Wandelbare nachrangige Note
Was ist eine konvertierbare nachrangige Note?
Eine wandelbare nachrangige Schuldverschreibung ist eine kurzfristige Schuldverschreibung eines Unternehmens, die nach Ermessen des Anleihegläubigers gegen seine Stammaktien eingetauscht werden kann. Es handelt sich um eine kurzfristige Wandelanleihe, die jedoch unter anderen vorrangigen Darlehen liegt (sie ist jünger als andere Schuldtitel).
Für den Fall, dass der Emittent bankrott geht und gezwungen ist, sein Vermögen zu liquidieren, wird eine wandelbare nachrangige Schuldverschreibung erst zurückgezahlt, nachdem andere Schuldtitel bezahlt wurden. Wie bei allen Unternehmensanleihen hat die Schuldverschreibung jedoch Vorrang vor der Rückzahlung vor Lagerbestand.
Die zentralen Thesen
- Wandelanleihen sind kurzfristige Wandelanleihen eines Unternehmens, die in Unternehmensaktien umgewandelt werden können.
- Nachrangige Verbindlichkeiten sind Verbindlichkeiten, die zurückgezahlt werden, nachdem vorrangige Schuldner vollständig zurückgezahlt wurden. Dies macht sie etwas riskanter als vorrangige Verbindlichkeiten, aber weniger riskant als für Aktionäre.
- Wenn die Wandelanleihe gegen Aktien getauscht wird, verliert der Anleger seine Zwischenpriorität der Rückzahlung im Falle einer Insolvenz.
Grundlegendes zu konvertierbaren nachrangigen Schuldverschreibungen
Ein Cabrio ist eine Art von Wertpapier, das nach Wahl des Inhabers in Stammaktien umgewandelt werden kann. Wandelanleihen können zu einem angegebenen Wandlungspreis gegen Stammaktien eingetauscht werden. Die Anzahl der Stammaktien, die erhalten werden können, wird durch das Umtauschverhältnis bestimmt, das den Nennwert des Wertpapiers durch den Umtauschpreis dividiert. Angenommen, der Wandlungspreis zum Zeitpunkt der Ausgabe einer wandelbaren nachrangigen Schuldverschreibung beträgt 50 USD. Jede Nennwertnote von 1.000 USD könnte dann gegen 20 Stammaktien eingetauscht werden (1.000 USD / 50 USD = 20 Aktien).
Der untergeordnete Aspekt des Schuldscheins beschreibt seine Rangfolge unter anderen Darlehen. Als nachrangige Schuld gilt es als Junior-Schuld, die erst bezahlt wird, wenn andere vorrangige Schuldner vollständig beglichen sind. Eine wandelbare nachrangige Schuldverschreibung ist also eine Schuldverschreibung, die zu einem späteren Zeitpunkt sowohl in Stammaktien als auch in andere Schuldtitel umgewandelt werden kann. Im Falle einer Insolvenz der Gesellschaft rangieren die Inhaber von wandelbaren nachrangigen Schuldverschreibungen bei der Kapitalrückzahlung jedoch vor den Aktionären. Da der Inhaber die Möglichkeit hat, in Aktien umzuwandeln, bietet die Schuldverschreibung tendenziell eine niedrigere Rendite. Im Allgemeinen ist die Rendite umso niedriger, je wertvoller die Conversion-Funktion ist.
Wandelbare nachrangige Schuldverschreibungen tendieren dazu, sich parallel zum Preis der Stammaktien zu bewegen. Wenn die Aktienkurse steigen, steigt auch der Wert der Note. Wenn der Kurs der Stammaktien erheblich schwankt, dürfte auch der Preis der Wandelanleihen wiederum volatil sein. Folglich bieten Wandelanleihen im Gegensatz zu einigen anderen festverzinslichen Wertpapieren, die tendenziell weniger empfindlich gegenüber Aktienmärkten sind, die Möglichkeit erheblicher Kapitalgewinne (oder -verluste).
Cabriolets umbauen
Die Konvertierung kann freiwillig oder erzwungen erfolgen. Eine freiwillige Konvertierung wird vom Inhaber initiiert und kann jederzeit bis zum Ablauf der Konvertierungsfunktion erfolgen. Ein Anleger, der seine Schuldverschreibungen nicht in Eigenkapital umwandelt, erhält den Nennwert der Schuldverschreibungen bei Fälligkeit in bar. Die genauen Daten, an denen die Inhaber von Schuldverschreibungen ihre Rechte zur Umwandlung ihrer Wertpapiere während der Laufzeit der Schuldverschreibung ausüben können, sind im Trust Indenture aufgeführt.
Eine obligatorische oder erzwungene Umwandlung wird vom Emittenten initiiert und kann zu jedem Zeitpunkt erfolgen. Ein Unternehmen kann beispielsweise sein Anrufprivileg für das konvertierbare Wertpapier ausüben. Dies kann erfolgen, um langfristige Schulden aus der Bilanz zu streichen, ohne Anleihen gegen Bargeld zurückzahlen zu müssen. Um die Anleihegläubiger zu ermutigen, ihre Anleihenbestände umzuwandeln, kann ein Unternehmen seine Dividende auf Stammaktien erhöhen, damit die Inhaber die Stammaktien besser besitzen.