Konglomerat Boom
Was war der Konglomerat-Boom?
Der Konglomerate- Boom war eine Zeit des schnellen Wachstums der Zahl der Konglomerate oder großer Konzerne, die aus vielen Unternehmen bestanden, die mehrere und oft nicht miteinander verbundene Bereiche oder Industrien umfassten. Der Boom der Konglomeratbildung fand in der Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg statt, teilweise dank der niedrigen Zinsen, die zur Finanzierung von Leveraged Buyouts beitrugen.
Eine Reihe von wirtschaftlichen Rückenwinden kam zusammen, um ein Umfeld zu schaffen, das eine florierende Mittelschicht unterstützte. Der Konglomeratboom fiel mit der Zeit zusammen, die heute als das Goldene Zeitalter des Kapitalismus bezeichnet wird.
Die zentralen Thesen
- Der Konglomerat-Boom bezieht sich auf eine Zeit in der US-Wirtschaft in den 1960er Jahren, als große Konzerne mehrere Unternehmen in mehreren oder nicht zusammenhängenden Bereichen aufkauften.
- Niedrige Zinsen und ein volatiler Aktienmarkt waren die Hauptgründe für einen Konglomerat-Boom.
- Hohe Zinsen und Reagonomics beendeten die Ära der Konglomerate in der amerikanischen Wirtschaft.
Den Konglomerat-Boom verstehen
Der Konglomerat-Boom fand in den 1960er Jahren dank niedriger Zinsen und eines zwischen bullish und bearish schwankenden Marktes statt, was gute Buyout-Möglichkeiten für Unternehmenskäufe bot.
Ursprung des Konglomerat-Booms
Auslöser für den Konglomerat-Boom war das Celler-Dekefauver-Gesetz von 1950, das es Unternehmen verbot, durch Zukäufe von Wettbewerbern oder Zulieferern zu wachsen. Daher begannen Unternehmen, anderswo nach Wachstum zu suchen, und kauften Unternehmen in anderen Bereichen.
Diese Unternehmen wurden als Firmen-als-Portfolio-Modell verpackt. Als die Zinsen jedoch in den 1970er Jahren wieder zu steigen begannen, waren viele der größten Konzerne gezwungen, viele der von ihnen übernommenen Unternehmen auszugliedern oder zu verkaufen, insbesondere wenn sie dies nur getan hatten, um mehr Kredite aufzunehmen und es nicht geschafft hatten erhöhen die Effizienz der Unternehmen, die sie übernommen haben.
Die Federal Trade Commission machte sich auch Sorgen um die Macht der Konglomerate und begann, ihre Buchhaltungsbücher zu untersuchen, was zur Auflösung vieler Unternehmen führte. Dies ging einher mit der Popularität von „Bust-up“-Übernahmen, nachdem Ronald Reagan an die Macht gekommen war. Finanziers kauften große Konglomerate und verkauften ihre Bestandteile gewinnbringend.
Einige Konglomerate hielten fest und sie bewiesen, dass Konglomerate vorteilhaft sein können, insbesondere wenn sie gut diversifiziert sind. Zum Beispiel Berkshire Hathaway ist ein Konglomerat Holdinggesellschaft, die sehr erfolgreich seit Jahren betrieben hat.
Konglomeratformulare heute
Vor allem in fortgeschrittenen Volkswirtschaften wie den USA wird heute die Verhandlungsmacht konglomerater Unternehmensformen durch Fortschritte auf den Kapitalmärkten überholt. Zum Beispiel haben viele monoline, private Unternehmen Zugang zu demselben, wenn nicht sogar mehr Kapital wie selbst die größten Konzerne der Vergangenheit.
Als Geschäfts- oder Wachstumsstrategie bietet das Werden eines Konglomerats nicht mehr die gleichen Skaleneffekte wie früher. Tatsächlich ist es nicht ungewöhnlich, dass die Leute den privaten Markt als den neuen öffentlichen Markt bezeichnen: Um bedeutendes Kapital zu beschaffen, muss ein Unternehmen einfach nicht mehr börsennotiert sein. Der Aufstieg von Venture Capital und Private Equity hat bei dieser Verschiebung eine große Rolle gespielt.
Darüber hinaus ziehen es viele Unternehmen heute vor, sich auf das zu spezialisieren, was sie am besten kennen, während sie Leasing, Lizenzierung oder Partnerschaften mit anderen ergänzenden Unternehmen eingehen. Dies hat die einst heiligen betrieblichen Skaleneffekte beeinträchtigt, von denen angenommen wird, dass sie sich in allen Konglomeraten durchdringen.
Beispiel für Konglomerat-Boom
Ling-Temco-Vought (LTV) war ein Konglomerat, das während des Booms der 1960er Jahre erwachsen wurde. Das in Dallas ansässige Unternehmen begann 1947 als Elektrounternehmen, das vom Unternehmer James Ling gegründet wurde.
Als ehemaliger Navy-Mann hatte Ling ein Gespür für Risiken. 1959 kaufte er Altec Electronics, einen Hersteller von Stereosystemen, und erwarb anschließend Temco Aircraft, ein Raketenunternehmen. 1960 war LTV das vierzehntgrößte Industrieunternehmen in den USA. Nachfolgende Akquisitionen durch das Unternehmen waren vielfältig und umfassten ein Pharmaunternehmen, ein Draht- und Kabelunternehmen und ein Sportartikelunternehmen.
Die Aktienbewertung des Unternehmens erreichte neue Höchststände, sodass Ling für weitere Akquisitionen weiter auf Kapital zurückgreifen konnte. „Theoretisch ist es für die gesamten Vereinigten Staaten möglich, ein riesiges Konglomerat unter dem Vorsitz von Mr. James L. Ling zu werden“, erklärte die Saturday Evening Post 1968. Lings Unternehmen erzielten zwar Einnahmen durch clevere Buchführungspraktiken, aber keine Gewinne.
Doch das Kartenhaus löste sich schnell auf. Das Justizministerium ging nach der Übernahme eines Stahlunternehmens gegen LTV durch. Der Aktienkurs fiel von 169 US-Dollar im Jahr 1967 auf 4,25 US-Dollar im Jahr 1970, als James Ling aus dem von ihm gegründeten Unternehmen verdrängt wurde. LTV überlebte in den 1980er Jahren in der einen oder anderen Form, verkaufte seine Vermögenswerte und firmierte sich als Stahlunternehmen um. Schließlich wurde LTV im Jahr 2000 geschlossen.