25 Juni 2021 9:22

Vermischter Treuhandfonds

Was ist ein gemischter Treuhandfonds?

Ein gemischter Treuhandfonds bündelt Vermögenswerte im Rahmen einer gemeinsamen Anlageverwaltungsstrategie. Gemischte Treuhandfonds stellen einen Pool von Vermögenswerten dar, die von derselben Einrichtung gemeinsam verwaltet werden. Diese Mittel können aus verschiedenen Quellen stammen, z. B. aus Trusts und Pensionsplänen.

Verstehen eines gemischten Treuhandfonds

Gemischte Treuhandfonds, die vom US Office of the Comptroller of the Currency (OCC) – einer staatlichen Bankbehörde – reguliert werden, werden in der Regel von Banken und Treuhandgesellschaften angeboten. Die Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert diese Fonds nicht. Anleger können einen gemischten Treuhandfonds auch als Kollektivanlagefonds bezeichnen.

Die zentralen Thesen

  • Ein gemischter Treuhandfonds kombiniert mehrere Trusts unter einem Manager oder einer Managementstrategie.
  • Ein gemischter Trust ist wie ein Investmentfonds, außer dass ihm die gleiche regulatorische Aufsicht und Transparenz wie ein Investmentfonds fehlt.
  • Der Schatzmeister des Staates Illinois versuchte Ende der 2000er Jahre, die Trusts des Staates zu einem gemischten Trust zu konsolidieren, aber der Versuch wurde blockiert.

Professionelle Vermögensverwalter und Rentenberater bündeln oft die Vermögenswerte verschiedener Trusts und Fonds, um sie gemeinsam zu verwalten. Dies ist möglich, wenn für jede Geldquelle kongruente Anlageziele vorliegen. Die Zusammenlegung der Mittel ermöglicht eine höhere Effizienz und geringere Kosten.

Gemischte Treuhandfonds vs. Investmentfonds

Vermischte Treuhandfonds ähneln Investmentfonds. Sie werden beide von professionellen Geldverwaltern verwaltet und investieren in Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und andere Vermögenswerte. Der Hauptunterschied besteht darin, dass gemischte Treuhandfonds nicht allen Anlegern zur Verfügung stehen, während dies bei Investmentfonds der Fall ist. Diese Art von Fonds steht nur Anlegern in bestimmten arbeitgeberfinanzierten Altersvorsorgeplänen zur Verfügung.

Vorteile von gemischten Treuhandfonds

Aufgrund der geringen Gemeinkosten sind gemischte Treuhandfonds günstiger, um in ähnliche alternative Anlageoptionen wie Investmentfonds zu investieren. Die Möglichkeit, kombinierte Vermögenswerte in einem einzigen Fonds zu verwalten, führt zu Kosteneffizienz und reduziert Berichts- und Verwaltungsgebühren. Der Marketingaufwand wird minimiert, da gemischte Treuhandfonds nicht öffentlich gehandelt werden und sich in der Regel an eine kleinere Anlegergruppe richten. Da diese Fonds nicht von der SEC reguliert werden, werden auch die Compliance-Kosten niedrig gehalten.



Vor einer Investition in einen gemischten Treuhandfonds sollten Anleger professionellen Rat einholen, um sicherzustellen, dass dieser für ihre finanzielle Situation angemessen ist.

Beschränkungen von gemischten Treuhandfonds

Da die SEC gemischte Treuhandfonds nicht reguliert, kann es für Anleger schwierig sein, detaillierte Informationen über sie zu erhalten. Beispielsweise kann es schwierig sein, zu überprüfen, ob ein Fonds gegen die Vorschriften verstoßen hat. Die meisten Finanzforschungsunternehmen bieten eine begrenzte Abdeckung von gemischten Treuhandfonds, was es schwierig macht, die Performance zu verfolgen. Auf Vermögenswerte in diesen Fonds wird unterschiedlich zugegriffen, was einen herkömmlichen Rollover verhindern kann, wenn ein Mitarbeiter seinen Arbeitgeber verlässt.

Beispiel eines gemischten Treuhandfonds

Das Rentensystem von Illinois ist seit Jahrzehnten Ziel politischer Interessen. Das in das Rentensystem investierte Geld hat sich für politische Entscheidungsträger als verlockend erwiesen, die das Geld gerne für andere, unmittelbarere Ausgaben verwenden möchten. Der Gouverneur von Illinois, Rod Blagojevich, sagte 2003, der Staat könne es sich nicht leisten, die staatlichen Renten weiter zu finanzieren, und drängte den Staat, „Pensionsobligationen“ einzuführen. Zwei Jahre später half er mit, einen „Rentenurlaub“ zu absolvieren, bei dem der Staat zwei Jahre lang weniger in das Rentensystem einzahlen konnte.

Im Jahr 2009 schlug der Staatsschatzmeister Alexi Giannoulias vor, die Investitionsbehörde für die fünf staatlichen Rentensysteme zu konsolidieren: das Lehrerrentensystem (TRS), das staatliche Rentensystem (SURS), das staatliche Rentensystem (SERS) und das Richterrentensystem (JRS) und dem General Assembly Retirement System (GARS) – zu einem vermischten Trust. Die Ablehnung dieses Vorschlags erfolgte mit der Begründung, dass gemischte Treuhandfonds weniger transparent sind als kleinere, stärker fokussierte Fonds. Darüber hinaus sind gepoolte Fonds weniger vielfältig als diskrete Fonds.

Der Illinois Education Associate (IEA) argumentierte in einem Weißbuch : „Als Enron scheiterte, hatte der konsolidierte Investmentausschuss von Florida eine Firma, die eine übergewichtete Position hatte und dem Fonds 335 Millionen Dollar verlor. Die Verluste von Illinois betrugen nur etwa ein Zehntel dieser Summe. zum Teil, weil die drei separaten Vorstände unterschiedliche Vermögensverwalter beschäftigten.“

In ähnlicher Weise veröffentlichte SURS ein Papier, in dem es heißt, dass seine beiden Hauptanliegen in Bezug auf die Schaffung eines gemischten Trusts darin bestanden, dass „das derzeitige System, bei dem die Vermögenswerte des separaten Rentensystems von separaten Treuhändern verwaltet werden, es jeder Person mit krimineller Absicht erschwert, alle das Rentenvermögen des Staates“ und „die Zusammenlegung von Vermögenswerten verringert [die] Überprüfung von Anlagetransaktionen“.