Definition der Coupon Equivalent Rate (CER)
Was ist der Coupon Equivalent Rate (CER)?
Der Coupon Equivalent Rate (CER) ist eine alternative Berechnung des Coupon Rate, die zum Vergleich von festverzinslichen Wertpapieren mit Nullkupon und Kupon verwendet wird. Dies ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe, wenn sie so berechnet wird, als ob sie einen Kupon gezahlt hätte, und wird auch als Anleiheäquivalentrendite (BEY) oder Kuponäquivalentrendite (CEY) bezeichnet.
Die Formel für den Coupon Equivalent Rate (CER) lautet
Berechnung des Coupon Equivalent Rate (CER)
Der Coupon Equivalent Rate (CER) wird berechnet als:
- Finden Sie den Abschlag, zu dem die Anleihe gehandelt wird. Dies ist der Nennwert abzüglich des Marktwerts.
- Teilen Sie dann den Rabatt durch den Marktpreis.
- Teilen Sie 360 durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit.
- Diese Zahl (ab Nr. 3) wird dann mit der in Nr. 3 gefundenen Zahl multipliziert. 2.
Was sagt Ihnen die Coupon Equivalent Rate (CER)?
Mit dem Coupon Equivalent Rate (CER) kann ein Anleger eine Nullkuponanleihe mit einer kuponzahlenden vergleichen. Während die meisten Anleihen den Anlegern jährliche oder halbjährliche Zinszahlungen zahlen, zahlen einige Anleihen, die als Nullkuponanleihen bezeichnet werden, überhaupt keine Zinsen, sondern werden stattdessen mit einem tiefen Abschlag auf den Nennwert ausgegeben.
Der Anleger macht eine Rendite auf diese Discount-Anleihen, wenn die Anleihe fällig wird. Um die Rendite von Wertpapieren mit Kuponzahlung relativ mit der von Nullkupons zu vergleichen, verwenden Analysten die Formel für den Kuponäquivalentsatz. Der Coupon Equivalent Rate (CER) gibt die annualisierte Rendite eines kurzfristigen Schuldtitels an, die in der Regel auf Basis von Bankrabatten notiert wird, sodass die Rendite mit Notierungen auf kuponhaltigen Wertpapieren vergleichbar ist.
Tatsächlich wird angegeben, wie hoch der Kupon für ein Abzinsungsinstrument (z. B. einen Nullkupon, eine Schatzanweisung oder ein Commercial Paper) wäre, wenn das Instrument einen Kupon hätte und zum Nennwert verkauft worden wäre.
Da der notierte Zinssatz für Anleihen auf der Grundlage des Nennwerts berechnet wird, ist dieser Zinssatz für Anleihen, die mit einem Abschlag ausgegeben wurden, für den Vergleich mit anderen Kuponanleihen ungenau. Diskont- oder Nullkuponanleihen werden nicht zum Nennwert verkauft. Sie werden mit einem Abschlag verkauft, und der Anleger erhält in der Regel mehr als das, was er bei Fälligkeit investiert hat. Daher ist es genauer, die CER zu verwenden, da sie die ursprüngliche Investition des Anlegers als Grundlage für die Rendite verwendet.
Beispiel für die Verwendung der Coupon Equivalent Rate (CER)
Zum Beispiel wird eine T-Rechnung in Höhe von 10.000 US-Dollar, die in 91 Tagen fällig wird, für 9.800 US-Dollar verkauft. Der Kuponäquivalentsatz beträgt 8,08% oder ((10.000 – 9.800 USD) / (9.800 USD)) * (360/91), was 0,0204 * 3,96 entspricht. Im Vergleich zu einer Anleihe, die einen jährlichen Kupon von 8% zahlt, würden wir die Nullkupon-Anleihe wählen, da sie den höheren Zinssatz von 8,08% aufweist.
Oder betrachten Sie einen aktuellen (Stand Januar 2019) Nullkupon- Treasury-STRIP, der am 15. August 2019 fällig wird. Der Nennwert beträgt 100 USD und der Marktpreis beträgt 98,63 USD zum 29. Januar 2019. Der Kuponäquivalentsatz (CER) ) beträgt 2,54% oder ((100 – 98,63 USD) / (98,63 USD) * (360/198).
Der Unterschied zwischen Coupon Equivalent Rate (CER) und Rendite bis zur Fälligkeit
Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die theoretische Rendite, die ein Anleger erhalten würde, wenn er die Anleihe bis zur Fälligkeit halten würde. Im Gegensatz zur Kuponäquivalentrendite (CER) berücksichtigt die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) die Aufzinsung. Beide werden als annualisierte Sätze ausgedrückt.
Einschränkungen bei der Verwendung der Coupon Equivalent Rate (CER)
Der Kuponäquivalenzsatz ist eine alternative Methode zur Berechnung der Rendite einer Anleihe. Der Kuponäquivalentsatz ermöglicht den Vergleich einer Nullkuponanleihe mit einer Anleihe mit einer anderen Laufzeit. Es handelt sich jedoch um eine Nominalrendite, bei der die Aufzinsung nicht berücksichtigt wird.
Erfahren Sie mehr über Coupon Equivalent Rate (CER)
Lesen Sie mehr darüber, wie Sie die Renditen verschiedener Anleihen vergleichen können, um Anleihen besser analysieren zu können.
Die zentralen Thesen
- Der Kuponäquivalentsatz ist die annualisierte Rendite einer Nullkuponanleihe wie Schatzwechsel und Commercial Paper.
- Es ermöglicht den Vergleich von Nullkuponanleihen und anderen festverzinslichen Wertpapieren.
- Es handelt sich um eine Nominalrendite, bei der die Aufzinsung nicht berücksichtigt wird.