Wandelbare Vorzugsaktien
Was ist eine wandelbare Vorzugsaktie?
Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien, die eine Option für den Inhaber beinhalten, die Aktien nach einem vorher festgelegten Datum in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln. Die meisten wandelbaren Vorzugsaktien werden auf Antrag des Aktionärs umgetauscht, aber manchmal gibt es eine Bestimmung, die es der Gesellschaft oder dem Emittenten erlaubt, die Umwandlung zu erzwingen. Der Wert einer wandelbaren Vorzugsaktie basiert letztendlich auf der Wertentwicklung der Stammaktie.
Die zentralen Thesen
- Wandelbare Vorzugsaktien können zu einem festen Wandlungsverhältnis in Stammaktien gewandelt werden.
- Steigt die Stammaktie über den Wandlungspreis, kann es sich für die Vorzugsaktionäre lohnen, einen sofortigen Gewinn abzudecken und zu realisieren.
- Nachdem ein Vorzugsaktionär seine Aktien gewandelt hat, gibt er seine Rechte als Vorzugsaktionär (keine feste Dividende oder höherer Anspruch auf Vermögenswerte) auf und wird Stammaktionär (Stimmfähigkeit und Teilnahme an Aktienkursrückgängen und -anstiegen).
Wandelbare Vorzugsaktien verstehen
Wandelbare Vorzugsaktien werden von Unternehmen für Fundraising-Zwecke verwendet. Unternehmen können auf zwei Arten Anreize nach Steuern zu erhalten.
Eigenkapital gibt das Eigentum auf, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Beide Formen der Kapitalbeschaffung haben ihre Vor- und Nachteile. Vorzugsaktien sind eine Art hybrider Wertpapiere und liegen irgendwo zwischen Fremd- und Eigenkapital.
Eigenkapital gibt den Aktionären Eigentum, das ihnen Stimmrechte verleiht, aber sie haben wenig Anspruch auf Vermögenswerte, wenn das Unternehmen ins Stocken gerät und liquidiert wird. Dies liegt daran, dass Schuldner und Vorzugsaktionäre vor den Stammaktionären aus dem verbleibenden Vermögen ausgezahlt werden. Vorzugsaktien sind ein hybrides Wertpapier, das dem Aktionär eine feste Dividende und einen Anspruch auf das Vermögen bei Liquidation der Gesellschaft einräumt. Im Gegenzug haben Vorzugsaktionäre kein Stimmrecht wie Stammaktionäre.
Vorzugs- und Stammaktien werden aufgrund ihrer strukturellen Unterschiede zu unterschiedlichen Preisen gehandelt. Vorzugsaktien sind nicht so volatil und ähneln festverzinslichen Wertpapieren. Es gibt viele verschiedene Arten von bevorzugten Wertpapieren, einschließlich kumulativer bevorzugter Wertpapiere, kündbarer bevorzugter Wertpapiere, bevorzugter Beteiligungspapiere und Wandelanleihen. Wandelbare Vorzugsaktien bieten Anlegern die Möglichkeit, an der Wertsteigerung der Stammaktien zu partizipieren.
Vorzugsaktionäre erhalten eine nahezu garantierte Dividende. Dividenden für Vorzugsaktionäre wachsen jedoch nicht im gleichen Maße wie für Stammaktionäre. In schlechten Zeiten sind Vorzugsaktionäre abgesichert, aber in guten Zeiten profitieren sie nicht von erhöhten Dividenden oder Aktienkursen. Dies ist der Kompromiss. Wandelbare Vorzugsaktien bieten eine Lösung für dieses Problem. Im Gegenzug für eine in der Regel niedrigere Dividende (im Vergleich zu nicht wandelbaren Vorzugsaktien) geben wandelbare Vorzugsaktien den Aktionären die Möglichkeit, an der Kurssteigerung zu partizipieren.
Wandelbare Vorzugsaktien können im Umtauschverhältnis in Stammaktien umgewandelt werden. Das Umtauschverhältnis wird von der Gesellschaft vor Ausgabe der Vorzugsaktien festgelegt. Beispielsweise kann eine Vorzugsaktie in zwei, drei, vier usw. Stammaktien umgewandelt werden. Steigen die Stammaktien, hat der Vorzugsaktionär die Möglichkeit, seine Aktien in Stammaktien umzuwandeln und so einen sofortigen Gewinn zu erzielen. Der Preis, zu dem die Wandlung für den Anleger rentabel wird, wird als Wandlungspreis bezeichnet.
Beispiel für wandelbare Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien zu einem Preis von 100 US-Dollar mit einem Umtauschverhältnis von fünf bedeuten, dass die Stammaktie über 20 US-Dollar gehandelt werden muss, damit sich die Umwandlung für den Anleger lohnt. Selbst wenn die Stammaktie nahe bei 20 US-Dollar gehandelt wird, lohnt sich eine Umwandlung möglicherweise nicht, da der Vorzugsaktionär seine feste Dividende und den höheren Anspruch auf das Unternehmensvermögen aufgibt.
Wenn die Stammaktien steigen, wird es verlockender, umzuwandeln. Wenn die Stammaktien auf 25 US-Dollar steigen, erhält der Vorzugsaktionär 125 US-Dollar (25 US-Dollar x 5) für jede 100 US-Dollar Vorzugsaktie. Das ist ein Gewinn von 25 %, wenn der Anleger die Stammaktien für 25 US-Dollar umwandelt und verkauft.
Die Gefahr bei der Umwandlung besteht darin, dass der Anleger zu einem gemeinsamen Aktionär wird, der den Schwankungen des Aktienkurses ausgeliefert ist. Wenn der Preis nach der Umrechnung auf 15 US-Dollar einbricht und der Investor nicht bei 25 US-Dollar verkauft hat, geht es ihm schlechter als zuvor. Sie besitzen 75 USD (15 USD x 5 USD) in Stammaktien für jede Vorzugsaktie (im Wert von 100 USD), die sie besitzen, und sie erhalten nicht mehr ihre feste Dividende oder ihren Anspruch auf Vermögenswerte.