Leistungsschalter
Was sind Leistungsschalter?
Ein Leistungsschalter ist eine regulatorische Notfallmaßnahme, um den Handel an einer Börse vorübergehend einzustellen. Schutzschalter sind vorhanden, um Panikverkäufe einzudämmen. Sie können auch auf dem Weg nach oben beim manischen Kauf ausgelöst werden. Diese gelten sowohl für breite Marktindizes, wie den S&P 500, als auch für einzelne Wertpapiere. Sie existieren in den Vereinigten Staaten sowie in anderen Ländern auf der ganzen Welt.
Leistungsschalter funktionieren automatisch, indem sie den Handel stoppen, wenn die Preise ein vordefiniertes Niveau erreichen. Beispielsweise kann für den S & P 500 ein Leistungsschalter nach einer Intraday-Bewegung von 7%, 13% und 20% ausgelöst werden.
Die zentralen Thesen
- Leistungsschalter sind vorübergehende Maßnahmen, die den Handel stoppen; sie sollen Panikverkäufe an den US-Börsen eindämmen.
- Derzeit gibt es in den US-Vorschriften drei Leistungsschalterstufen, die den Handel einstellen, wenn der S&P 500-Index um 7 %, 13 % und 20 % fällt.
- Das aktuelle System von Leistungsschaltern wurde aufgrund von Rückmeldungen aus vergangenen Krisen, einschließlich des Black Monday Crash 1987, mehrmals überarbeitet.
Wie Leistungsschalter funktionieren
Die Regler stellen die ersten Leistungsschalter in Position nach dem Börsencrash,die am 19. Oktober stattgefunden, 1987. An diesem Tag der Dow Jones Industrial Average Schuppen (DJIA) 508 -in einem einzigen Tag um ca. 22,6% -Punkte-fallen. Die Der Crash, der in Hongkong begann und sich bald weltweit auf die Märkte auswirkte, wurde als Schwarzer Montag bekannt.
Bei einem zweiten Vorfall, dem sogenannten Flash-Crash vom 6. Mai 2010, verlor der DJIA in nur zehn Minuten fast 1.000 Punkte (über 9%). Die Preise erholten sich größtenteils bis zum Marktschluss, aber das Versagen der Leistungsschalter nach 1987, den Absturz zu stoppen, veranlasste die Aufsichtsbehörden, das Leistungsschaltersystem zu dieser Zeit zu aktualisieren.
Heute gilt das Leistungsschaltersystem sowohl für Einzeltitel als auch für Marktindizes. Beispielsweise gibt es seit Februar 2013 marktweite Leistungsschalter, die auf eintägige Rückgänge im S & P 500-Index reagieren. Wenn der Index um 7 % unter seinen vorherigen Schlusskurs fällt, gilt dies als Rückgang der Stufe 1. Ein Rückgang der Stufe 2 bezieht sich auf einen Rückgang von 13%. Schließlich bezieht sich ein Rückgang der Stufe 3 auf einen Rückgang von 20 %. Da alle Wertpapiere beim Auslösen dieser Stufen angehalten werden, werden sie als marktweite Leistungsschalter (MWCB) bezeichnet.
Einige Analysten glauben, dass Leistungsschalter störend sind und den Markt künstlich volatil halten, da sie dazu führen, dass sich Aufträge auf dem Limitniveau aufbauen und die Liquidität sinken. Kritiker von Leistungsschaltern argumentieren, dass sich der Markt in einem konsistenteren Gleichgewicht einstellen würde, wenn er sich frei und ohne Unterbrechungen bewegen könnte.
Ein aktuelles Beispiel für Leistungsschalteraktivitäten ereignete sich am 9. März 2020 und erneut am 12. März 2020. An diesen beiden Tagen wurden an der New Yorker Börse (NYSE) Leistungsschalter ausgelöst. In einem Fall fiel der DJIA bei der Eröffnung um mehr als 7 %, wahrscheinlich als Reaktion auf die Schwere der wachsenden globalen Coronavirus-Pandemie.
Bei einzelnen Wertpapieren können bei steigenden oder fallenden Kursen Sicherungsautomaten ausgelöst werden. Im Gegensatz dazu werden Leistungsschalter, die sich auf breite Marktindizes beziehen, nur aufgrund von Preisbewegungen nach unten ausgelöst.
