Coupon-Äquivalentrendite (CEY)
Was ist der Coupon Equivalent Yield (CEY)?
Die Coupon-Äquivalent-Rendite (CEY) wird zur Berechnung einer annualisierten Rendite ohne Berücksichtigung einer Aufzinsung bei Schatzanweisungen sowie bei Unternehmensanleihen mit Laufzeiten unter einem Jahr verwendet.
Die zentralen Thesen
- Die Coupon Equivalent Yield (CEY) wird verwendet, um die annualisierte Rendite für Anleihen mit Laufzeiten unter einem Jahr ohne Berücksichtigung der Aufzinsung zu berechnen.
- CEY ermöglicht es Anlegern, die Rendite beispielsweise eines 60-Tage-Schatzwechsels mit einer einjährigen Anleihe mit Kuponzahlung oder einem anderen ähnlichen Wertpapier mit einer jährlichen Rendite zu vergleichen.
- CEY ist eine Nominalrendite und sollte nicht mit einer effektiven Jahresrendite verwechselt werden, die bei der Aufzinsung berücksichtigt wird.
Coupon Equivalent Yield (CEY) verstehen
Die Coupon Equivalent Yield (CEY), auch Bond Equivalent Yield genannt, ist ein einfacher Zinssatz, der den diskontierten Kaufpreis der Anleihe berücksichtigt. Es ermöglicht Anlegern, die Rendite beispielsweise eines 60-Tage-Schatzwechsels mit einer einjährigen Anleihe mit Kuponzahlung oder einem anderen ähnlichen Wertpapier mit einer jährlichen Rendite zu vergleichen. Anleger können anhand der Coupon-Äquivalenzrendite berechnen, welche Anlage zu einer besseren annualisierten Performance führt.
Die Formel für die Coupon-Äquivalentrendite lautet:
CEY = [( Nennwert – Strompreis) ÷ Aktuelle Preis] * (365 ÷ Tage bis zur Fälligkeit) * 100
Angenommen, eine Anleihe hat einen Nennwert von 10.000 US-Dollar und ihr aktueller Preis beträgt 9.970 US-Dollar. Es hat 60 Tage bis zur Fälligkeit. Mit der Berechnung ergibt sich die Coupon-Äquivalentrendite:
CEY = [(10.000 $ – 9.970 $) ÷ 9.970 $ * (365 ÷ 60) * 100 = 1,83%.
Die Coupon-Äquivalenzrendite hilft Anlegern bei der Berechnung der Rendite eines kurzfristigen Schatzwechsels, wenn sie ein ganzes Jahr lang den gleichen Zinssatz hätten erzielen können.
Zu beachten ist, dass einige Anleger auch eine Kupon-Äquivalenzrendite für Commercial Paper und andere kurzfristige Unternehmensanleihen berechnen. Dies erfordert eine etwas andere Berechnung, wie folgt:
CEY = (Zinszahlung ÷ Aktueller Kurs) * (365÷ Tage bis Fälligkeit)
Im vorherigen Beispiel einer Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 US-Dollar, die derzeit für 9.970 US-Dollar verkauft wird, mit einem jährlichen Zins von 2%, der halbjährlich gezahlt wird. Die Anleihe hat eine Laufzeit von 60 Tagen, während dieser Zeit wird eine Zinszahlung von 100 US-Dollar erwartet. Die Coupon-Äquivalentrendite wäre:
CEY = (100 $ ÷ 9.970 $) * (365 ÷ 60) = 6,10 %
Kuponäquivalenter Ertrag vs. effektiver Jahresertrag
Das Kuponäquivalent sollte nicht mit einer effektiven Jahresrendite verwechselt werden, die die Aufzinsung berücksichtigt. Die Coupon-Äquivalentrendite ist eine Nominalrendite, daher wird keine Aufzinsung verwendet. Es gibt daher eine konservativere Schätzung des Ertrags im Vergleich zu einem effektiven Jahresertrag. Letzteres wird tendenziell in der Werbung für kurzfristige Anlagerenditen verwendet, da die Aufzinsung die Rendite tendenziell etwas besser aussehen lässt.