Option für bedingte Anrufe

Was ist eine bedingte Anrufoption?

Eine bedingte Kündigungsoption ist eine Klausel, die einigen kündbaren Anleihen beigefügt ist und besagt, dass der Anleihegläubiger, wenn er die Anleihen vor ihrer Fälligkeit zurückruft, dem Anleihegläubiger eine nicht kündbare Anleihe mit ähnlicher Laufzeit und Rendite zur Verfügung stellen muss.

Bedingte Kündigungsbestimmungen sollen Anleger schützen, wenn ihre hochrentierlichen Anleihen rechtzeitig vor Fälligkeit gekündigt werden.

Grundlegendes zu einer Option für bedingte Anrufe

Viele Menschen, die sich für eine Anlage in Anleihen entscheiden, tun dies, weil sie Anlagen mit einem festen Fälligkeitsdatum und einer festen Rendite wünschen. Kündbare Anleihen unterscheiden sich von herkömmlichen Anleihen darin, dass sie keines dieser Dinge bieten. Sollten die Anleihen vom Emittenten zurückgerufen werden, bleibt dem Anleger die volle erwartete Rendite sowie das  Wiederanlagerisiko. Sie haben auch eine kurzfristigere Investition als erwartet.

Bedingte Call-Optionen, die ausschließlich bei Junk Bonds angeboten werden, mindern einen Teil des mit der Anlage verbundenen Risikos. Junk Bonds bieten hohe Erträge, sondern haben entweder keine Kredit – Rating oder miserabel Bonität. Aufgrund ihres überdurchschnittlichen Risikos müssen sie hohe Renditen oder Renditen als Anreize bieten, um Anleger anzulocken.

Wenn jedoch die Zinssätze fallen, kann der Emittent der Junk-Anleihe die Anleihen zur Rückzahlung zurückrufen oder zurückrufen. Niedrigere Zinssätze bieten Emittenten die Möglichkeit, neue Emissionen zu niedrigeren Zinssätzen zu erstellen, wodurch sie Geld sparen. Diese Fähigkeit, eine neue Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz auszugeben, ist der Grund, warum sie bei fallenden Zinssätzen eher Anleihen kündigen.

Der Nachteil für Anleihegläubiger ist, dass sie nach dem Abruf der Anleihe nicht mehr auf die versprochenen regulären Zinsscheine zählen können. Wenn die Zinssätze gesunken sind, werden andere zur Reinvestition verfügbare Anleihen wahrscheinlich auch die niedrigeren Zinssätze widerspiegeln, was eine niedrigere Rendite bedeutet.

Bedingte Call-Optionen und Junk Bonds

Für Anleger, die auf das Risiko von Junk Bonds vorbereitet sind, kann eine bedingte Call-Option ein großer Anreiz sein. Anleger, deren Anleihen mit einer bedingten Kündigungsoption ausgestattet sind, sind nicht dem Risiko einer Wiederanlage ausgesetzt, wenn die Zinssätze fallen, sondern behalten ihr Geld garantiert in Anleihen.

Natürlich ist es wichtig zu bedenken, dass diese Anleihen immer mit einem überdurchschnittlichen Risiko verbunden sind. Es besteht also immer noch die Möglichkeit, dass das Einlösen einer Anleihe, wenn sie gekündigt wird, letztendlich ein besserer Schritt ist.

Zum Beispiel sieht Unternehmen X, dass die Zinssätze fallen, und entscheidet sich dafür, seine Anleihen zu kündigen und zurückzuzahlen, um seinen Anlegern zu zahlen, was für eine Anleiheemission fällig ist, die noch nicht vollständig fällig ist. Der Emittent zahlt den Anlegern den festgelegten Call-Preis, der normalerweise gleich ist, zusammen mit aufgelaufenen Zinsen und möglicherweise einer Call-Prämie. Zu diesem Zeitpunkt ist die Lebensdauer der Bindung vorbei.

Ein Anleger, dessen Anleihen durch eine bedingte Kündigungsoption durch nicht kündbare Anleihen ersetzt wurden, hält jedoch weiterhin Anleihen dieses Emittenten über das Kündigungsdatum hinaus. Bei Anleihen mit höherem Risiko könnte dies sogar bedeuten, sie bis zu ihrem Ausfall zu halten.