Collateral Trust Bond
Was ist eine Collateral Trust Bond?
Eine Sicherheiten-Treuhandanleihe ist eine Anleihe, die durch einen finanziellen Vermögenswert wie Aktien oder andere Anleihen besichert ist und von einem Treuhänder für die Inhaber der Anleihe hinterlegt und gehalten wird. Die Anleihe wird als sicherere Anlage angesehen als eine ungesicherte Anleihe, da das Vermögen bei Bedarf verkauft werden könnte, um den Anleihegläubiger zu bezahlen.
Eine Collateral Trust Bond wird auch als Collateral Trust Certificate oder Collateral Trust Note bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Eine Collateral Trust Bond ist eine Art gesicherte Anleihe, bei der ein Unternehmen Aktien, Anleihen oder andere Wertpapiere bei einem Treuhänder hinterlegt, um seine Anleihen zu sichern.
- Die Sicherheiten müssen zum Zeitpunkt der Emission der Anleihe einen Marktwert haben, der mindestens dem Wert der Anleihen entspricht.
- Der Wert der Sicherheiten wird regelmäßig überprüft, um sicherzustellen, dass er weiterhin dem ursprünglich verpfändeten Wert entspricht.
- Wenn der Wert der Sicherheiten im Laufe der Zeit unter das vereinbarte Minimum fällt, muss der Emittent zusätzliche Wertpapiere oder Barmittel als Sicherheiten hinterlegen.
- Diese Art von Anleihe gilt als sicherer als eine ungesicherte Anleihe. Der Kompromiss mit größerer Sicherheit ist jedoch eine geringere Rendite und damit eine geringere Auszahlung.
Grundlegendes zu einer Sicherheiten-Treuhandanleihe
Eine Unternehmensanleihe ist eine Anleihe, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, um Kapital für seine kurzfristigen Schuldenverpflichtungen oder langfristigen Kapitalprojekte zu beschaffen. Als Gegenleistung für das von den Anlegern gewährte Darlehen zahlt die Gesellschaft den Anleihegläubigern regelmäßig Zinsen und zahlt bei Fälligkeit der Anleihen die Hauptinvestition zurück.
Da Unternehmen es vorziehen, Schuldtitel mit einem möglichst niedrigen Zinssatz zu emittieren, werden sie nach Wegen suchen, um ihre Kreditkosten zu senken. Eine Möglichkeit hierfür besteht darin, die mit Sicherheiten begebene Anleihe durch ein Wertpapier zu sichern, das als Collateral Trust Bond bezeichnet wird.
Wenn ein Unternehmen bankrott geht oder in Zahlungsverzug gerät, werden die Anleihegläubiger zuerst zurückgezahlt, und die Inhaber besicherter Schuldverschreibungen werden vor den Inhabern ungesicherter Schuldverschreibungen zurückgezahlt.
Funktionsweise einer Collateral Trust Bond
Eine Collateral Trust Bond ist eine Anleihe mit einem Anspruch gegen ein Wertpapier oder einen Wertpapierkorb. Diese Anleihen werden in der Regel von Holdinggesellschaften ausgegeben, da sie in der Regel nur wenig oder gar kein reales Vermögen als Sicherheit haben. Stattdessen haben Holdinggesellschaften die Kontrolle über andere Unternehmen, die als Tochterunternehmen bezeichnet werden, indem sie Aktien in jedem der Tochterunternehmen besitzen. Eine Holdinggesellschaft wird daher eine Treuhandanleihe gegen Wertpapiere ihrer Tochterunternehmen ausgeben.
Die zur Besicherung der Anleihe verpfändeten besicherten Wertpapiere werden an einen Treuhänder übertragen, um sie im Namen der Anleihegläubiger zu verwalten. Obwohl der Treuhänder das verpfändete Vermögen verwahrt, verbleibt das durch diese Wertpapiere gewährte Stimmrecht beim Emittenten des Unternehmens.
Damit die Wertpapiere zur Besicherung berechtigt sind, müssen ihre Marktwerte um einen bestimmten Prozentsatz höher sein als der Betrag der ausstehenden Anleihen. Der Wert verpfändeter Wertpapiere wird regelmäßig neu bewertet und zum Marktwert bewertet, um ihren Marktwert widerzuspiegeln. Wenn der Marktwert der Sicherheiten während der Laufzeit der Anleihe unter das auf dem Treuhandvertrag angegebene Minimum fällt, muss der Emittent zusätzliche Wertpapiere oder Barmittel als Sicherheit verpfänden.
Der Kauf einer gesicherten Anleihe wie einer Treuhandanleihe ist sicherer als der Kauf einer ungesicherten Anleihe, aber die zusätzliche Sicherheit hat einen Preis – einen niedrigeren Zinssatz als den, den Sie erhalten würden, wenn Sie eine vergleichbare ungesicherte Anleihe gekauft hätten.
Beispiel einer Collateral Trust Bond
Sollte die emittierende Gesellschaft mit der Schuldverschreibung in Verzug geraten, würden die Schuldner die Treuhandpapiere erhalten, genau wie Sicherheiten für einen Kredit. Angenommen, Unternehmen A gibt eine Treuhandanleihe aus, und als Sicherheit für die Anleihe enthält es das Recht auf Aktien von Unternehmen A, die von einer Treuhandgesellschaft gehalten werden. Sollte Unternehmen A mit den Anleihezahlungen in Verzug geraten, hätten die Anleihegläubiger Anspruch auf die Treuhandanteile.
Wenn der Emittent mit seinen Zahlungen in Verzug gerät, werden die Stimmrechte der vom Treuhänder gehaltenen Aktien auf den Treuhänder übertragen, der die Möglichkeit hat, die Wertpapiere zu verkaufen, um die Anleihegläubiger zu bezahlen.
Collateral Trust Bonds weisen niedrigere Renditen auf als unbesicherte Anleihen, da sie aufgrund der vom Treuhänder gehaltenen Sicherheiten als weniger riskant eingestuft werden. Die Anleger werden bereit sein, eine niedrigere Rendite für diese Anleihen zu akzeptieren, um einen garantierten Ertragsstrom und eine erhaltene Kapitalanlage zu erzielen.