern, verwenden Raffinerien Futures, um den Crack-Spread abzusichern. Futures und Optionen können auch von Händlern verwendet werden, um andere Investitionen abzusichern oder auf dem Ölmarkt zu spekulieren.
- Crack-Spreads können als Marktsignal für Preisbewegungen bei Öl und Raffinerieprodukten verwendet werden, je nachdem, ob sich der Spread verengt oder ausweitet.
Eine Rissausbreitung verstehen
Der Gewinnmargen eines Barrels Rohöl für die Raffinerie auswirken können.
Um Preisrisiken zu mindern, verwenden Raffinerien Futures, um den Crack-Spread abzusichern. Futures- und Optionshändler können den Crack-Spread auch nutzen, um andere Investitionen abzusichern oder auf mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten zu spekulieren.
Verwenden eines Crack-Spreads zur Absicherung des Preisrisikos
Die traditionellen Crack-Spread-Strategien, die zur Absicherung dieser Risiken verwendet werden, beinhalten den Kauf von Öl-Futures durch die Raffinerie und den Ausgleich der Position durch den Verkauf von Benzin, Heizöl oder anderen Destillat-Futures, die sie aus diesen Barrels produzieren werden.
Raffinerien können diese Absicherung nutzen, um einen Gewinn zu sichern. Im Wesentlichen wollen Raffinerien einen starken positiven Spread zwischen dem Preis eines Barrels Öl und dem Preis ihrer raffinierten Produkte; Das bedeutet, dass ein Barrel Öl deutlich billiger ist als die raffinierten Produkte.
Um herauszufinden, ob es einen positiven Crack-Spread gibt, nehmen Sie den Preis für ein Barrel Rohöl – in diesem Fall beispielsweise 51,02 USD/Barrel WTI – und vergleichen ihn mit Ihrem gewählten Raffinerieprodukt. Nehmen wir an, RBOB-Benzin-Futures kosten 1,5860 USD pro Gallone. Es gibt 42 Gallonen pro Barrel, also bekommt ein Raffinerie $ 66,61 für jedes Barrel Benzin für einen Crack-Spread von 15,59 $, der mit Futures-Kontrakten abgeschlossen werden kann. Dies ist das häufigste Crack-Spread-Spiel und wird als 1:1-Crack-Spread bezeichnet.
Natürlich ist der Raffinationsprozess etwas zu stark vereinfacht, da ein Barrel Öl nicht genau ein Barrel Benzin ergibt und auch hier unterschiedliche Produktmischungen von der Raffinerie abhängig sind. Es gibt also andere Crack-Spread-Spiele, bei denen Sie drei Öl-Futures kaufen und dann die Destillate-Mischung enger abgleichen, wie zum Beispiel zwei Barrel Benzinkontrakte und ein Wert Heizöl.
Dies ist als 3: 2: 1-Rissausbreitung bekannt, und es gibt sogar 5: 3: 2-Rissausbreitungen, die auch als Absicherungsform verwendet werden können. Für die meisten Trader erfasst der 1:1-Crack-Spread jedoch die grundlegende Marktdynamik, auf der sie zu handeln versuchen.
Handel mit einem Crack Spread
Im Allgemeinen kaufen oder verkaufen Sie den Crack-Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack-Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen oder die Nachfrage nach den raffinierten Produkten steigt. Der Verkauf des Crack-Spreads bedeutet, dass Sie erwarten, dass die Nachfrage nach raffinierten Produkten abnimmt oder sich der Spread selbst aufgrund von Änderungen des Ölpreises verengt, sodass Sie die Futures auf raffinierte Produkte verkaufen und Rohöl-Futures kaufen.
Lesen eines Crack-Spreads als Marktsignal
Selbst wenn Sie nicht den Crack-Spread selbst handeln möchten, kann er als nützliches Marktsignal für potenzielle Preisbewegungen sowohl auf dem Öl- als auch auf dem Markt für raffinierte Produkte dienen. Wenn sich der Crack-Spread deutlich ausweitet, was bedeutet, dass der Preis von Raffinerieprodukten den Ölpreis übertrifft, sehen viele Anleger dies als Zeichen dafür, dass der Rohölpreis schließlich steigen wird, um den Spread wieder auf historische Normen zu reduzieren.
Ebenso sehen Anleger einen zu engen Spread als Zeichen dafür, dass die Raffinerien die Produktion drosseln, um das Angebot auf ein Niveau zu reduzieren, auf dem die Nachfrage ihre Margen wiederherstellt. Dies wirkt sich natürlich dämpfend auf den Rohölpreis aus. Unabhängig davon, ob Sie den Crack-Spread handeln möchten oder nicht, sollten Sie ihn als Marktsignal im Auge behalten.