Unternehmensbonität

Was ist ein Corporate Credit Rating?

Ein Unternehmensrating ist eine Meinung einer unabhängigen Agentur hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen bei Fälligkeit vollständig nachkommt. Die Bonität eines Unternehmens gibt die relative Zahlungsfähigkeit seiner Gläubiger an. Es ist wichtig zu bedenken, dass Unternehmensratings eine Meinung und keine Tatsache sind.

Grundlegendes zu Unternehmenskreditratings

Standard & Poor’s (S & P), Moody’s und Fitch sind die drei Hauptanbieter von Unternehmensratings. Jede Agentur hat ein eigenes Bewertungssystem, das nicht unbedingt der Bewertungsskala der anderen Agenturen entspricht, aber alle ähnlich sind. Beispielsweise verwendet Standard & Poor’s „AAA“ für die höchste Kreditqualität mit dem niedrigsten Kreditrisiko, „AA“ für die nächstbeste, gefolgt von „A“ und „BBB“ für eine zufriedenstellende Kreditwürdigkeit.

Diese Ratings gelten als Investment Grade, was bedeutet, dass das zu bewertende Wertpapier oder Unternehmen ein Qualitätsniveau aufweist, das viele Institute benötigen. Alles unter „BBB“ wird als spekulativ oder schlechter angesehen, bis auf ein „D“ -Rating, das Standard oder “ Junk “ anzeigt.

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die verschiedenen Ratings, die Moody’s und Standard & Poor’s ausgeben:

Unternehmensratings sind keine Garantie dafür, dass ein Unternehmen seinen Verpflichtungen nachkommt. Die langfristige Erfolgsbilanz dieser Ratings spiegelt jedoch die Unterschiede in der Kreditwürdigkeit der bewerteten Unternehmen wider, insbesondere im Vergleich innerhalb derselben Branche. In einer Studie stellte Standard & Poor’s beispielsweise fest, dass „die durchschnittliche Ausfallrate von fünf Jahren für Unternehmensemittenten mit Investment-Grade -Rating 1,07% betrug, verglichen mit 16,03% für Unternehmen mit spekulativem Rating (Junk-Rating).“

Da es sich bei den Bewertungen um Meinungen handelt, können sich die Bewertungen desselben Unternehmens zwischen den Ratingagenturen unterscheiden. Das Investment-Research-Unternehmen Morningstar bietet auch Unternehmensratings an, die von AAA für ein äußerst geringes Ausfallrisiko bis zu D für Zahlungsausfälle reichen.

Kritik an Unternehmensratings

Ein Hauptkritikpunkt ist, dass die Emittenten selbst die Ratingagenturen für die Bewertung ihrer Wertpapiere bezahlen. Dies wurde besonders wichtig, da der aufstrebende Immobilienmarkt in den Jahren 2006 bis 2007 seinen Höhepunkt erreichte und die Agenturen einen erheblichen Teil der Subprime Schulden bewerteten. Das Potenzial, hohe Gebühren zu verdienen, führte zu einem Wettbewerb zwischen den drei großen Agenturen, um die höchstmöglichen Bewertungen abzugeben.

Während der Finanzkrise von 2008 wurden Unternehmen, die zuvor von verschiedenen Ratingagenturen glühende Ratings erhalten hatten, auf Junk-Level herabgestuft, was die Zuverlässigkeit der Ratings selbst in Frage stellte.

Die anhaltende Kritik, die Ratingagenturen geplagt hat, ist, dass sie nicht wirklich unvoreingenommen sind, weil die Emittenten selbst die Ratingagenturen bezahlen. Kritikern zufolge könnte eine Ratingagentur dem Emittenten ein Rating geben, das er wünscht, oder alles unter den Teppich kehren, was sich negativ auf eine positive Bonität auswirken könnte, um den Arbeitsplatz für die Durchführung eines Ratings zu sichern. Kreditagenturen gerieten aus gutem Grund unter heftigen Beschuss, als die Obduktion der Kreditkrise durchgeführt wurde.