Wahlmarkt
Was ist ein Auswahlmarkt?
Ein Choice-Markt ist ein Markt, in dem die Geld-Brief-Spanne für ein bestimmtes Finanzinstrument null beträgt. Dies ist ein seltener und normalerweise kurzlebiger Umstand, der auch als gesperrter Markt bezeichnet wird.
Die zentralen Thesen
- In einem Auswahlmarkt beträgt die Geld-Brief-Spanne für ein Wertpapier null, was bedeutet, dass ein Finanzinstrument zum gleichen Preis gekauft werden kann, den der Verkauf kosten würde.
- Ein Auswahlmarkt, auch Locked Market genannt, ist ein ungewöhnliches und typischerweise kurzfristiges Ereignis, da typischerweise eine Spanne zwischen Geldkurs und Briefkurs besteht.
- Aufsichtsbehörden sehen einen Auswahlmarkt als Verstoß gegen die Marktregeln, die von den Anlegern verlangen, beim Handel die nächsten und besten verfügbaren Preise zu erhalten.
- Als solche verbot die Securities and Exchange Commission 2007 gesperrte Märkte, obwohl kritisiert wurde, dass dies die Innovation verlangsamt und es für Anleger schwieriger und teurer macht, Wertpapiere zu kaufen.
Einen Auswahlmarkt verstehen
In einem Choice Market kann ein Finanzinstrument zum gleichen Preis gekauft wie verkauft werden. Normalerweise gibt es einen Unterschied zwischen dem höchsten Preis, den ein Käufer für ein Wertpapier zahlt, und dem niedrigsten Preis, den ein Verkäufer akzeptiert.
Auswahlmärkte sind an den Finanzmärkten selten, da die meisten Finanzinstrumente mit einer Spanne zwischen Geld- und Briefkurs gehandelt werden. Ein Auswahlmarkt entsteht normalerweise, wenn auf den Märkten extreme Liquidität und eine begrenzte Anzahl von Intermediären vorhanden sind.
Ein Auswahlmarkt kann beispielsweise in einem außerbörslich vermittelten Markt auftreten, bei dem eine Seite nur Maklergebühren zahlt, oder wenn NASDAQ Wertpapiere vor der Eröffnung gehandelt werden.
Ein Markt, der am ehesten einem Auswahlmarkt ähnelt, ist Forex oder Devisenhandel, bei dem einige Währungspaare mit einem Spread von nur einem Bruchteil eines Prozents handeln. Beispielsweise beträgt der Spread zwischen USD und EUR in der Regel nur 1 Basispunkt oder 0,01%.
Besondere Überlegungen
Die Securities and Exchange Commission (SEC) betrachtet einen Auswahl- oder Sperrmarkt als Verstoß gegen die Regeln des fairen und geordneten Marktes, der verlangt, dass Käufer und Verkäufer beim Handel mit Wertpapieren den nächsten und besten verfügbaren Kurs erhalten. Die SEC-Vorschriften verlangen von den nationalen Börsen, keinen Kurs anzuzeigen, der einen gesperrten Markt anzeigt.
Die SEC verabschiedete 2007 das Regulation National Market System, das gesperrte Märkte verbot, um eine geordnetere und wettbewerbsfähigere Möglichkeit für Anleger zu schaffen, Risiken auf dem Sekundärmarkt zu transferieren.
Politikkritiker argumentieren, dass das Verbot verschlossener Märkte Innovationen erstickt und die Regulierungen nicht ihre beabsichtigte Wirkung erzielen. Das Verbot gesperrter Märkte erschwert und verteuert Anleger den Aktienkauf. Stattdessen wird ein Wertpapierinformationsprozessor wahrscheinlich falsche Geld-Brief-Informationen für ein gegebenes Wertpapier anzeigen. Dies kann dazu führen, dass Börsen Bestellungen ablehnen, da sie sich auf ungenaue Preisinformationen stützen.
Hochfrequenzhändler können möglicherweise gesperrte Marktbeschränkungen umgehen, sodass sie die Verzögerungszeit zwischen dem Aktiengebot und den Preisänderungen und SIP-Updates nutzen können. Dies kann es ihnen ermöglichen, Aktien zu günstigeren Preisen zu handeln als andere Anleger, die dieselben Aktien gleichzeitig an derselben Börse handeln.
Viele Analysten argumentieren, dass eine Aufhebung des Verbots von gesperrten Märkten aufgrund der vielen anderen bereits bestehenden Regeln und Vorschriften sinnlos wäre. Während einige behaupten, dass eine Aufhebung des Verbots von gesperrten Märkten viele Auftragsarten eliminieren und den Markt weniger komplex machen würde, argumentieren andere, dass eine Aufhebung des Verbots zu stärker gekreuzten Märkten oder Märkten führen würde, in denen die Geldkurse niedriger als die Briefkurse sind.