Zugesagtes Kapital
Was ist gebundenes Kapital?
Das gebundene Kapital ist das Geld, das ein Anleger zugesagt hat, in einen Investmentfonds einzubringen. Der Begriff wird typischerweise in Bezug auf alternative Investments wie Venture Capital (VC) und Private Equity (PE) Fonds verwendet.
Im Gegensatz zu börsennotierten Instrumenten wie Exchange Traded Funds (ETFs) sind VC-Fonds und andere alternative Anlagen relativ illiquide. Daher verlassen sich ihre Manager auf das gebundene Kapital der Anleger, um sicherzustellen, dass sie über ausreichende Ressourcen zur Finanzierung ihrer Akquisitionspipeline und ihrer Verwaltungskosten verfügen.
Gebundenes Kapital sollte nicht mit Kapitalbindung verwechselt werden, d. h. wenn ein Broker-Dealer oder eine Investmentbank sich bereit erklärt, mit eigenem Geld an einem Kundengeschäft teilzunehmen.
Die zentralen Thesen
- Das gebundene Kapital ist das Geld, das ein Anleger verspricht, in einen Investmentfonds eingebracht zu werden.
- Es wird oft mit alternativen Anlagen wie VC- und PE-Fonds in Verbindung gebracht, die aufgrund der Illiquidität dieser Vehikel gebundenes Kapital erfordern.
- Das gebundene Kapital wird in der Regel zur Finanzierung von Investitionen sowie von Verwaltungskosten verwendet.
Verständnis des gebundenen Kapitals
Anleger, die Gelder in alternative Wertpapierfirmen einzahlen möchten, glauben im Allgemeinen, dass sie eine höhere risikoadjustierte Rendite erzielen, als dies in traditionelleren Anlageklassen möglich ist. Um diese Vorteile anzustreben, müssen Anleger jedoch bereit sein, restriktivere Bedingungen zu akzeptieren.
Alternative Investmentfonds bieten im Allgemeinen weniger Aufsicht als ihre traditionellen Konkurrenten und verlangen von den Anlegern auch, dass sie sich im Voraus zu ihren Kapitaleinlagen verpflichten. Diese Beiträge können entweder im Voraus oder über einen vereinbarten Zeitraum geleistet werden. Die Höhe dieser Beiträge ist auch viel größer als bei den meisten Anlageinstrumenten, wobei die Mindestbeitragshöhe in der Regel über 1 Million US-Dollar liegt.
Traditionell haben Anleger, die Kapital in einen Private-Equity-Fonds (PE) investieren, mehrere Jahre Zeit, um diese Verpflichtung zu erfüllen. Andernfalls kann es zu Strafen kommen, z. B. zum Verlust eines Teils des Anteils des Anlegers an zukünftigen Gewinnen. In einigen Fällen kann es auch erforderlich sein, dass die beleidigenden Anleger ihre Beteiligung am Fonds entweder an andere bestehende Partner oder an zugelassene Dritte verkaufen.
Gemäß den meisten Vereinbarungen haben Investoren einen bestimmten Zeitrahmen, um zugesagtes Kapital bereitzustellen.
Verwendung des gebundenen Kapitals
Je nach Fondsstruktur kann das gebundene Kapital bestimmten Anlagen zugewiesen oder in einen Mehrzweckfonds, den sogenannten Blind Pool, eingespeist werden. Im letzteren Fall wird der Anleger nicht im Voraus wissen, für welche genauen Investitionen sein Kapital zur Finanzierung verwendet wird. Stattdessen kennen sie nur die allgemeine Strategie, die verfolgt wird, und überlassen die Details den Fondsmanagern.
In anderen Fällen legen Fonds die konkreten Akquisitionen, für die sie Kapital aufnehmen, sowie ihre übergeordnete Strategie offen. In diesem Fall können Investoren entscheiden, ob sie sich an der Finanzierung jedes einzelnen Projekts beteiligen möchten. Wenn sie glauben, dass die Strategie verlockend ist, aber weniger begeistert von der nächsten Akquisition in der Pipeline des Fonds sind, können sie ihren Beitrag aufschieben, bis ihnen eine überzeugendere Option innerhalb dieser Strategie präsentiert wird.
Diese Anlagemethode wird im Allgemeinen von Anlegern bevorzugt, die ein größeres Gefühl der Kontrolle schätzen. Andererseits kann sie die Fondsperformance möglicherweise untergraben, indem sie die Fähigkeit der Fondsmanager einschränkt, opportunistisch auf der Suche nach höchstmöglichen Anlagerenditen zu handeln.
Reales Beispiel für engagiertes Kapital
Angenommen, Sie sind Eigentümer von XYZ Capital, einer auf etablierte Industrieunternehmen im pazifischen Nordwesten spezialisierten Private-Equity-Gesellschaft. Um Anlegerkapital anzuziehen, stellt Ihr Fonds detaillierte Informationen zu seiner Anlagestrategie bereit, einschließlich Beispiele für vergangene Akquisitionen und einen Zeitplan für erwartete zukünftige Akquisitionen.
Anstatt Kapital pro Akquisition zu beschaffen, sammelt Ihr Fonds jedoch Geld in einem blinden Pool. Ihre Anleger vertrauen dann darauf, dass Sie ihr Kapital in strategiekonforme Anlagen investieren, ohne jede einzelne Anlage prüfen und genehmigen zu müssen.
Zur Umsetzung dieses Fundraising-Modells verlangen Sie jederzeit die Auszahlung des gebundenen Kapitals innerhalb eines ein- bis dreijährigen Zeitfensters nach Fondsinitiierung. Die Mindestbeitragshöhe wird auf 1 Million US-Dollar festgelegt. Wenn Anleger ihre Beiträge nicht fristgerecht leisten, müssen sie möglicherweise ihren Anteil am Fonds an eine zugelassene Partei verkaufen.
Das eingesammelte gebundene Kapital dient dann zur Finanzierung der geplanten Investitionen sowie zur Deckung von Verwaltungskosten wie Gebühren, Gehälter, Reisekosten und Due Diligence Kosten.