Konstante Währungen
Was sind konstante Währungen?
Constant Währungen Wechselkurse verwendet, um die Auswirkungen von Schwankungen zu eliminieren, wenn die Berechnung finanzielle Leistungszahlen in für die Veröffentlichung Abschluss. Unternehmen mit Auslandsgeschäften ergänzen häufig obligatorische, gemeldete Zahlen mit optionalen, konstanten Währungszahlen. Im Grunde ermöglicht es ihnen, den Anlegern unabhängig von Währungsbewegungen zu zeigen, wie sie sich entwickelt haben.
Wie konstante Währungen funktionieren
Unternehmen, die Produkte im Ausland verkaufen, werden häufig feststellen, dass ihre ausgewiesenen Einnahmen und Gewinne durch Faktoren verzerrt werden, auf die sie wenig Einfluss haben. Wenn beispielsweise der Greenback gegenüber anderen Währungen stärker wird, belastet dies die internationalen Finanzzahlen, sobald sie wieder in US-Dollar umgerechnet werden.
Geschäftsleiter glauben, dass diese Währungsschwankungen die wahre finanzielle Leistung eines Unternehmens verschleiern und entscheiden sich daher oft dafür, auch Zahlen offenzulegen, die davon ausgehen, dass sich die Wechselkurse während des Berichtszeitraums nicht bewegt haben.
Wichtig
Die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) verlangen von Unternehmen, Zahlen ohne Anpassungen zu melden. Firmen können diese Informationen jedoch mit Nicht-GAAP-Kennzahlen, wie beispielsweise konstanten Währungen, ergänzen, wenn sie dies für erforderlich halten.
Konstante Währungen können auf verschiedene Weise berechnet werden. Ein Ansatz besteht darin, aktuelle Zahlen mit dem durchschnittlichen Wechselkurs der Vorperiode umzurechnen. Eine andere besteht darin, die vorherigen Zahlen an den Wechselkurs des aktuellen Jahres anzupassen.
In beiden Fällen wird das Zahlenwerk, mit dem die Anleger sehen, wie sich der Handel im Vergleich zum Vergleichszeitraum verbessert hat, nicht mehr durch Wechselkursschwankungen verzerrt. Und ein starker US-Dollar wird für Firmen, deren funktionale Währung der Greenback ist, plötzlich nicht mehr so schlecht erscheinen.
Die zentralen Thesen
- Unternehmen, die Produkte im Ausland verkaufen, werden häufig feststellen, dass ihre ausgewiesenen Finanzdaten durch Währungsschwankungen verzerrt werden.
- Sie reagieren regelmäßig mit der Offenlegung von Zahlen, die davon ausgehen, dass sich die Wechselkurse während des Berichtszeitraums nicht bewegt haben.
- Konstante Währungen können berechnet werden, indem aktuelle Zahlen mit dem durchschnittlichen Wechselkurs der Vorperiode umgerechnet werden oder indem vorherige Zahlen an den Wechselkurs des aktuellen Jahres angepasst werden.
Beispiel für konstante Währungen
Hier ist ein einfaches Beispiel, das die Auswirkungen der Verwendung konstanter Währungen im Vergleich zur Nichtverwendung zeigt.
Unternehmen X hat seinen Sitz in Australien und ist in den Vereinigten Staaten tätig und erzielt Umsätze in US-Dollar. Im ersten Jahr verdient das Unternehmen 500.000 USD und erzielt einen Nettogewinn von 10%. Am Ende des ersten Jahres beträgt der AUD/USD-Wechselkurs 0,8. Im zweiten Jahr verdient das Unternehmen 600.000 US-Dollar und hat einen Nettogewinn von 10 %. Der AUD/USD-Wechselkurs beträgt am Ende des zweiten Jahres 1,1. Auf dieser Grundlage wären die in AUD umgerechneten Finanzergebnisse:
Diese Ergebnisse verwenden keine konstante Währung. Sie zeigen, dass sowohl der USD-Umsatz als auch der Nettogewinn im Jahresvergleich um 20 % gestiegen sind und dass der Wechselkurs um 37,5% gestiegen ist. Aufgrund der Wechselkursschwankungen gingen die Umsatz- und Nettogewinnzahlen in AUD sogar um jeweils 12,7 % zurück.
Das Management könnte argumentieren, dass dies keine angemessene Zahl ist, da die Rückgänge ausschließlich auf die Wechselkurse zurückzuführen waren. Um dieses Problem zu beseitigen, kann das Unternehmen die Methode der konstanten Währung verwenden. So könnte das aussehen:
Ohne die Auswirkungen der Währungsschwankungen weisen die Umsatz- und Nettogewinnzahlen in AUD nun ein Wachstum von 20 % auf.
Beispiel aus der Praxis für konstante Währungen
Schauen wir uns nun ein reales Beispiel an. Ein starker US-Dollar belastete die Auslandsgewinne von McDonald’s Corp. ( MCD ), nachdem sie im ersten Quartal zum 31. März 2019 wieder in die Landeswährung des Fast-Food-Riesen umgerechnet wurden
Wie Sie in der obigen Abbildung sehen können, gingen Umsatz, Betriebsergebnis und Nettogewinn (NI) im ersten Quartal 2019 alle zurück. Wenn sich die Wechselkurse jedoch nicht geändert hätten, sieht das Ergebnis viel vielversprechender aus, was darauf hindeutet, dass tatsächlich Fortschritte gemacht wurden in den letzten 12 Monaten gemacht worden. McDonald’s rechnet die Ergebnisse des laufenden Jahres mit dem durchschnittlichen Wechselkurs des Vorjahres um.
Nachteile konstanter Währungen
Wie andere bereinigte Zahlen können währungsbereinigte Kennzahlen besser oder schlechter als die ausgewiesenen GAAP-Zahlen sein. Dies bedeutet jedoch nicht, dass Anleger das Potenzial, diese nicht obligatorischen Maßnahmen zu nutzen, um das Unternehmen in einem besseren Licht zu zeichnen, nicht völlig außer Acht lassen sollten.
Managementteams, einschließlich der Führungskräfte von McDonald’s, behaupten, dass konstante Währungen eine klarere Vorstellung von der zugrunde liegenden Leistung geben. Leider ist das nicht immer der Fall.
Der allgemeine Konsens ist, dass sich Währungseffekte im Allgemeinen im Laufe der Zeit ausgleichen. Es gibt jedoch einige Ausnahmen. In einigen Ländern, insbesondere in Schwellenländern , ist beispielsweise die Inflation hoch und die Währungen werten ständig ab.
Auch wenn der US-Dollar noch einige Zeit weiter aufwertet, sollten Anleger vielleicht die Realität geringerer Gewinne einfach akzeptieren. Es besteht die Möglichkeit, dass Unternehmen ihre Offshore Einnahmen wieder in lokale Dollar umwandeln, um Dividendenzahlungen usw. zu finanzieren, und nicht unbedingt zu den Wechselkursen, mit denen sie berichten möchten.