Conversion-Wert
Was ist der Conversion-Wert?
Der Begriff Wandlungswert bezieht sich auf den finanziellen Wert der Wertpapiere, die durch den Tausch eines wandelbaren Wertpapiers gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte erhalten werden. Wandelanleihen sind eine Kategorie von Finanzinstrumenten wie Wandelanleihen und Vorzugsaktien, die gegen einen Basiswert wie Stammaktien getauscht werden können.
Der Umtauschwert wird berechnet, indem der Stammaktienkurs mit dem Umtauschverhältnis multipliziert wird.
Die zentralen Thesen
- Der Wandlungswert ist der Betrag, den ein Anleger erhalten würde, wenn ein wandelbares Wertpapier in Stammaktien umgewandelt würde.
- Dieser Wert ergibt sich aus der Multiplikation des Wandlungsverhältnisses (wie viele Aktien pro Anleihe erhalten werden) mit dem Börsenkurs der Stammaktie.
- Umrechnungswertberechnungen sind nützlich, um Break-Even- oder Floor-Werte zu bestimmen, die beim Halten von wandelbaren Wertpapieren auftreten.
Conversion-Wert verstehen
Wie bei Anlagearten wie Aktienoptionen besteht ein wesentliches Ziel bei einem wandelbaren Wertpapier darin, dieses so lange zu halten, bis der Marktpreis den Wandlungswert übersteigt, um so durch die Wandlung und den späteren Verkauf der erhaltenen Stammaktien einen Gewinn zu erzielen.
Der Wandlungswert steht in engem Zusammenhang mit dem Marktwandlungspreis oder Paritätswert, der verwendet wird, um Break-Even-Werte zu einem bestimmten Aktienkurs zu ermitteln. Der Umrechnungswert hingegen berechnet, wie hoch der Nettowert bei einer momentan durchgeführten Umrechnung zu den aktuellen Börsenkursen der Aktie wäre.
Ein wandelbares Wertpapier, das zu einem Preis über seinem Wandlungswert gehandelt wird, hat eine Wandlungsprämie. Dies macht die Sicherheit wertvoll und wünschenswert. Ein wandelbares Wertpapier gilt als „busted“, wenn es zu einem Preis weit unter seinem Umwandlungswert gehandelt wird. Fällt der Kurs des Basiswerts zu weit unter den Wandlungswert, so spricht man von einer Untergrenze der Wandelanleihe.
Wie der Conversion-Wert bestimmt wird
Das Verständnis des Mindestwerts von Wandelanleihen kann dem Anleiheinhaber helfen, zu bestimmen, wann der zugrunde liegende Vermögenswert eine Umwandlung wert ist. Dazu gehört auch, den Nennwert der Anleihe zu kennen. Wenn beispielsweise eine Wandelanleihe fällig wird, erhält der Inhaber in der Regel den Nennbetrag, der dem Betrag entspricht, den er ursprünglich für die Anleihe gezahlt hat. Auch im Laufe der Laufzeit hat die Anleihe Zinsen generiert.
Der Floor Value kann bereits vor Fälligkeit der Anleihe durch eine Berechnung ermittelt werden. Die Addition der Kapitalzahlung zu den erhaltenen und bis zur Fälligkeit erwarteten Zinszahlungen oder Anleiherenditen ergibt den Mindestwert. Dies ist die Zahl, die zum Vergleich mit dem Wandlungswert verwendet werden kann, um den Wert der Wertpapiere zu beurteilen.
In vielen Beispielen ist es nicht rentabel, eine Wandlungsoption, falls zulässig, vor Fälligkeit eines wandelbaren Wertpapiers auszuüben. Es kann Vorgaben geben, dass das Wertpapier bis zum Erreichen eines bestimmten Wandlungspreises gehalten werden muss. Es kann erforderlich sein, dass die Emittenten von Wandelschuldverschreibungen den beizulegenden Zeitwert oder den Preis einer Wandelanleihe zwischen den beizulegenden Zeitwerten für den Wandlungsaspekt und für die nicht wandelbare Anleihe aufteilen oder aufteilen.
Beispiel für einen Conversion-Wert
Angenommen, der Anleger besitzt Wandelanleihen der XYZ Corp. und beschließt, die Call-Option zu nutzen, um diese Anleihen in Stammaktien des Unternehmens umzuwandeln.
Angenommen, das Umtauschverhältnis der Anleihe beträgt 50 Aktien pro Anleihe und die Anleiheaktien der XYZ-Aktie werden bei 20 USD gehandelt, dann wäre der Umtauschwert einer Anleihe 1.000 USD (dh 50 x 20 USD).