Rohstoff-Produkt-Spread
Was ist ein Rohstoff-Produkt-Spread?
Der Rohstoff-Produkt-Spread ist die Differenz zwischen dem Preis eines Rohstoffs und dem Preis eines aus diesem Rohstoff hergestellten Endprodukts. Der Rohstoff-Produkt-Spread bildet die Grundlage einiger bevorzugter Trades am Terminmarkt.
Um mit dem Spread zu handeln, kombiniert ein Anleger in der Regel eine Long-Position in Rohstoffen mit einer Short-Position in einem Endprodukt in Bezug auf den Rohstoff.
Die zentralen Thesen
- Ein Rohstoff-Produkt-Spread ist die Preisdifferenz zwischen einem Rohstoff und dem Preis eines aus diesem Rohstoff hergestellten Endprodukts.
- Händler am Terminmarkt können den Rohstoff-Produkt-Spread als Grundlage für verschiedene Handelsstrategien verwenden.
- In der Regel schaffen Händler den Spread, indem sie Futures auf den Rohstoff verkaufen und gleichzeitig Futures auf das aus dem Rohstoff hergestellte Endprodukt kaufen.
- Alternativ können Händler die entgegengesetzte Seite einschlagen und Rohstoff-Futures kaufen, während sie fertige Futures verkaufen.
- Drei Arten von Rohstoff-Produkt-Spread-Strategien sind der Crack-Spread, der Crush-Spread und der Spark-Spread.
Verstehen eines Rohstoff-Produkt-Spreads
Rohstoff-Produkt-Spreads sind eine Art exotischer Option. Der Händler wird Futures auf den Rohstoff verkaufen und gleichzeitig Futures auf das aus diesem Rohstoff hergestellte Endprodukt kaufen. Spread-Trader können auch die entgegengesetzte Seite einschlagen und rohe Futures kaufen, während sie fertige Futures verkaufen. Diese Arten von Spreads werden häufig in der Öl- und Landwirtschaftsindustrie beobachtet.
Während exotische Optionen dazu beitragen können, das Risiko in einem Portfolio auszugleichen, haben einige exotische Optionen aufgrund ihrer zusätzlichen Funktionen erhöhte Kosten. Darüber hinaus können sich die Preisbewegungen für Exoten stark von denen herkömmlicher Optionen unterscheiden.
Arten von Rohstoff-Produkt-Spreads
Die Rissausbreitung
Der Crack Spread ist der Kontrast zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus gewonnenen Erdölprodukten. Cracken ist ein Industriebegriff, der sich auf die Prozessveredler bezieht, die zum Aufteilen von Rohöl in fertige Produkte verwendet werden. Dies schließt Gase wie Propan, Benzin, Heizbrennstoff, leichte Destillate, Zwischendestillate und schwere Destillate ein.
Die Crush-Verbreitung
Ein Crush Spread wird verwendet, um die Marge zwischen Sojabohnen-Futures und Sojaöl- und Mehl-Futures abzusichern. Bei dieser Strategie nimmt ein Händler eine Long-Position in Sojabohnen-Futures und eine Short-Position in Sojabohnenöl- und -Schrot-Futures ein. Der Händler kann auch die entgegengesetzte Seite dieses Optionsspreads nehmen.
Die Funkenausbreitung
Der Spark Spread verwendet Erdgas als Rohstoffkomponente und Strom als Endprodukt. Spark Spread bezieht sich auf eine Berechnung, die von Versorgungsunternehmen verwendet wird, um die Rentabilität von erdgasbefeuerten Stromgeneratoren zu schätzen. Als Handelsstrategie können Anleger den außerbörslichen Handel mit Stromkontrakten nutzen, um von Veränderungen des Spark Spreads zu profitieren. Bei Kohle wird die Differenz als Dark Spread bezeichnet.
Besondere Überlegungen
In allen Fällen führt das Eingehen einer Long-Position im Rohstoff gegenüber einer Short-Position im Endprodukt zu einer Rendite, die die Gewinnspanne des verarbeitenden Unternehmens impliziert.
Für Unternehmen, die Fertigwaren herstellen, dienen Kontrakte, die auf dem Rohstoff-Produkt-Spread basieren, als Absicherung gegen Preisvolatilität an beiden Enden des Produktionszyklus. Diese Absicherung trägt dazu bei, die Gewinne eines Unternehmens vor steigenden Kosten zu schützen, wenn die Rohstoffpreise steigen oder die Preise für Fertigwaren fallen.
Spekulative Rohstoff-Produkt-Spreads
Es gibt auch spekulative Geschäfte, die auf dem Rohstoff-Produkt-Spread basieren. Spekulanten profitieren, wenn die Preisdifferenz im Handel größer wird. Beachten Sie, dass ein riskanter Handel auch das Wechseln der langen und kurzen Beine des Spreads beinhalten kann, je nachdem, in welche Richtung der Händler eine Preisdifferenz erwartet.
Ein Spekulant mit Blick auf den Öl- und Gasmarkt würde eine ähnliche Position einnehmen, wenn er glaubte, dass sich die Crack-Spreads wahrscheinlich ausweiten würden. Da der Spekulant keine tatsächlichen Rohstoffe zum Kauf oder Verkauf hat, wäre das Ergebnis des Handels ein reiner Gewinn oder Verlust, je nachdem, ob sich der Spread vergrößert oder verengt.
Angenommen, ein Ölraffinerieunternehmen beschließt, seine Gewinne gegen Änderungen der Gaspreise abzusichern. Die Raffinerie nimmt eine Short-Position bei Erdölprodukten und eine Long-Position bei Öl-Futures ein. Auf diese Weise sollte ein etwaiger Margenverlust der Raffinerie durch sinkende Benzinpreise durch einen Gewinn in der Sicherungsposition ausgeglichen werden.
Steigt der Benzinpreis jedoch, würde die profitable Raffineriemarge durch einen unprofitablen Handel ausgeglichen. Diese Art der Absicherungsaktivität sperrt ein bestimmtes Gewinnniveau, indem Änderungen des Spread verwendet werden, um Änderungen des Endergebnisses des Refiners auszugleichen.