Vergleichbare Unternehmensanalyse (CCA)
Was ist eine vergleichbare Unternehmensanalyse (CCA)
Eine vergleichbare Unternehmensanalyse (CCA) ist ein Verfahren, mit dem der Wert eines Unternehmens anhand der Kennzahlen anderer Unternehmen ähnlicher Größe in derselben Branche bewertet wird. Eine vergleichbare Unternehmensanalyse basiert auf der Annahme, dass ähnliche Unternehmen ähnliche Bewertungsmultiplikatoren wie EV/EBITDA aufweisen. Analysten erstellen eine Liste der verfügbaren Statistiken für die untersuchten Unternehmen und berechnen die Bewertungsmultiplikatoren, um diese zu vergleichen.
Vergleichbare Unternehmensanalyse (CCA) verstehen
Eines der ersten Dinge, die jeder Banker lernt, ist, wie man eine Vergleichsanalyse oder eine vergleichbare Unternehmensanalyse durchführt. Der Prozess der Erstellung einer vergleichbaren Unternehmensanalyse ist relativ einfach. Die Informationen, die der Bericht liefert, werden verwendet, um eine grobe Schätzung des Wertes für den Aktienkurs oder den Unternehmenswert zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Eine vergleichbare Unternehmensanalyse ist der Prozess, bei dem Unternehmen auf der Grundlage ähnlicher Metriken verglichen werden, um ihren Unternehmenswert zu bestimmen.
- Die Bewertungskennzahl eines Unternehmens bestimmt, ob es über- oder unterbewertet ist. Ist das Verhältnis hoch, dann ist es überbewertet. Ist er niedrig, ist das Unternehmen unterbewertet.
- Die am häufigsten verwendeten Bewertungsmaßstäbe in vergleichbaren Unternehmensanalysen sind Unternehmenswert zu Umsatz (EV/S), Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E), Kurs-Buchwert (P/B) und Kurs-Umsatz (P/S).
Vergleichbare Unternehmensanalyse
Eine vergleichbare Unternehmensanalyse beginnt mit der Etablierung einer Peergroup bestehend aus ähnlichen Unternehmen ähnlicher Größe in der gleichen Branche oder Region. Anleger können dann ein bestimmtes Unternehmen auf relativer Basis mit seinen Wettbewerbern vergleichen. Diese Informationen können verwendet werden, um den Unternehmenswert (EV) eines Unternehmens zu bestimmen und andere Kennzahlen zu berechnen, die verwendet werden, um ein Unternehmen mit denen seiner Vergleichsgruppe zu vergleichen.
Relative vs. vergleichbare Unternehmensanalyse
Es gibt viele Möglichkeiten, ein Unternehmen zu bewerten. Die gängigsten Ansätze basieren auf Cashflows und der relativen Performance im Vergleich zu Mitbewerbern. Cash-basierte Modelle, wie das Discounted-Cashflow Modell (DCF), können Analysten dabei helfen, einen inneren Wert basierend auf zukünftigen Cashflows zu berechnen. Dieser Wert wird dann mit dem tatsächlichen Marktwert verglichen. Ist der innere Wert höher als der Marktwert, ist die Aktie unterbewertet. Liegt der innere Wert unter dem Marktwert, ist die Aktie überbewertet.
Neben der intrinsischen Bewertung bestätigen Analysten die Cashflow-Bewertung gerne mit relativen Vergleichen, und diese relativen Vergleiche ermöglichen es dem Analysten, einen Branchen-Benchmark oder -Durchschnitt zu entwickeln.
Die in vergleichbaren Unternehmensanalysen am häufigsten verwendeten Bewertungsmaßstäbe sind Unternehmenswert zu Umsatz (EV / S), Preis zu Gewinn (P / E), Preis zu Buch (P / B) und Preis zu Umsatz (P / S). Liegt die Bewertungsquote des Unternehmens über dem Peer-Durchschnitt, ist das Unternehmen überbewertet. Liegt das Bewertungsverhältnis unter dem Peer-Durchschnitt, ist das Unternehmen unterbewertet. Zusammen verwendet, stellen intrinsische und relative Bewertungsmodelle ein grundlegendes Bewertungsmaß dar, mit dem Analysten den wahren Wert eines Unternehmens einschätzen können.
Bewertungs- und Transaktionsmetriken, die in Comps verwendet werden
Comps können auch auf Transaktionsmultiplikatoren basieren. Transaktionen sind kürzlich getätigte Akquisitionen in derselben Branche. Analysten vergleichen die Multiplikatoren auf der Grundlage des Kaufpreises des Unternehmens und nicht der Aktie. Wenn alle Unternehmen in einer bestimmten Branche durchschnittlich zum 1,5-fachen des Marktwerts oder zum 10-fachen des Gewinns verkaufen, bietet dies dem Analysten die Möglichkeit, die gleiche Zahl zu verwenden, um basierend auf diesen Benchmarks den Wert eines Vergleichsunternehmens zu erreichen.