Einverständniserklärung
Was ist eine Einwilligungserklärung?
Eine Zustimmungserklärung ist ein Prozess, bei dem ein Wertpapier des Emittenten Änderungen an den wesentlichen Bedingungen des schlägt Sicherheitsabkommen. Diese Änderungen gelten für Anleger, die an dem Wertpapier beteiligt sind. Da für solche kritischen Änderungen in der Regel ein gegenseitiges Einverständnis erforderlich ist, handelt es sich bei der Einholung der Einwilligung in der Regel um ein Ersuchen um Erlaubnis, im Namen des Stakeholder eine Änderung vorzunehmen.
Einwilligungserklärungen müssen in der Regel bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC eingereicht werden. Während sowohl die SEC als auch die Bundesstaaten die Einholung von Einwilligungserklärungen regulieren, spielen Staaten oft eine wichtigere Rolle.
Zustimmungsersuchen können sich auch auf alle vorgeschlagenen Änderungen beziehen, die der Vorstand eines Unternehmens außerhalb einer Aktionärsversammlung eines Unternehmens verabschieden möchte und die schriftliche Zustimmung seiner Aktionäre dazu einfordert.
Die zentralen Thesen
- Eine Zustimmungsanfrage ist ein Prozess, bei dem der Emittent eines Wertpapiers Änderungen an den Bedingungen der Wertpapiervereinbarung vorschlägt.
- Die Änderungen gelten für Anleger, die eine Beteiligung an dem Wertpapier halten, daher ist in der Regel eine gegenseitige Zustimmung erforderlich, damit solche Änderungen vorgenommen werden.
- Zustimmungsersuchen beziehen sich auch auf alle Unternehmensänderungen, die der Vorstand eines Unternehmens außerhalb der Jahreshauptversammlung des Unternehmens beschließen möchte, um die Zustimmung der Aktionäre dazu einzuholen.
- Die Mehrheit der US-Unternehmen verbieten oder schränken die Einholung von Einwilligungserklärungen in ihrer Satzung ein.
- Alle Zustimmungsanfragen müssen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden.
Eine Einwilligungserklärung verstehen
Typischerweise trifft ein Unternehmen wichtige Unternehmensentscheidungen auf seiner jährlichen Aktionärsversammlung, wie z. B. Entscheidungen über seinen Vorstand. Entscheidungen müssen jedoch oft außerhalb der Hauptversammlung getroffen werden, und dann kommt eine Einholung der Zustimmung ins Spiel.
Ein Unternehmen kann einen Vorschlag unterbreiten und die Zustimmung seiner Aktionäre einholen, um die vorgeschlagene Änderung durchzuführen. Im Allgemeinen kann eine Einwilligungsanfrage für jede Kapitalmaßnahme gelten.
Eine Einwilligungserklärung gibt normalerweise ein bestimmtes Datum an, bis zu dem die Interessengruppen auf die Aufforderung des Emittenten reagieren müssen, eine wesentliche Änderung der Sicherheitsvereinbarung vorzunehmen. Der Wertpapieremittent kann Änderungen vornehmen, wenn die erforderliche Anzahl oder der erforderliche Prozentsatz der Stakeholder den Änderungen zustimmt. Wenn weniger als der erforderliche Prozentsatz der Stakeholder den Änderungen zustimmen, schlägt die Maßnahme fehl und die Änderungen können nicht umgesetzt werden.
Einwilligungserklärung und aktivistische Investoren
Während die meisten wesentlichen Unternehmensänderungen auf jährlichen Hauptversammlungen stattfinden; manchmal können aktivistische Investoren große Veränderungen privat an einem anderen Punkt vornehmen. Nach einer schriftlichen Zustimmungserklärung im Namen eines Anlegers oder einer Gruppe von Anlegern an den Rest der Anteilseigner werden Aktivisten die Unternehmensleitung über die Entscheidung zur Vornahme der Änderung informieren.
Dabei handelt es sich in den meisten Fällen um einen Wechsel von Geschäftsführern oder Führungskräften, der jedoch aus unterschiedlichen Gründen erfolgen kann. Obwohl die meisten US-Unternehmen die Einholung von Einwilligungserklärungen über ihre Satzung oder Satzungverbieten, akzeptiert eine Minderheit immer noch Änderungen in dieser Form. Die Zahl entspricht etwa 70 % der S&P-500-Unternehmen, die das Einholen von Einwilligungserklärungen ab 2014 einschränken oder verbieten.
Ein wichtiger Grund für Unternehmen, die Einholung von Einwilligungserklärungen verbieten, besteht darin, aktivistische Aktionäre daran zu hindern, ein Unternehmen zu übernehmen. Es dient als eine Form der Verteidigung gegen feindliche Übernahmen.
Wie oben erwähnt, können zwar sowohl die SEC als auch die Staaten Einholungen von Einwilligungen regulieren, Staaten können jedoch in diesen Situationen mehr Macht haben. Hier können Staaten bestimmen, ob und wie die Aktionäre eines Unternehmens eine schriftliche Zustimmung einholen können. Gleichzeitig überwacht und reguliert die SEC den spezifischen Prozess der Anwerbung.
Beispiel einer Einverständniserklärung
Ein gängiges Beispiel für die Einholung von Einwilligungen ist der Anleihenmarkt. Wenn die ursprünglichen Bedingungen der Indenture sind nicht mehr im besten Interesse des Emittenten und Obligationäre (Auswirkungen auf die Lebensfähigkeit der Anleihe) der Emittent die Obligationäre durch eine Zustimmungserklärung Erklärung nähern kann. Anleihegläubiger, die den Änderungen zustimmen, können eine Zustimmungszahlung erhalten.
Beispielsweise könnte ein Unternehmen, das Anleihen an Anleger ausgegeben hat , der Ansicht sein, dass eine Änderung des Zinssatzes oder der Laufzeit der Anleihe angesichts der jüngsten Wirtschaftsprognosen für die Interessengruppen von Vorteil sein könnte. In diesem Fall würde das Unternehmen eine Zustimmungserklärung an alle Anleihegläubiger ausstellen und um Erlaubnis bitten, die Bedingungen zu ändern, von denen es glaubt, dass es für alle Beteiligten von Vorteil wäre.