Auswahloption

Was ist eine Auswahloption?

Eine Chooser-Option ist ein Optionskontrakt, der es dem Inhaber ermöglicht , vor dem Verfallsdatum zu entscheiden, ob es sich um einen Call oder einen Put handelt. Chooser-Optionen haben normalerweise den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Verfallsdatum, unabhängig davon, welche Entscheidung der Inhaber trifft. Da die Option von Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen profitieren kann, bieten Chooser-Optionen den Anlegern viel Flexibilität und können daher mehr kosten als vergleichbare Vanilla-Optionen.

Die Auswahloption verstehen

Auswahloptionen sind eine Art exotischer Option. Diese Optionen werden im Allgemeinen an alternativen Börsen gehandelt, ohne dass die für Vanilla-Optionen üblichen Regulierungssysteme unterstützt werden. Als solche können sie höhere Risiken eines Kontrahentenausfalls haben.

Chooser-Optionen bieten dem Inhaber die Flexibilität, zwischen einem Put oder einem Call zu wählen. Diese Optionen werden in der Regel als europäische Option mit einem einzigen Verfallsdatum und Ausübungspreis konstruiert. Der Inhaber hat das Recht, die Option nur am Verfallsdatum auszuüben.

Eine Auswahloption kann ein sehr attraktives Instrument sein, wenn die Volatilität eines zugrunde liegenden Wertpapiers zunimmt oder wenn ein Händler unsicher ist, ob der Wert des Basiswerts steigen oder fallen wird. Beispielsweise kann ein Investor eine Auswahloption für ein Biotech-Unternehmen auswählen, die auf die Genehmigung (oder Nichtzulassung) seines Arzneimittels durch die Food and Drug Administration wartet.

Allerdings sind Auswahloptionen tendenziell teurer als europäische Vanilleoptionen, und eine hohe implizite Volatilität erhöht die für die Auswahloption gezahlte Prämie. Daher muss ein Trader wie bei jeder Option die Kosten der Option gegen ihre potenzielle Auszahlung abwägen.

Auszahlungen für Chooser-Optionen folgen der gleichen grundlegenden Methodik, die bei der Analyse einer Vanilla-Call- oder Put-Option verwendet wird. Der Unterschied besteht darin, dass der Anleger die Möglichkeit hat, die von ihm gewünschte Auszahlung bei Verfall abhängig davon zu wählen, ob die Call- oder Put-Position profitabler ist.

Wenn ein Basiswert bei Verfall über seinem Ausübungspreis notiert, wird die Call-Option ausgeübt. Entscheidet sich der Inhaber, die Option als Call-Option auszuüben, beträgt die Auszahlung: Basispreis – Ausübungspreis – Prämie. In diesem Szenario profitiert der Inhaber davon, das Wertpapier zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, als er auf dem Markt verkauft.

Wenn ein Wertpapier bei Verfall unter seinem Ausübungspreis notiert, wird die Put-Option ausgeübt. Wenn der Inhaber seine Option als Put-Option ausübt, beträgt die Auszahlung: Ausübungspreis – zugrunde liegender Preis – Prämie. In diesem Szenario profitiert der Inhaber vom Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem höheren Preis, als er auf dem freien Markt gehandelt wird.

Beispiel für eine Auswahloption auf eine Aktie

Angenommen, ein Händler will eine Optionsposition für die Aktualisierung der Bank of America Corporation (BAC) hat Earnings Release. Sie glauben, dass die Aktie eine große Bewegung haben wird, aber sie sind sich nicht sicher, in welche Richtung.

Die Gewinnfreigabe erfolgt in einem Monat, sodass der Händler beschließt, eine Auswahloption zu kaufen, die etwa drei Wochen nach der Gewinnfreigabe abläuft. Sie glauben, dass dies der Aktie genügend Zeit geben sollte, um eine bedeutende Bewegung zu machen, wenn sie eine machen wird, und die Gewinnmitteilung vollständig zu verdauen. Daher läuft die von ihnen gewählte Option in sieben bis acht Wochen aus.

Die Chooser-Option ermöglicht es ihnen, die Option als Call auszuüben, wenn der Preis von BAC steigt, oder als Put, wenn der Preis fällt.

Zum Zeitpunkt des Kaufs der Chooser-Option wird BAC bei 28 USD gehandelt. Der Trader wählt einen Ausübungspreis am Geld von 28 USD und zahlt eine Prämie von 2 USD oder 200 USD für einen Kontrakt (2 USD x 100 Aktien).

Der Käufer kann die Option nicht vor Ablauf ausüben, da es sich um eine europäische Option handelt. Bei Ablauf bestimmt der Händler, ob er die Option als Call oder Put ausübt.

Angenommen, der Preis von BAC zum Zeitpunkt des Verfalls beträgt 31 USD. Dies ist höher als der Ausübungspreis von 28 USD, daher wird der Händler die Option als Call ausüben. Ihr Gewinn beträgt 1 USD (31 USD – 28 USD – 2 USD) oder 100 USD.

Wenn BAC zwischen 28 und 29,99 USD handelt, wird der Händler die Option immer noch als Call ausüben, aber er verliert immer noch Geld, da der Gewinn nicht ausreicht, um seine Kosten von 2 USD auszugleichen. $30 ist der Break-Even-Punkt des Calls.

Wenn der Preis von BAC unter 28 USD liegt, wird der Händler die Option als Put ausüben. In diesem Fall ist $26 der Break-Even-Punkt ($28 – $2). Wenn der Basiswert zwischen 28 $ und 26,01 $ gehandelt wird, verliert der Händler Geld, da der Preis nicht genug gefallen ist, um die Kosten der Option auszugleichen.

Wenn der Preis von BAC unter 26 US-Dollar fällt, sagen wir auf 24 US-Dollar, wird der Trader mit dem Put Geld verdienen. Ihr Gewinn beträgt 2 USD (28 USD – 24 USD – 2 USD) oder 200 USD.