Certificate of Government Receipts (COUGRs)
Was ist ein Certificate of Government Receipts (COUGRs)?
Ein Certificate of Government Receipts (COUGR) ist eine US-Staatsanleihe , die von AG Becker Paribas ohne Kuponzahlungen vermarktet wurde. COUGRs zahlen einem Anleger nur ihren Nennwert bei Fälligkeit.
Verstehen von Bescheinigungen über Regierungsquittungen (COUGRs)
Ein Certificate of Government Receipts stellt eine von mehreren Varianten von gestrippten US-Staatsanleihen dar. Normalerweise, wenn ein Investor eine US – Staatsanleihen kauft, erwarten sie regelmäßige, halbjährlich erhalten Coupon – Zahlungen zu einem festen Zinssatz bis zur Fälligkeit, bei denen die Bindung Punkt seines zurückzahlt Haupt.
Eine Wertpapierfirma produziert eine gestrippte Anleihe, indem sie eine normale Anleihe kauft und dann ihre Kapital- und Zins- Cashflow Komponenten getrennt bilanziert. Das Institut verkauft dann den Hauptteil der Anleihe ohne Kupon. Mit anderen Worten, wenn ein Anleger eine gestrippte Anleihe kauft, erwartet er, dass er bei Fälligkeit nur den Nennwert der Anleihe erhält. Um die Transaktion für Anleger attraktiv zu machen, verkaufen die Institute, die gestrippte Anleihen verkaufen, dies mit einem Abschlag auf den Nennwert der Anleihe. Die Rendite des Anlegers besteht ausschließlich aus der Differenz zwischen dem Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit und dem abgezinsten Preis, den der Anleger beim Kauf zahlt.
Die Familie der gestrippten Anleihen
Zwischen etwa 1982 und 1986 boten verschiedene Wertpapierfirmen ihren eigenen Geschmack von gestrippten Staatsanleihen an. BNP Paribas bot COUGRs als synthetisches Investment an. Weitere Optionen, die Mitte der 1980er Jahre verfügbar waren, waren Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), verkauft von Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRS), verkauft von Merrill Lynch, und Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), verkauft von Lehman Brothers. Die Akronyme für diese Wertpapiere brachten ihnen den Spitznamen der Katzenfamilie der Wertpapiere ein.
Das US-Finanzministerium führte 1985 den getrennten Handel von Registered Interests und Principal of Securities (STRIPS) ein und ermöglichte den Verkauf der Kapital- und Kuponkomponenten von Staatsanleihen bei einer Auktion. STRIPS verhalten sich genauso wie andere gestrippte Bonds. Das Herausnehmen des Finanzinstituts aus der Stripping-Gleichung hat den Markt für Neuemissionen solcher Wertpapiere von den Banken effektiv getötet. Interessierte Anleger können jedoch möglicherweise weiterhin COUGRs, TIGRS und CATS auf den Märkten für Sekundäranleihen finden.
Stripped Bonds im Vergleich zu Nullkuponanleihen
Stripped Bonds haben Ähnlichkeiten mit Nullkuponanleihen. Aus Sicht des Anlegers bieten beide eine Emission mit einem attraktiven Abschlag auf den Nennwert und zahlen den Nennwert bei Fälligkeit. Aus Sicht des Emittenten verhalten sich die beiden Sorten jedoch unterschiedlich. Stripped Bonds stammen aus einer zinstragenden Anleihe, während Nullkuponanleihen anstelle von Kuponzahlungen einfach die Differenz zwischen diskontiertem und Nennwert bieten. Kuponzahlungen für gestrippte Anleihen bestehen weiterhin entkoppelt vom Kapital der Anleihe. In den meisten Fällen ermöglicht dies Anleihenhändlern, jede Kuponzahlung als eigenständige Nullkuponanleihe zu verkaufen.