Deckungsgrad
Was ist ein Abdeckungsverhältnis?
Ein Deckungsgrad ist im Allgemeinen eine Messgröße, mit der die Fähigkeit eines Unternehmens gemessen werden soll, seine Schulden zu bedienen und seine finanziellen Verpflichtungen wie Zinszahlungen oder Dividenden zu erfüllen. Je höher der Deckungsgrad, desto einfacher sollte es sein, Zinszahlungen für seine Schulden zu leisten oder Dividenden zu zahlen. Der Trend der Deckungsquoten im Zeitverlauf wird auch von Analysten und Investoren untersucht, um die Veränderung der Finanzlage eines Unternehmens festzustellen.
Die zentralen Thesen
- Ein Deckungsgrad ist im Großen und Ganzen ein Maß für die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu bedienen und seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
- Je höher der Deckungsgrad, desto einfacher sollte es sein, Zinszahlungen für seine Schulden zu leisten oder Dividenden zu zahlen.
- Deckungsquoten gibt es in verschiedenen Formen und können verwendet werden, um Unternehmen in einer möglicherweise schwierigen finanziellen Situation zu identifizieren.
- Zu den gängigen Deckungsquoten gehören der Zinsdeckungsgrad, der Schuldendienstdeckungsgrad und der Vermögensdeckungsgrad.
Grundlegendes zu einem Abdeckungsverhältnis
Deckungsquoten gibt es in verschiedenen Formen und können verwendet werden, um Unternehmen in einer möglicherweise schwierigen finanziellen Situation zu identifizieren. Niedrige Quoten sind jedoch nicht unbedingt ein Hinweis darauf, dass sich ein Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten befindet. Viele Faktoren spielen bei der Bestimmung dieser Kennzahlen eine Rolle, und ein tieferer Einblick in den Jahresabschluss eines Unternehmens wird häufig empfohlen, um die Gesundheit eines Unternehmens festzustellen.
Der Nettogewinn, der Zinsaufwand, die ausstehenden Schulden und die Bilanzsumme sind nur einige Beispiele für die zu untersuchenden Abschlussposten. Um festzustellen, ob das Unternehmen noch in Betrieb ist, sollten Liquiditäts und Solvabilitätskennzahlen betrachtet werden, anhand derer die Fähigkeit eines Unternehmens beurteilt wird, kurzfristige Schulden zu begleichen (dh Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln).
Anleger können Deckungsquoten auf zwei Arten verwenden. Erstens können sie Änderungen in der Verschuldungssituation des Unternehmens im Laufe der Zeit verfolgen. In Fällen, in denen der Schuldendienstdeckungsgrad kaum im akzeptablen Bereich liegt, ist es möglicherweise eine gute Idee, einen Blick auf die jüngste Unternehmensgeschichte zu werfen. Wenn das Verhältnis allmählich gesunken ist, kann es nur eine Frage der Zeit sein, bis es unter den empfohlenen Wert fällt.
Deckungsquoten sind auch wertvoll, wenn man ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Wettbewerbern betrachtet. Die Bewertung ähnlicher Unternehmen ist unabdingbar, da ein in einer Branche akzeptabler Abdeckungsgrad in einem anderen Bereich als riskant angesehen werden kann. Wenn das Unternehmen, das Sie bewerten, nicht mit den Hauptkonkurrenten Schritt zu halten scheint, ist dies häufig eine rote Fahne.
Während der Vergleich der Deckungsquoten von Unternehmen derselben Branche oder Branche wertvolle Einblicke in ihre relative Finanzlage liefern kann, ist dies für Unternehmen verschiedener Branchen nicht so nützlich, da dies möglicherweise mit dem Vergleich von Äpfeln mit Orangen vergleichbar ist.
Zu den gängigen Deckungsquoten gehören der Zinsdeckungsgrad, der Schuldendienstdeckungsgrad und der Vermögensdeckungsgrad. Diese Abdeckungsverhältnisse sind nachstehend zusammengefasst.
Arten von Abdeckungsverhältnissen
Zinsdeckungsgrad
Der Zinsdeckungsgrad misst die Fähigkeit eines Unternehmens, den Zinsaufwand für seine Schulden zu bezahlen. Das Verhältnis, auch als Times Interest Earned Ratio bezeichnet, ist definiert als:
Zinsdeckungsgrad = EBIT / Zinsaufwand
wo:
EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern
Ein Zinsdeckungsgrad von zwei oder mehr wird im Allgemeinen als zufriedenstellend angesehen.
Debt Service Coverage Ratio
Der Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR) misst, wie gut ein Unternehmen seinen gesamten Schuldendienst bezahlen kann. Der Schuldendienst umfasst alle Kapital- und Zinszahlungen, die in naher Zukunft zu leisten sind. Das Verhältnis ist definiert als:
DSCR = Net Operating Income / Total Debt Service
Ein Verhältnis von eins oder mehr weist darauf hin, dass ein Unternehmen ausreichende Gewinne erzielt, um seine Schuldenverpflichtungen vollständig zu decken.
