Methode mit konstantem Ertrag
Was ist die Constant-Yield-Methode?
Die Constant-Yield-Methode ist eine Methode, um den aufgelaufenen Diskont einer Anleihe zu berechnen, die auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird.
Sie stellt eine Alternative zur anteiligen Abgrenzungsmethode dar, und obwohl sie normalerweise zu einer geringeren Abgrenzung eines Abschlags führt als die letztere Methode, erfordert sie eine komplexere Berechnung.
Die Constant Yield-Methode verstehen
Für steuerliche Zwecke kann zur Berechnung der Rendite einer Diskont- oder Nullkuponanleihe entweder die Ratable Accrual-Methode oder die Constant-Yield-Methode verwendet werden.
Die anteilige Abgrenzungsmethode berechnet den Betrag der aufgelaufenen Einnahmen oder Ausgaben und nicht den gezahlten Betrag. Es ergibt sich ein größerer Abschlag als bei der Constant-Yield-Methode.
Die Ratable Accrual-Methode wird berechnet, indem der Marktabschlag der Anleihe durch die Anzahl der Tage ab Fälligkeit der Anleihe abzüglich des Kaufdatums dividiert wird, multipliziert mit der Anzahl der Tage, an denen der Anleger die Anleihe tatsächlich gehalten hat.
Die Berechnung des konstanten Ertrags ist komplexer. Der konstante Renditebetrag wird berechnet, indem die bereinigte Basis mit der Emissionsrendite multipliziert und dann die Kuponzinsen abgezogen werden.
Diese Methode wird auch als effektive oder wissenschaftliche Amortisationsmethode bezeichnet.
So funktionieren Nullkuponanleihen
Eine Nullkuponanleihe zahlt während der Laufzeit der Anleihe weder Zinsen noch Kupon. Stattdessen werden die Anleihen mit einem Abschlag auf ihren Nennwert ausgegeben und die Anleiheinvestoren erhalten die Nennwerte bei Fälligkeit zurück. Die Differenz zwischen dem gezahlten Preis und dem zurückgezahlten Betrag ist der Gewinn des Anlegers.
Die zentralen Thesen
- Nullkuponanleihen zahlen keine Kupons, aber der IRS verlangt, dass ihre Eigentümer die kalkulatorischen Zinsen als Einkommen melden.
- Es kann entweder das Constant-Yield-Verfahren oder das Ratable Accrual-Verfahren verwendet werden.
- Die Constant-Yield-Methode berechnet den Wert einer Nullkuponanleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt vor ihrer Fälligkeit.
Zum Beispiel könnte eine Nullkuponanleihe mit einem Nennwert von 100 US-Dollar für 75 US-Dollar gekauft werden. Am Fälligkeitstag wird dem Anleihegläubiger der volle Nennwert der Anleihe von 100 USD zurückgezahlt.
Obwohl diese Anleihen keine Kupons zahlen, verlangt der Internal Revenue Service (IRS), dass die Inhaber von Nullkupon-Anleihen die auf die Anleihe erzielten kalkulatorischen Zinsen für Steuerzwecke als Einkommen melden. Mit der Constant-Yield-Methode kann der Anleiheeigentümer bestimmen, wie viel jährlich abgezogen werden kann.
So berechnen Sie den konstanten Ertrag
Die Constant-Yield-Methode ist eine Methode zur Erhöhung von Anleiheabschlägen, die zu einem allmählichen Anstieg im Laufe der Zeit führt, da der Wert einer Abzinsungsanleihe mit der Zeit steigt, bis er dem Nennwert entspricht.
Der erste Schritt bei der Constant-Yield-Methode ist die Bestimmung der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM). Dies ist die Rendite, die mit einer Anleihe erzielt wird, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird. Zum Beispiel wird eine Nullkuponanleihe für 75 US-Dollar mit einer Laufzeit von 10 Jahren ausgegeben. Die Rendite hängt davon ab, wie häufig die Ausbeute mischt.
Der IRS gibt dem Steuerzahler eine gewisse Flexibilität bei der Bestimmung, welcher Abgrenzungszeitraum für die Berechnung des Ertrags verwendet werden soll. Nehmen wir der Einfachheit halber an, dass es jährlich zusammengesetzt wird. Für dieses Beispiel kann das YTM wie folgt berechnet werden:
100 $ Nennwert = 75 $ x (1 + r) 10
$100/$75 = (1 + r) 10
1,3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Nehmen wir an, der Kupon dieser Anleihe beträgt 2 % (unter der Annahme, dass ähnliche verzinsliche Anleihen 2 % zahlen). Nach einem Jahr (denken Sie daran, dass wir jährlich aufzinsen) beträgt die Rückstellung für die Anleihe:
Perioden period1 = ($ 75 x 2,92%) – Coupon Interesse
Da Couponzinsen = 2% x $100 = $2
Perioden period1 = $ 2,19 – $ 2
Perioden period1 = $ 0.19
Der Kaufpreis von 75 US-Dollar stellt die Basis der Anleihe bei Emission dar. In den Folgeperioden wird jedoch der Kaufpreis zuzüglich aufgelaufener Zinsen zugrunde gelegt. Nach dem 2. Jahr kann die Rückstellung beispielsweise wie folgt berechnet werden:
Perioden period2 = [($ 75 + $ 0.19) x 2,92%] – $ 2
Perioden period2 = $ 0.20
Die Perioden 3 bis 10 können auf ähnliche Weise berechnet werden, wobei die Abgrenzung der vorherigen Periode verwendet wird, um die Basis der aktuellen Periode zu berechnen.
Intuitiv weist eine Diskontanleihe eine positive Abgrenzung auf. Mit anderen Worten, die Basis wächst.
Berechnung der Zinsen für eine Premium-Anleihe
Ebenso können die Zinsen einer Premium-Anleihe auch nach der Constant-Yield-Methode ermittelt werden. Eine Premium-Anleihe wird zu einem Preis ausgegeben, der über dem Nennwert der Anleihe liegt. Der Wert der Anleihe nimmt im Laufe der Zeit ab, bis sie bei Fälligkeit den Nennwert erreicht.
Der anrechenbare Zins auf eine Premium-Anleihe ist negativ und die Constant-Yield-Methode amortisiert (im Gegensatz zu den Aufschlägen) der Anleiheprämien.
Eine Premium-Anleihe weist daher eine negative Rückstellung auf.
Die Entscheidung, entweder die Constant-Yield-Methode oder die Ratable Accrual-Methode anzuwenden, muss zum Zeitpunkt des Erwerbs der Anleihe getroffen werden. Diese Entscheidung ist irreversibel und ähnelt der Methode, die der IRS für den computersteuerbaren Originalausgabenrabatt (OID) vorschreibt, wie in der IRS-Publikation 1212 beschrieben.