Commodity Futures Modernization Act (CFMA)
Was ist das Commodity Futures Modernization Act (CFMA)?
Der am 21. Dezember 2000 in Kraft getretene Commodity Futures Modernization Act (CFMA) aktualisierte die Rohstoffhandelsgesetze insbesondere für nicht-physische Produkte wie Over-the-Counter (OTC)-Derivate.
Die zentralen Thesen
- Mit dem am 21. Dezember 2000 in Kraft getretenen Commodity Futures Modernization Act (CFMA) wurden die Rohstoffhandelsgesetze insbesondere für nicht physische Produkte wie OTC-Derivate aktualisiert.
- Die CFMA hat den Unterschied zwischen einer Ware und einem Wertpapier genau definiert und festgestellt, dass Derivatgeschäfte weder als Terminkontrakt noch als Wertpapierhandel mehr reguliert werden.
- Die CFMA hat auch die Zuständigkeiten von zwei getrennten Aufsichtsbehörden, der CFTC und der SEC, klargestellt.
Das Commodity Futures Modernization Act (CFMA) verstehen
Das Commodity Futures Modernization Act definierte den Unterschied zwischen einer Ware und einem Wertpapier genau und stellte fest, dass Derivategeschäfte weder als Terminkontrakte noch als Wertpapierhandel mehr reguliert werden würden. Eine Ware ist ein notwendiges Gut, das bei der Herstellung anderer Güter oder Dienstleistungen verwendet wird und mit anderen Gütern derselben Art vertauscht werden kann. Ein Wertpapier ist ein handelbares Finanzinstrument, das austauschbar ist, eine Form von Geldwert hat und gehandelt werden kann.
Die CFMA hat auch die Zuständigkeiten zweier separater Aufsichtsbehörden, der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und der Securities and Exchange Commission (SEC), klargestellt, um sich überschneidende Gerichtsbarkeiten zwischen den beiden Behörden zu beseitigen und für jede spezifische Durchsetzungsmaßnahmen festzulegen.
Vor der CFMA war der Unterschied zwischen Rohstoffen und Wertpapieren nach alten Vorschriften nicht genau definiert. Frühere Vorschriften sahen Futures-Kontrakte und Optionen auf Futures Kontrakte unter die Gerichtsbarkeit der CFTC, sofern sie nicht anderweitig ausgenommen waren. Aktienoptionen und andere Derivate, die auf Zinsindizes, allgemeinen Aktienmärkten und bestimmten Aktienkörben basieren, können jedoch als Wertpapiere angesehen werden.
Nach der Verabschiedung der CFMA wurden verschiedene Finanzverträge von früheren Gesetzen ausgenommen. Während beispielsweise zuvor die Aufsicht über Transaktionen mit Finanzderivaten zwischen zwei Finanzinstituten galt, reduziert die CFMA diese Überwachung für Transaktionen mit vielen nichtphysischen Waren, wenn die beiden Vertragsparteien keine solche Vereinbarung an einer Handelsbörse treffen. Die Regulierungsbehörden können jedoch immer noch verschiedene Gesetze durchsetzen, die Betrug und Preismanipulation verbieten.
Obwohl die CFMA frühere Verbote des Handels mit Einzelaktien-Futures-Kontrakten aufgehoben hat, unterliegen Trades spezifischen Bestimmungen, die sowohl von der CFTC als auch von der SEC durchgesetzt werden. Die CFMA enthält vordefinierte Verfahren, um die Regulierungsbehörde jeder Kommission für diese Verträge festzulegen.
Eine weitere Bestimmung der CFMA ist, dass sie die Aufsichtsbehörde der CFTC für Transaktionen mit bestimmten Finanzinstrumenten wie Wertpapierscheinen, Hypotheken, Pensionsgeschäften und Fremdwährungen einschränkt oder aufhebt.
Das Gesetz definiert auch die Regelung von Swapverträgen. Swaps, die auf dem Preis, der Rendite, dem Wert oder der Volatilität eines Wertpapiers oder einer Gruppe von Wertpapieren basieren, unterliegen keinen spezifischen Regeln für die Meldung von Transaktionen. Die SEC wird jedoch weiterhin Gesetze durchsetzen, die Betrug, Preismanipulation und Insiderhandel verbieten.
Die CFMA erlaubte auch den Handel mit Einzelaktien-Futures, der in den USA nicht legal war, obwohl solche Kontrakte in anderen Ländern gehandelt wurden. Dies sind Futures-Kontrakte, die genauso funktionieren wie andere Rohstoffe, aber Kontrakte, die die Lieferung einer vordefinierten Anzahl von Aktien einer bestimmten Aktie verlangen.