Cliquet

Was ist ein Cliquet?

Ein Cliquet, auch „Ratchet-Option“ genannt, ist eine Reihe von Optionen am Geld (ATM), entweder Puts oder Calls, bei denen jede nachfolgende Option aktiv wird, wenn die vorherige abläuft.

Eine Cliquet verstehen

Ein Cliquet ist ein exotischer Optionstyp mit Barausgleich, der zu vorbestimmten Terminen abgerechnet wird und dann seinen Ausübungspreis basierend auf dem Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers zum Zeitpunkt der Abrechnung neu setzt. Jede neue Option innerhalb der Cliquet tritt in Kraft, wenn die vorherige Option ausläuft. Die Gesamtprämie und die genauen Reset – Termine sind zum Zeitpunkt der Abwicklung eines Cliquet bekannt. Anleger können sich dafür entscheiden, ihre Auszahlung nach Ablauf jeder Option zu erhalten oder warten, bis die gesamte Serie ausgespielt wird.

Eine Cliquet ist eine Reihe von Vorwärtsstartoptionen, die alle miteinander in Beziehung stehen. Jede Forward-Start-Option stellt den Vorabkauf einer Put- oder Call-Option dar, deren Ausübungspreis am Geld (ATM) zu einem späteren Zeitpunkt festgelegt wird, typischerweise wenn die Option aktiv wird. Eine Forward-Start-Option wird zu einem bestimmten Datum in der Zukunft aktiv. Die Prämie wird im Voraus bezahlt, während die Laufzeit und der Basiswert beim Kauf der Forward-Start-Option festgelegt werden.

Handelt der Basiswert am ersten Abwicklungstag unter dem Ausübungspreis der Option (bei einem Call), verfällt er wertlos und wird auf den Preis des Basiswerts zum Zeitpunkt der Abwicklung zurückgesetzt. Handelt der Basiswert am Ende der nächsten Abrechnung über dem neuen Ausübungspreis, kann der Inhaber die Differenz zwischen dem Marktpreis des Basiswerts und dem Ausübungspreis erhalten. Alternativ kann der Inhaber es fahren lassen, um bei Fälligkeit die Summe aller Auszahlungen zu erhalten.

Der Hauptvorteil der Gründung eines Cliquets besteht darin, dass ein Anleger, der eine steigende Volatilität erwartet, seine Gewinne auf einem vorbestimmten Niveau festhalten und so seine Gesamtportfoliorendite maximieren kann.

Cliquet-Beispiel

Zum Beispiel würde eine dreijährige Cliquet-Option mit einem Ausübungspreis von 1.000 USD im ersten Jahr wertlos verfallen, wenn der Basiswert bei 900 USD schliesst. Dieser Wert (900 USD) wäre dann der neue Ausübungspreis für das folgende Jahr und sollte der Basiswert der Abrechnung 1.200 USD betragen, würde der Inhaber eine Auszahlung erhalten und der Ausübungspreis würde auf dieses neue Niveau zurückgesetzt. Höhere Volatilität bietet Anlegern bessere Bedingungen, um Gewinne zu erzielen.

Cliquet ähnlich wie asiatische Optionen

Eine asiatische Option ist eine Optionsart, bei der die Auszahlung vom Durchschnittspreis des Basiswerts über einen bestimmten Zeitraum abhängt, im Gegensatz zu Standardoptionen (amerikanisch und europäisch ), bei denen die Auszahlung vom Preis des Basiswerts zu a. abhängt spezifischer Zeitpunkt ( Fälligkeit ). Diese Optionen ermöglichen es dem Käufer, den Basiswert zum Durchschnittspreis anstelle des Kassapreises zu kaufen (oder zu verkaufen).

Cliquets bestimmen die Auszahlungen periodisch über die Laufzeit der Optionen; In gewisser Weise fungieren sie also als asiatische Optionen mit einem durchschnittlichen Preis. Natürlich ist die Mathematik nicht dieselbe, zumal es auf dem Weg zu Auszahlungen von Null kommen kann, da einzelne Vorwärtsstartoptionen wertlos verfallen.