Asset Coverage Ratio
Der Deckungsgrad des Vermögens ähnelt dem Deckungsgrad des Schuldendienstes, betrachtet jedoch das Bilanzvermögen, anstatt das Einkommen mit dem Schuldenstand zu vergleichen. Das Verhältnis ist definiert als:
Asset Coverage Ratio = Gesamtvermögen – Kurzfristige Verbindlichkeiten / Gesamtverschuldung
wo:
Gesamtvermögen = Sachwerte wie Grundstücke, Gebäude, Maschinen und Inventar
Als Faustregel gilt, dass Versorgungsunternehmen einen Deckungsgrad von mindestens 1,5 und Industrieunternehmen einen Deckungsgrad von mindestens 2 haben sollten.
Andere Abdeckungsverhältnisse
Einige andere Abdeckungsquoten werden ebenfalls von Analysten verwendet, obwohl sie nicht so prominent sind wie die oben genannten drei:
- Die Festladungsdeckungsgrad misst die Fähigkeit eines Unternehmens seine Festkosten zu decken, wie Schuldentilgung, Zinsaufwand und Ausrüstung Leasing – Kosten. Es zeigt, wie gut das Ergebnis eines Unternehmens seine Fixkosten decken kann. Banken berücksichtigen dieses Verhältnis häufig, wenn sie bewerten, ob sie einem Unternehmen Geld verleihen sollen.
- Der Loan Life Coverage Ratio (LLCR) ist ein finanzieller Ratio, der zur Schätzung der Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens oder der Fähigkeit eines Kreditnehmers zur Rückzahlung eines ausstehenden Kredits verwendet wird. Der LLCR wird berechnet, indem der Barwert (NPV) des für die Rückzahlung der Schulden verfügbaren Geldes durch den Betrag der ausstehenden Schulden dividiert wird .
- Das Verhältnis von EBITDA zu Zinsdeckung wird verwendet, um die finanzielle Dauerhaftigkeit eines Unternehmens zu bewerten, indem geprüft wird, ob es zumindest rentabel genug ist, um seine Zinsaufwendungen zu bezahlen.
- Der Deckungsgrad für bevorzugte Dividenden ist ein Deckungsgrad, der die Fähigkeit eines Unternehmens misst, die erforderlichen bevorzugten Dividendenzahlungen zurückzuzahlen. Vorzugsdividendenzahlungen sind die geplanten Dividendenzahlungen, die auf die Vorzugsaktien des Unternehmens zu zahlen sind. Im Gegensatz zu Stammaktien werden die Dividendenzahlungen für Vorzugsaktien im Voraus festgelegt und können nicht von Quartal zu Quartal geändert werden. Das Unternehmen ist verpflichtet, diese zu bezahlen.
- Der Liquiditätsdeckungsgrad ( Liquidity Coverage Ratio, LCR) bezieht sich auf den Anteil hochliquider Vermögenswerte, die von Finanzinstituten gehalten werden, um sicherzustellen, dass diese weiterhin in der Lage sind, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen. Diese Kennzahl ist im Wesentlichen ein allgemeiner Stresstest, der darauf abzielt, marktweite Schocks zu antizipieren und sicherzustellen, dass Finanzinstitute über eine angemessene Kapitalerhaltung verfügen, um kurzfristige Liquiditätsstörungen, die den Markt möglicherweise plagen, zu beseitigen.
- Der Kapitalverlustdeckungsgrad ist die Differenz zwischen dem Buchwert eines Vermögenswerts und dem aus einem Verkauf erhaltenen Betrag im Verhältnis zum Wert der zu liquidierenden notleidenden Vermögenswerte. Der Kapitalverlustdeckungsgrad ist ein Ausdruck dafür, wie viel Transaktionsunterstützung von einer Aufsichtsbehörde bereitgestellt wird, damit ein externer Investor teilnehmen kann.
Beispiele für Abdeckungsverhältnisse
Schauen wir uns ein fiktives Unternehmen an, Cedar Valley Brewing, um den möglichen Unterschied zwischen den Deckungsquoten zu erkennen. Das Unternehmen erzielt einen vierteljährlichen Gewinn von 200.000 USD (EBIT beträgt 300.000 USD) und die Zinszahlungen für seine Schulden betragen 50.000 USD. Da Cedar Valley in Zeiten niedriger Zinsen einen Großteil seiner Kredite aufgenommen hat, sieht der Zinsdeckungsgrad äußerst günstig aus:
Der Deckungsgrad für Schuldendienstleistungen spiegelt jedoch einen erheblichen Kapitalbetrag wider, den das Unternehmen vierteljährlich in Höhe von insgesamt 140.000 USD zahlt. Die resultierende Zahl von 1,05 lässt wenig Raum für Fehler, wenn die Verkäufe des Unternehmens einen unerwarteten Schlag erleiden:
DSCR.=$200,000$190,000=1.05\ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ $ 200,000} {\ $ 190,000} = 1,05 \\ \ end {align}. DSCR=$190,000
Obwohl das Unternehmen einen positiven Cashflow erzielt, sieht es aus Sicht der Verschuldung unter Berücksichtigung der Schuldendienstdeckung riskanter aus.