Wandelbare nachrangige Schuldverschreibung

Was ist eine nachrangige Wandelanleihe?

Eine nachrangige Wandelanleihe ist eine kurzfristige Schuldverschreibung eines Unternehmens, die nach Ermessen des Anleihegläubigers gegen ihre Stammaktien getauscht werden kann. Es ist eine kurzfristige Wandelanleihe, die aber unter anderen, erstrangigen Darlehen stuft (es ist junior auf andere Schulden).

Falls der Emittent in Konkurs geht und gezwungen ist, seine Vermögenswerte zu liquidieren, wird eine nachrangige Wandelanleihe erst nach Zahlung anderer Schuldtitel zurückgezahlt. Wie bei allen Unternehmensschuldtiteln wird die Schuldverschreibung jedoch vorrangig vor den Aktien zurückgezahlt.

Grundlegendes zu konvertierbaren nachrangigen Schuldverschreibungen

Eine Wandelanleihe ist eine Wertpapierart, die nach Wahl des Inhabers in Stammaktien umgewandelt werden kann. Wandelbare Wertpapiere können zu einem angegebenen Wandlungspreis in Stammaktien getauscht werden. Die Anzahl der zu beziehenden Stammaktien ergibt sich aus dem Wandlungsverhältnis, das den Nennwert des Wertpapiers durch den Wandlungspreis dividiert. Angenommen, der Wandlungspreis zum Zeitpunkt der Ausgabe einer nachrangigen Wandelanleihe beträgt 50 USD. Jede 1.000-Dollar-Nennwertnote könnte dann gegen 20 Stammaktien (1.000 US-Dollar / 50 US-Dollar = 20 Aktien) getauscht werden.

Der nachrangige Aspekt der Note beschreibt ihre Einordnung unter andere Darlehen. Als nachrangige Anleihe gilt sie als nachrangige Anleihe, die erst bezahlt wird, wenn andere vorrangige Anleihen vollständig beglichen sind. Eine nachrangige Wandelanleihe ist also eine Schuldverschreibung, die sowohl zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien als auch nachrangig in andere Schuldtitel umgewandelt werden kann. Im Falle einer Insolvenz des Unternehmens stehen die Inhaber der nachrangigen Wandelanleihe jedoch bei der Kapitalrückgewinnung vor den Aktionären. Da der Inhaber die Möglichkeit hat, in Aktien umzuwandeln, bietet die Note tendenziell eine niedrigere Rendite. Im Allgemeinen gilt: Je wertvoller die Conversion-Funktion, desto niedriger die Rendite.

Wandelanleihen neigen dazu, sich parallel zum Kurs der Stammaktien zu bewegen. Steigen die Aktienkurse, steigt auch der Wert der Note. Wenn der Kurs der Stammaktie stark schwankt, dürfte auch der Kurs der Wandelschuldverschreibungen seinerseits volatil sein. Folglich bieten Wandelanleihen die Möglichkeit erheblicher Kapitalgewinne (oder -verluste) im Gegensatz zu einigen anderen festverzinslichen Wertpapieren, die in der Regel weniger anfällig für Aktienmärkte sind.

Wandelanleihen

Die Umwandlung kann entweder freiwillig oder erzwungen sein. Eine freiwillige Umwandlung wird vom Inhaber veranlasst und kann bis zum Ablauf der Umwandlungsfunktion jederzeit erfolgen. Ein Anleger, der seine Schuldverschreibungen nicht in Eigenkapital umwandelt, erhält den Nennwert der Schuldverschreibungen bei Fälligkeit in bar. Die konkreten Termine, zu denen die Anleihegläubiger ihre Rechte zur Wandlung ihrer Wertpapiere während der Laufzeit der Anleihe ausüben können, sind dem Treuhandvertrag zu entnehmen.

Eine obligatorische oder erzwungene Umwandlung wird vom Emittenten initiiert und kann zu jedem Zeitpunkt erfolgen. Ein Unternehmen kann beispielsweise sein Kündigungsrecht auf das wandelbare Wertpapier ausüben. Dies kann geschehen, um langfristige Schulden aus der Bilanz zu entfernen , ohne Anleihen gegen Bargeld einlösen zu müssen. Um Anleihegläubiger zu ermutigen, ihre Anleihenbestände umzuwandeln, kann ein Unternehmen seine Dividende auf Stammaktien erhöhen, damit die Inhaber der Stammaktien besser dran sind.