Clinton-Anleihe
Was ist Clinton-Anleihe?
Eine Clinton-Anleihe ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für eine Schuldinvestition, die kein Kapital, keine Zinsen und keinen Fälligkeitswert haben soll. Es ist ein abfälliger Hinweis auf die Zinspolitik von Präsident Bill Clinton, die dazu führte, dass die Anleihegläubiger zu Beginn seiner Präsidentschaft Milliarden von Dollar verloren.
Die zentralen Thesen
- Clinton-Anleihe ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für eine Schuldinvestition, die kein Kapital, keine Zinsen und keinen Fälligkeitswert haben soll.
- Clinton-Anleihe ist eine abfällige Anspielung auf die Zinspolitik von Präsident Bill Clinton, die dazu führte, dass Anleihegläubiger zu Beginn seiner Präsidentschaft Milliarden von Dollar verloren.
- Die Geschichte zeigt, dass die Politik der Clinton-Regierung den Anleihemarkt tatsächlich beschwichtigte, anstatt ihn anzuregen, wie der Begriff Clinton-Anleihe impliziert.
Clinton Bond verstehen
Inflationsängste belasteten Anleihen – und verwandelten sie in Clinton-Anleihen – zu Beginn der ersten Amtszeit des Präsidenten, was dazu führte, dass die Renditen vorübergehend stiegen. Diese Befürchtungen waren jedoch unbegründet, da Clinton sich dafür entschied, den Haushalt auszugleichen, anstatt das Bundesdefizit zu erhöhen, wodurch sich die Anleihekurse erholen konnten. Tatsächlich blieb die Inflation – eines der größten Risiken für Anleihen – während der meisten der beiden Amtszeiten Clintons unter Kontrolle und stieg 1999 und 2000 mit dem Anstieg der Vermögenspreise auf fast 4,0 %.
Negative Wahrnehmungen der Fähigkeit des ehemaligen Präsidenten Clinton, die Wirtschaft zu führen, bildeten die Grundlage für diese Art von Anleihe. Clinton-Anleihen sind auch als „Quayle Bonds“ bekannt, benannt nach dem ehemaligen Vizepräsidenten Dan Quayle. Dieser selten gesehene Slangbegriff wird häufiger verwendet, um einen Punkt zu verdeutlichen, als um tatsächlich eine Marktanleihe darzustellen.
Die Zinssätze für 10-jährige Staatsanleihen lagen bei 6,2 %, als Clinton im Januar 1993 seinen ersten Monat im Amt beendete. Die Renditen gingen zunächst zurück und fielen auf 5,3 %, als die neue demokratische Regierung ihre Wirtschaftspolitik gestaltete. Als Clinton jedoch Ende 1993 seine Steuerpolitik der Steuererhöhungen und der Reduzierung der Anspruchsausgaben umsetzte, begannen die Zinssätze zu steigen und erreichten im November 1994 8,0 %. Da sich Zinssätze und Anleihekurse in entgegengesetzte Richtungen bewegten, fielen die Anleihekurse. Tatsächlich gingen die Anleihen, gemessen am Lehman Brothers Aggregate Index, 1994 um 2,9% zurück, einer von nur drei Kalenderjahrverlusten für festverzinsliche Wertpapiere seit 1976.
Begründung und Missverständnisse von Clinton-Anleihen
Absolute Verluste bei Anleihen über mittel- bis langfristige Zeiträume sind selten und führten zu Bestürzung bei Fachleuten in der an ein freundlicheres Handelsumfeld gewöhnten Anleihen-Community. In den letzten 12 Jahren, bevor Clinton seine Agenda zum Defizitabbau umsetzte, hatten die höheren Ausgaben und Zinssenkungen unter den defizitfreundlichen Regierungen Reagan und Bush einen Bullenmarkt für Anleihen unterstützt. Die Renditen an den Anleihemärkten waren unter Clinton verhaltener, aber das sagt nicht die ganze Geschichte.
Der Begriff Clinton-Anleihe mag damals seinen Zweck erfüllt haben, aber ein Rückblick auf die Geschichte der Clinton-Administration zeigt, dass der Präsident den Anleihenmarkt eher besänftigt als angestiftet hat. Mehrere Clinton-Biografien zeigen, dass der Präsident seine Pläne für eine expansivere Finanzpolitik zur Wahrung des relativen Friedens mit dem Vorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan, und dem Anleihemarkt zurückhielt.