Vergleichsuniversum
Was ist ein Vergleichsuniversum?
Ein Vergleich Universum ist eine Gruppe von professionell verwalteten Anlageportfolios oder Fonds mit ähnlichen Mandaten und Zielen, die als Benchmark für die Performance dienen. Das heißt, die Wertentwicklung jedes verwalteten Portfolios oder Fonds kann ohne weiteres am Durchschnitt aller Mitglieder der Vergleichsgruppe gemessen werden.
Lipper und Morningstar sind die Unternehmen, die dieam häufigsten verwendeten Vergleichsuniversen erstellen.1
Die zentralen Thesen
- Ein Vergleichsuniversum ist eine Gruppierung ähnlicher professionell verwalteter Fonds, die als Maß für die relative Wertentwicklung jeder ihrer Komponenten erstellt wurde.
- Das Vergleichsuniversum wird zum Maßstab, mit dem die Ergebnisse des professionellen Managers verglichen werden. Der Manager kann das Universum erreichen, über- oder unterschreiten.
- Lipper und Morningstar sind die beiden Hauptquellen für Vergleichsuniversen in den USA2
Ein Vergleichsuniversum verstehen
Index-Benchmark vs. Vergleichsuniversum
Die Wertentwicklung eines professionell verwalteten Portfolios oder Fonds kann auf zwei Arten bewertet werden:
- Die erste ist die Index-Benchmark. Jeder Investmentfonds oder jedes professionell verwaltete Portfolio wird mit dem Ziel erstellt, die Wertentwicklung eines Index zu übertreffen, der seine Aktienauswahl am besten widerspiegelt. Ein hauptsächlich aus Energieaktien bestehender Investmentfonds kann das erklärte Ziel haben, die Performance des S&P 500 Energy Index im gleichen Zeitraum zu erreichen oder zu übertreffen.
- Das zweite ist das Vergleichsuniversum. In diesem Fall wird die Wertentwicklung eines Fonds oder Portfolios mit der durchschnittlichen Wertentwicklung des Universums ähnlicher Portfolios verglichen.
Lipper Group und Morningstar
Die Lipper Group, die heute im Besitz von Thomson Reuters ist, hat 1973 als erste Vergleichsuniversen erstellt, um die relative Performance von Fondsmanagern zu vergleichen. manager Der Manager eines Fonds, der sein Vergleichsuniversum übertrifft, hat prahlende Rechte auf eine Performance das liege “ über dem Lipper-Gruppen-Durchschnitt „.
Morningstar, Inc., das in Chicago ansässige Finanzdienstleistungsunternehmen, produziert seine eigenen Vergleichsuniversumgruppen. Sie unterscheiden sich nicht grundlegend, aber Finanzunternehmen wählen im Allgemeinen das eine oder andere als Referenz.
Beide Unternehmen schaffen separate Universen für Large-Cap-Fonds, Small-Cap-Fonds und alles dazwischen. Darüber hinaus bieten die Unternehmen Vergleichsuniversen für Sektoren, internationale Fonds und andere Vermögenswerte als Aktien wie Investment-Grade-Anleihen an.
Sie verfolgen auch Universen von Mischfonds, die Aktien, Anleihen und andere hochverzinsliche Anlagen wie Vorzugsaktien beinhalten.2
Vor- und Nachteile eines Vergleichsuniversums
Nachteile
Einige Kritiker halten beide Versionen von Vergleichsuniversen für zu breit, um ein wirksames Maß für die Fondsperformance zu sein. Ein Fondsmanager, der einen Value-Aktienfonds verwaltet, könnte beispielsweise einen direkten Vergleich der Fondsperformance mit dem Large-Cap-Vergleichsuniversum von Morningstar ablehnen.
Ein weiterer wahrgenommener Nachteil besteht darin, dass ein Vergleichsuniversum naturgemäß einen unrealistisch hohen Maßstab setzen könnte, indem es entweder leistungsschwache Manager ausschließt, die nicht mehr im Geschäft sind, oder indem man diejenigen einbezieht, deren Vermögenswerte mit denen eines anderen Managers fusioniert werden. Letzteres wird als Survivorship Bias bezeichnet.
Vorteile
Die Größe des Fonds oder der Vermögensverwaltungsgesellschaft in Bezug auf das verwaltete Vermögen ist ein weiterer Aspekt bei der Erstellung eines relevanten Vergleichsuniversums. Die besten Vermögensverwalter rangieren im Allgemeinen konstant im obersten Quartil ihrer Vergleichsuniversen, nicht nur für ein paar Quartale oder ein paar Jahre.
Der Vorteil eines Vergleichsuniversums besteht darin, dass es eine völlig andere Art von Benchmark bietet. Ein Portfolio, das seine Index-Benchmark konstant schlägt, aber regelmäßig hinter seinem Vergleichsuniversum zurückbleibt, weist ein Problem auf: Entweder befindet es sich im falschen Vergleichsuniversum oder seine Benchmark ist zu leicht zu schlagen. Dies könnte daran liegen, dass der Fonds routinemäßig mehr relative Risiken eingeht, als im Index abgebildet sind.