Chinesischer Depositary Receipt (CDR)

Was ist ein chinesischer Depositary Receipt (CDR)?

Ein Chinese Depositary Receipt (CDR) ist eine Art von Depositary Receipt (DR), die an einer chinesischen Börse gehandelt wird. Mit anderen Worten, es bezieht sich auf Aktien von nicht-chinesischen Unternehmen, die in China auf die gleiche Weise gehandelt werden, wie American Depositary Receipts (ADRs) es nicht-US-Unternehmensaktien ermöglichen, an amerikanischen Börsen zu handeln.

Eine Hinterlegungsbescheinigung ist eine von einer Bank ausgestellte Bescheinigung, die Beteiligungen an ausländischen Unternehmen darstellt. Daher ist ein CDR ein von einer Depotbank ausgestelltes Zertifikat, das einen Pool an ausländischen Aktien darstellt, der an chinesischen Börsen gehandelt wird.

Chinesische Depositary Receipts (CDRs) verstehen

Hinterlegungsscheine stammen aus den USA in den 1920er Jahren. Im Rahmen eines Depositary Receipts Systems wird ein Teil der Aktien einer Gesellschaft an eine Depotbank übertragen, die als Zwischenhändler fungiert, die die Aktien dann an einer Börse im Ausland verkauft. Hinterlegungsscheine sind zwar technisch gesehen keine Aktien, ermöglichen es den Anlegern jedoch, Aktien zu halten, die an anderer Stelle über die Depotbank notiert sind.

Chinesische Aufsichtsbehörden haben CDRs nach US-gelisteten amerikanischen Hinterlegungsscheinen modelliert, damit ausländische Aktien auf dem chinesischen Festlandmarkt gehandelt werden können. Das Ziel der Ausgabe von CDRs besteht darin, Kapital zurück in den chinesischen Markt zu locken, um die Wirtschaft anzukurbeln, da sich Chinas Technologiegiganten traditionell dafür entschieden haben, außerhalb ihres Heimatmarktes zu notieren. Die Ausgabe von CDRs ermöglicht es sowohl chinesischen institutionellen als auch privaten Anlegern, Aktien ausländischer Unternehmen zu besitzen.

Eine große Anzahl von chinesischen Technologie – Unternehmen haben in Übersee in der Vergangenheit aufgelistet, die rechtlichen und technischen Hindernisse zu vermeiden IPOs (IPOs) sie auf dem Festland, sowie den Zugang zum internationalen Investoren und Rentenmärkten begegnen würde. Zu den IPO-Beschränkungen gehören diejenigen für gewichtete Stimmrechte und verbindliche Anforderungen an die Rentabilität der Antragsteller. Darüber hinaus sind die größeren chinesischen Firmen oft an Orten wie den Kaimaninseln ansässig, um Chinas Wertpapieranforderungen zu umgehen und Zugang zu ausländischen Kapitalmärkten zu erhalten.

Vorteile chinesischer Depositary Receipts (CDRs)

CDRs bieten inländischen Anlegern die Möglichkeit, in chinesische Unternehmen zu investieren, die im Ausland börsennotiert sind. China hat einige der am schnellsten wachsenden Technologieunternehmen der Welt hervorgebracht; Chinesische Investoren konnten die Gewinne jedoch nicht teilen. Außerdem entgeht dem Land das zukünftige Wachstum, das diese Aktien erzielen, wenn sie an der Devisenbörse notiert werden, sodass CDRs eine Möglichkeit bieten, dieses Wachstum nach China zurückzukehren. Tatsächlich könnte das potenzielle Ausmaß eines CDR-Marktes eine Billion Dollar überschreiten.

Ein großes Problem für chinesische Technologieunternehmen und Investoren gleichermaßen sind staatliche Vorschriften, die das ausländische Eigentum an lokalen Unternehmen stark einschränken, und Kapitalkontrollen, die es chinesischen Bürgern verbieten, ausländische Vermögenswerte zu erwerben. Während sie auf lokale Märkte abzielen, sind chinesische Technologieunternehmen   in China oft als WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) registriert. Diese Struktur ermöglicht ihnen den Zugang zu ausländischem Kapital, das für die Finanzierung ihres weiteren inländischen Wachstums und für massive Investitionen in Forschung und Entwicklung erforderlich ist. Die Technologiefirmen sind in China über lokale Tochtergesellschaften tätig, die über komplizierte Rechtsverträge mit ihren Eigentümern verbunden sind.