Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

Definition von Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)

Ein in Kanada begebener langfristiger nachrangiger Schuldtitel. COPrS (ausgesprochen „Kupfer“) sind eine Art derivativer Aktien, die Mitte der 1990er Jahre von Merrill Lynch erfunden wurde. Das erste Unternehmen, das sie anbot, war TransCanada PipeLines. COPrS sind nicht dasselbe wie Vorzugsaktien, aber attraktiv, da sie Merkmale aufweisen, die sowohl Vorzugsaktien als auch langfristigen Unternehmensanleihen ähneln.

Verständnis der kanadischen Originated Preferred Securities (COPrS)

COPrS sind eine Form von langfristigen, unbesicherten Schuldtiteln, die wie Anleihen bewertet werden. Sie werden an der Toronto Stock Exchange gehandelt und zahlen vierteljährlich Zinsen, obwohl der Emittent normalerweise die Möglichkeit hat, die Zahlung der Zinsen für bis zu 20 aufeinanderfolgende Quartale aufzuschieben. COPrS können nach fünf Jahren gekündigt werden, unterliegen also dem Wiederanlagerisiko. Ihr untergeordneter Status erhöht das Risiko, aber sie bieten auch eine höhere Rendite und sind steuerpflichtige Investitionen. Und obwohl COPrS Schulden in der Art und Weise ähnlich sind, wie vierteljährliche Ausschüttungen als steuerliche Zinsen behandelt werden, werden sie ähnlich wie Vorzugsaktien auf Dividenden- und Ex-Dividendenbasis gehandelt, was bedeutet, dass die aufgelaufenen Zinsen nicht addiert werden der Marktpreis.

Die Bedeutung von COPrS

COPrS ist vor allem für seine Rolle als Hauptfinanzierungsinstrument von TransCanada PipeLines Limited bekannt, einem großen nordamerikanischen Energieunternehmen, zu dessen Geschäftstätigkeiten Canadian Natural Gas Pipelines, die US Natural Gas Pipelines und Mexico Natural Gas Pipelines sowie zahlreiche Kraftwerke. 1996 hat TransCanada im Rahmen seiner Gesamtbemühungen, seine Reichweite im nicht regulierten und internationalen Geschäft zu erweitern, COPrS-Instrumente als Zusatz zu den zuvor begebenen Trust Originated Preferred Securities (TOPrS) ausgegeben. COPrS und TOPrS machten zusammen mehr als die Hälfte der bevorzugten Kapitalkomponente des Unternehmens aus. COPrS und TOPrS weisen jedoch einige wesentliche Unterschiede auf. Deutlich: Mit TOPrS hatte TransCanada PipeLines seine Fähigkeit behalten, den Anlegern aufgeschobene Zinsen in Stammaktien statt in bar zu zahlen. Und obwohl die endgültige Dividendenzahlung an die bestehenden Vorzugsaktionäre durch Bestimmungen in den vorrangigen Schuldverschreibungen des Unternehmens begrenzt war, galten keine derartigen Beschränkungen für die COPrS.

Auf jeden Fall wurde der konservativere Ansatz von TransCanada zur Finanzierung seines neuen Unternehmens als attraktive Option für Investoren angesehen, die nach einem niedrigeren Risikoprofil und relativ stabilen Erträgen und Cashflows suchen.

Während Merrill Lynch den COPrS-Titel als Marke eingetragen hat, wurden seitdem viele andere ähnlich strukturierte unbesicherte Schuldtitel eingeführt.