Von Kanada stammende bevorzugte Wertpapiere (COPrS)

Definition von Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

Ein in Kanada begebenes langfristiges nachrangiges Schuldtitelinstrument. COPrS (ausgesprochen „Coppers“) sind eine Art derivativer Aktienwertpapiere, die Merrill Lynch Mitte der neunziger Jahre erfunden hat. Das erste Unternehmen, das sie anbot, war TransCanada PipeLines. COPrS sind nicht dasselbe wie Vorzugsaktien, aber attraktiv, da sie Merkmale aufweisen, die sowohl Vorzugsaktien als auch langfristigen Unternehmensanleihen ähneln.

Grundlegendes zu kanadischen Originated Preferred Securities (COPrS)

COPrS sind eine Form langfristiger, unbesicherter Schulden, die wie Anleihen bewertet werden. Sie werden an der Toronto Stock Exchange gehandelt und zahlen vierteljährlich Zinsen, obwohl der Emittent normalerweise die Möglichkeit hat, die Zahlung von Zinsen für bis zu 20 aufeinanderfolgende Quartale aufzuschieben. COPrS können nach fünf Jahren gekündigt werden, daher unterliegen sie einem Wiederanlagerisiko. Ihr untergeordneter Status erhöht das Risiko, bietet aber auch eine höhere Rendite und ist steuerpflichtig. Und obwohl COPrS in der Art und Weise, wie vierteljährliche Ausschüttungen steuerlich als Zinsen behandelt werden, Schulden ähnlich sind, werden sie ähnlich wie Vorzugsaktien auf Dividenden- und Ex-Dividendenbasis gehandelt, was bedeutet, dass die aufgelaufenen Zinsen nicht addiert werden der Marktpreis.

Die Bedeutung von COPrS

COPrS sind am bekanntesten für ihre Rolle als Hauptfinanzierungsinstrument bei TransCanada PipeLines Limited, einem großen nordamerikanischen Energieunternehmen, zu dessen Betrieb kanadische Erdgaspipelines, die US-amerikanischen Erdgaspipelines und mexikanische Erdgaspipelines sowie zahlreiche gehören Kraftwerke. Im Jahr 1996 emittierte TransCanada COPrS-Instrumente als Ergänzung zu den zuvor emittierten Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). COPrS und TOPrS machten zusammen mehr als die Hälfte der bevorzugten Kapitalkomponente des Unternehmens aus. COPrS und TOPrS weisen jedoch einige wesentliche Unterschiede auf. Hervorgehoben: Mit TOPrS hatte TransCanada PipeLines seine Fähigkeit beibehalten, den Anlegern aufgeschobene Zinsen in Stammaktien anstelle von Bargeld zu zahlen. Und obwohl die endgültige Dividendenzahlung an die bestehenden Vorzugsaktionäre durch Bestimmungen in den vorrangigen Schuldverschreibungen des Unternehmens begrenzt war, galten für die COPrS keine derartigen Einschränkungen.

In jedem Fall wurde der konservativere Ansatz von TransCanada bei der Finanzierung seines neuen Unternehmens als attraktive Option für Anleger angesehen, die ein geringeres Risikoprofil und relativ stabile Gewinne und Cashflows suchen.

Während Merrill Lynch den COPrS-Titel als Marke eingetragen hat, wurden seitdem viele andere ähnlich strukturierte ungesicherte Schuldtitel eingeführt.