Komfortausbeute
Was ist ein Convenience-Yield?
Eine Bequemlichkeitsrendite ist der Vorteil oder die Prämie, die mit dem Halten eines zugrunde liegenden Produkts oder physischen Gutes verbunden ist, und nicht des zugehörigen derivativen Wertpapiers oder Kontrakts.
Aufgrund von unregelmäßigen Marktbewegungen wie einem invertierten Markt kann das Halten eines zugrunde liegenden Gutes oder Wertpapiers aufgrund seiner relativen Knappheit im Vergleich zu einer hohen Nachfrage manchmal rentabler sein als der Besitz des Kontrakts oder Einkaufspreis des Weizens und dem Preis nach dem Schock die Convenience-Rendite.
Bequemlichkeitsertrag erklärt
Die Lagerung einer physischen Ware oder Ware steht in engem Zusammenhang mit der Convenience-Ausbeute von Produkten. Es besteht jedoch eine umgekehrte Korrelation zwischen Rohstoffpreisen und Lagerbeständen. Basierend auf dem Niveau von Angebot und Nachfrage, wenn die Lagerbestände einer Ware knapp sind, steigt der Preis der Ware tendenziell. Das Gegenteil ist ebenfalls der Fall; Wenn die Lagerbestände eines Rohstoffs reichlich sind, sinkt der Preis normalerweise.
Bequemlichkeitsgewinne bestehen in der Regel dann, wenn die mit der physischen Lagerung verbundenen Kosten, wie Lagerhaltung, Versicherung, Sicherheit usw., relativ niedrig sind.
Komfortausbeute und Versicherungskosten
Anleger können die Convenience Yield als Kosten für die Absicherung des Preisrisikos berechnen. Die Formel wird berechnet, indem der Preis eines Front-Monats Futures-Kontrakts mit den Kapitalkosten des im Lager gebundenen Geldes oder der Eulerschen Zahl, die auf den Fremdkapitalzinssatz multipliziert mit der Laufzeit multipliziert wird, dann die Lagerkosten addiert und subtrahiert wird der Preis des Futures-Kontrakts für den Back-Month-Kontrakt. Als nächstes teilen Sie diese Berechnung durch den Preis des Front-Monats-Futures-Kontrakts und addieren eins zum Quotienten. Der resultierende Wert wird mit 365 geteilt durch die Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit. Ziehen Sie schließlich eins vom resultierenden Wert ab.
Die zentralen Thesen
- Eine Convenience-Rendite ist eine Prämie, die mit dem Halten eines Basiswerts verbunden ist, und nicht mit dem zugehörigen derivativen Wertpapier oder Kontrakt.
- Convenience-Erträge entstehen normalerweise, wenn die Kosten für die physische Speicherung gering sind.
- Anleger müssen den zukünftigen Preis des Rohstoffs, den Spotpreis, den Kreditzinssatz und die Fälligkeit kennen, um die Convenience-Rendite zu berechnen.
Beispiel aus der Praxis für Komfortausbeute
Die Convenience-Rendite ist einfach zu berechnen, wenn der zukünftige Preis, der Compoundierung von Raten und Ausbeuten verwendet.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein Händler möchte die Convenience-Rendite von West Texas Intermediate (WTI) Rohöl für die Lieferung in einem Jahr ab heute berechnen. Angenommen, der jährliche Sollzinssatz beträgt 2%, der Spotpreis für WTI-Rohöl beträgt 50,50 USD und der Terminpreis für Rohölkontrakte mit einer Laufzeit von einem Jahr ab heute 45,50 USD. Daher wird die Convenience-Rendite mit 12,43 % pro Jahr berechnet, oder 0,02 – (1/1) * LN (45,50 USD/50,50 USD).