Besondere Überlegungen
Leistungsschalter der Stufe 1 oder 2 unterbrechen den Handel an allen Börsen für 15 Minuten, es sei denn, sie werden um oder nach 15:25 Uhr ausgelöst (in diesem Fall darf der Handel fortgesetzt werden). Leistungsschalter der Stufe 3 stellen den Handel für den Rest des Handelstages ein (von 9:30 bis 16:00 Uhr).
Neben diesen marktüblichen Leistungsschaltern gibt es auch Leistungsschalter für einzelne Wertpapiere. Im Gegensatz zu ihren marktweiten Gegenstücken werden diese einzelnen Leistungsschalter unabhängig davon ausgelöst, ob sich der Preis nach oben oder unten bewegt. Wichtig ist, dass Exchange Traded Funds (ETFs) im Rahmen des Leistungsschaltersystems als „Einzeltitel“ behandelt werden, obwohl sie Portfolios aus mehreren Wertpapieren darstellen.
Die folgende Tabelle zeigt die zulässigen Handelsspannen, die verwendet werden, um einzelne Wertpapiere innerhalb des aktuellen Systems von Leistungsschaltern zu regulieren:
Wenn der Handel außerhalb dieser Bänder 15 Sekunden lang andauert, wird der Handel für fünf Minuten angehalten. Der Referenzpreis wird anhand des Durchschnittspreises der letzten fünf Minuten berechnet;die maximal zulässige Pause beträgt 10 Minuten.
Um den höheren Volumina, die im Allgemeinen mit den Eröffnungs- und Schlusszeiten des Handelstages verbunden sind, Rechnung zu tragen, werden die Bänder während dieser Zeiträume verdoppelt (9:30 Uhr bis 9:45 Uhr bzw. 15:35 Uhr bis 16:00 Uhr).
Seit Oktober 2013 verwendet die Securities and Exchange Commission (SEC) einen „Limit-Up- Limit-Down “-Mechanismus (LULD), um die Schwellenwerte für einen akzeptablen Handel zu bestimmen. In diesem Rahmen werden Stopps durch Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen außerhalb bestimmter Bänder ausgelöst, die basierend auf dem Preis und der Notierung des Wertpapiers bestimmt werden.
Häufig gestellte Fragen
Wann löst ein marktweiter Leistungsschalter aus?
Marktweite Schutzschalter werden ausgelöst, wenn der breit aufgestellte S&P 500 Index innerhalb eines einzigen Handelstages um einen bestimmten Betrag fällt, wodurch der Handel auf allen Märkten eingestellt wird. Er kann bei drei Leistungsschalterschwellen relativ zum Schlusskurs des Vortages des S&P 500 ausgelöst werden: 7% (Stufe 1); 13% (Stufe 2); und 20 % (Stufe 3). Der Zweck von Leistungsschaltern besteht darin, die übermäßige Marktvolatilität einzudämmen.
Was passiert bei jeder Leistungsschalter-Stufenschwelle?
Wenn ein Leistungsschalter der Stufe 1 oder 2 ausgelöst wird, wird der Handel für mindestens 15 Minuten unterbrochen. Eine Verletzung der Stufe 3 unterbricht den Handel für den Rest des Handelstages.
Gelten die Regeln für Single-Stock-Leistungsschalter?
Nein. Nach den SEC-Regeln muss eine Aktie eine Handelspause einlegen, wenn sich der Aktienkurs innerhalb von fünf Minuten um 10% oder mehr nach oben oder unten bewegt. Diese Regeln variieren je nach Kurs der Aktie und ob es sich um ein Tier 1, Tier 2 oder ein anderes NMS-gelistetes Wertpapier handelt.
Werden Optionsmärkte auch gestoppt, wenn ein Leistungsschalter ausgelöst wird?
Ja, wenn der Aktienmarkt einen Leistungsschalter auslöst, werden auch die betroffenen börsennotierten Optionsmärkte den Handel einstellen. Alle Trades, die nach dem Auslösen des Stopps stattfinden, werden annulliert.