Covenant-Lite-Kreditdefinition
Was ist ein Covenant-Lite-Darlehen?
Ein Covenant-Lite-Darlehen ist eine Finanzierungsart, die mit weniger Einschränkungen für den Darlehensnehmer und weniger Schutz für den Darlehensgeber ausgegeben wird. Im Gegensatz dazu haben herkömmliche Darlehen in der Regel Schutz Covenants in den Vertrag eingebaut für die Sicherheit der Kreditgeber, einschließlich der finanziellen Wartungstests, die die Schulden-Service – Fähigkeiten des Kreditnehmers messen. Covenant-Lite-Kredite hingegen sind flexibler in Bezug auf die Sicherheiten des Kreditnehmers, die Höhe des Einkommens und die Zahlungsbedingungen des Kredits. Covenant-Lite-Kredite werden im Volksmund auch als „Cov-Lite“ -Darlehen bezeichnet.
Ein Covenant-Lite-Darlehen verstehen
Covenant-Lite-Kredite bieten Kreditnehmern ein höheres Finanzierungsniveau, als sie wahrscheinlich über ein traditionelles Darlehen erhalten würden, und bieten gleichzeitig kreditnehmerfreundlichere Konditionen. Covenant-Lite-Kredite bergen für den Kreditgeber auch ein höheres Risiko als herkömmliche Kredite und ermöglichen es Einzelpersonen und Unternehmen, Aktivitäten durchzuführen, die im Rahmen eines traditionellen Kreditvertrags schwierig oder unmöglich wären, z. B. die Auszahlung von Dividenden an Anleger bei gleichzeitiger Verschiebung der geplanten Kreditzahlungen. Covenant-Lite-Kredite werden in der Regel nur an Wertpapierfirmen, Unternehmen und vermögende Privatpersonen vergeben.
Die zentralen Thesen
- Covenant-Lite-Kredite unterscheiden sich von herkömmlichen Krediten, da sie weniger Schutz für den Kreditgeber und günstigere Konditionen für den Kreditnehmer bieten.
- Die Kredite sind im Hinblick auf das Einkommensniveau, die Sicherheiten und die Zahlungsbedingungen des Kredits des Kreditnehmers günstig.
- Covenant-Lite-Kredite werden auch als „Cov-Lite“ -Darlehen bezeichnet und sind für den Kreditgeber in der Regel riskanter, bieten jedoch das Potenzial für größere Gewinne.
- Die Ursprünge von Covenant-Lite-Krediten gehen auf Leveraged Buyouts zurück, die von Private-Equity-Unternehmen gestartet wurden.
Der Ursprung von Covenant-Lite-Darlehen geht im Allgemeinen auf die Entstehung von Private-Equity Gruppen zurück, die High Leveraged Buyouts (LBOs) zur Akquisition anderer Unternehmen verwendeten. Leveraged Buyouts erfordern ein hohes Maß an Finanzierung im Vergleich zu Eigenkapital, können jedoch enorme Renditen für das Private-Equity-Unternehmen und seine Investoren bringen, wenn sie zu einem schlankeren, profitableren Unternehmen führen, dessen Schwerpunkt auf der Rückgabe von Wert an die Aktionäre liegt. Aufgrund der hohen Verschuldung, die für solche Geschäfte erforderlich ist, und des ebenso großen Gewinnpotenzials konnten die Buyout-Gruppen ihren Banken und anderen Kreditgebern Konditionen diktieren.
Vor- und Nachteile eines Covenant-Lite-Darlehens
Nachdem Private-Equity-Unternehmen eine Lockerung der typischen Kreditbeschränkungen und günstigere Bedingungen für die Rückzahlung ihrer Kredite gewonnen hatten, konnten sie ihre Geschäfte größer und umfassender gestalten. Folglich wurde das Leveraged – Buyout – Konzept zu weit gegangen, nach Meinung vieler Beobachter, und in den 1980er Jahren begannen einige Unternehmen gehen Bauch nach oben aufgrund der erdrückenden Schuldenlast nach LBO sie plötzlich trugen. Unabhängig davon, wie hoch die Kredite waren, befanden sich die Unternehmen immer noch auf der falschen Seite der Bilanz, wenn es darum ging, das geschuldete Geld zurückzuzahlen.
Covenant-Lite-Kredite sind für Kreditgeber riskanter, bieten aber auch ein größeres Gewinnpotenzial.
Obwohl Leveraged Buyout Deals in den 1980er Jahren wohl außer Kontrolle gerieten und hoch verschuldete Unternehmen und ihre Mitarbeiter häufig den Preis bezahlten, ergab eine spätere Analyse, dass viele LBOs finanziell erfolgreich waren und die Gesamtleistung von Covenant-Lite-Krediten im Einklang stand traditionelle Kredite an Deal Maker.
Tatsächlich hat sich die Erwartung so weit verschoben, dass sich einige Investoren und Finanzexperten jetzt Sorgen machen, wenn ein Geschäft nicht die günstigen Finanzierungsbedingungen erhält, die zur Definition eines Covenant-Lite-Kredits passen würden. Sie gehen davon aus, dass die Einbeziehung traditioneller Kreditvereinbarungen eher ein Zeichen dafür ist, dass das Geschäft schlecht ist, als ein umsichtiger Schritt, den ein Kreditgeber unternehmen möchte, um sich selbst zu schützen.