Abgedeckter Bestand (Abdeckung)
Was ist ein gedeckter Bestand (Deckung)?
Eine gedeckte Aktie bezieht sich auf die Aktien eines börsennotierten Unternehmens, für die ein oder mehrere Aktienanalysten der Verkäuferseite Researchberichte und Anlageempfehlungen für ihre Kunden veröffentlichen. Zu Beginn der Berichterstattung veröffentlicht ein Analyst einen Bericht zur „ einleitenden Berichterstattung “ über die Aktie und veröffentlicht anschließend Research-Updates, oft nach Quartals- und Jahresergebnissen oder anderen wesentlichen Nachrichten. Wenn sich etwas Wesentliches geändert hat, kann die abgedeckte Aktie ein neues Analystenrating erhalten.
Die zentralen Thesen
- Einer gedeckten Aktie folgen professionelle Research-Analysten, die fundamentale Research-Analysen und Bewertungskennzahlen für diese Aktie veröffentlichen.
- Eine gedeckte Aktie erhält von einem Analysten ein Rating wie „Kaufen“, „Verkaufen“ oder „Halten“.
- Kritiker argumentieren, dass sogenannte „Sell-Side“-Analysten einen Anreiz haben, günstigere Bewertungen der von ihnen abgedeckten Aktien abzugeben, und sich davor scheuen, „Verkaufs“-Empfehlungen abzugeben.
Wie ein gedeckter Bestand funktioniert
Viele Maklerfirmen stellen ihren institutionellen Kunden sowie wichtigen Privatkunden (zB High Net Worth ) eigene Research-Berichte zur Verfügung . Der Zweck dieser Berichte besteht darin, die Anlageentscheidungen der Kunden zu unterstützen und Handelskommissionen für die Broker-Dealer zu generieren .
Ein Sell-Side-Analyst führt gründliche Untersuchungen zu einem Unternehmen durch – sein Geschäftsmodell, Wettbewerbsvorteile, Risiken, Managementqualität, finanzielle Leistung usw. Der Analyst stellt dann ein Finanzmodell zusammen, das zukünftige Gewinne auf der Grundlage einer Reihe von Annahmen prognostiziert.
Die Anzahl der Analysten, die eine Aktie abdecken, kann stark variieren. Während Blue Chips oder andere bekannte Unternehmen von mehreren Analysten abgedeckt werden können, können kleine Unternehmen nur von einem oder zwei Analysten abgedeckt werden. Ein Unternehmen, das von einer Investmentbank an die Börse gebracht wird, wird seine Aktien ausnahmslos durch den Brokerage-Arm der Investmentbank decken lassen, um den Handel seiner Aktien an den Märkten zu unterstützen und eine Investorenbasis für die Aktien aufzubauen.
Alternative Begriffe wie „outperform“, „market performance“ und „underperform“ vermitteln ähnliche Gefühle wie „kaufen“, „halten“ und „verkaufen“.
Besondere Überlegungen
Anleger mögen die Arbeit eines Sell-Side-Analysten schätzen, um für ein Unternehmen relevante Fakten und Daten zu liefern, aber sie nehmen dies oft mit einem Körnchen Salz oder ignorieren positive Empfehlungen ganz. Es ist selten, dass ein Analyst einer Aktie ein „Verkaufen“, „Vermeiden“ oder “ Underperform “ -Rating verleiht. Die meisten Empfehlungen lauten „Halten“ oder „Kaufen“ oder etwas Ähnliches wie diese Bewertungen.
Der Grund dafür ist, dass ein Analyst Zugang zum Management des Unternehmens benötigt, um seine Arbeit zu erledigen. Der Analyst muss in der Gunst des Managements bleiben, um den Fluss wichtiger Informationen aufrechtzuerhalten, damit Research-Berichte geschrieben und an Kunden gesendet werden können.
Ohne den Zugang zum Management wird der Nutzen eines Analysten für seine Maklerkunden sinken. Daher fühlt sich der Analyst unter Druck gesetzt, auf günstige Aktienempfehlungen zu schlagen, unabhängig davon, ob er ihnen wirklich glaubt oder nicht.
Ein Analyst kann jedoch aus verschiedenen Gründen die Coverage einer bestimmten Aktie aufgeben. Dies kann einen Firmenwechsel beinhalten oder wenn es zu schwierig wird, die zukünftigen Gewinne des Unternehmens vorherzusagen.
Covered Stock vs. Price Target
Im Allgemeinen berechnet ein Analyst ein bestimmtes Kursziel für gedeckte Aktien. Ein Analyst leitet diese Zahl anhand von Schlüsselfaktoren wie dem Umsatz ab. Bei einem Discounted-Cashflow Modell (DCF) beginnt der Analyst damit, die zukünftigen freien Cashflows eines Unternehmens zu prognostizieren. Von dort aus diskontieren sie sie mit einem erforderlichen Jahreszinssatz, um zu einer Barwertschätzung zu gelangen .
Diese Barwertschätzung wird wiederum zum Kursziel. Wenn der Wert, den der Analyst durch die DCF-Analyse erhält, höher ist als der aktuelle Aktienkurs des Unternehmens, ist das Wertpapier unterbewertet und erhält möglicherweise ein „Kaufen“-Rating. Wenn die Barwertschätzung niedriger als der Marktpreis ist, könnte der Analyst ein „Verkauf“-Rating abgeben und das Wertpapier als überbewertet markieren.