Preismodell für das Verbrauchskapital – CCAPM-Definition
Was ist das Preismodell für Verbrauchskapitalanlagen – CCAPM?
Das Verbrauchskapital-Asset-Pricing-Modell (CCAPM) ist eine Erweiterung des Capital-Asset-Pricing-Modells (CAPM), bei dem ein Konsum- Beta anstelle eines Markt-Beta verwendet wird, um die erwarteten Renditeprämien über dem risikofreien Zinssatz zu erklären. Die Beta-Komponente sowohl der CCAPM- als auch der CAPM-Formel stellt ein Risiko dar, das nicht wegdiversifiziert werden kann. Das Konsum-Beta basiert auf der Volatilität einer bestimmten Aktie oder eines bestimmten Portfolios.
Das CCAPM prognostiziert, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zu seinem Beta-Verbrauch ist. Das Modell wird Douglas Breeden, einem Finanzprofessor an der Fuqua School of Business der Duke University, und Robert Lucas, einem Wirtschaftsprofessor an der University of Chicago, zugeschrieben, der 1995 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt.
Die zentralen Thesen
- Das CCAPM prognostiziert, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zu seinem Beta-Verbrauch ist.
- Das Konsum-Beta ist der Koeffizient der Regression der Renditen und des Konsumwachstums eines Vermögenswerts, wobei das Markt-Beta des CAPM der Koeffizient der Regression der Renditen eines Vermögenswerts auf die Marktportfoliorenditen ist.
Die Formel für das Verbrauchskapital-Asset-Pricing-Modell lautet
Was sagt Ihnen das CCAPM?
Das CCAPM bietet ein grundlegendes Verständnis der Beziehung zwischen Wohlstand und Konsum und der Risikoaversion eines Anlegers. Das CCAPM dient als Bewertungsmodell für Vermögenswerte, um Ihnen zu sagen, welche erwarteten Prämieninvestoren für den Kauf einer bestimmten Aktie erforderlich sind und wie diese Rendite durch das Risiko beeinflusst wird, das sich aus der konsumbedingten Volatilität der Aktienkurse ergibt.
Die mit dem Konsum-Beta verbundene Risikomenge wird anhand der Bewegungen der Risikoprämie (Kapitalrendite – risikofreier Zinssatz) mit Konsumwachstum gemessen. Das CCAPM ist nützlich, um abzuschätzen, wie stark sich die Aktienmarktrenditen im Verhältnis zum Konsumwachstum ändern. Ein höheres Konsum-Beta impliziert eine höhere erwartete Rendite für risikoreiche Vermögenswerte. Zum Beispiel würde ein Konsum-Beta von 2,0 eine erhöhte Anforderung an die Kapitalrendite von 2% bedeuten, wenn der Markt um 1% steigen würde.
Das CCAPM umfasst viele Formen von Vermögen, die über das Vermögen der Aktienmärkte hinausgehen, und bietet einen Rahmen für das Verständnis der unterschiedlichen Renditen von Finanzanlagen über viele Zeiträume. Dies stellt eine Erweiterung des CAPM dar, bei der nur einperiodische Anlagenrenditen berücksichtigt werden.
Der Unterschied zwischen CCAPM und CAPM
Während sich die CAPM-Formel auf die Rendite des Marktportfolios stützt, um zukünftige Vermögenspreise vorherzusagen, stützt sich das CCAPM auf den Gesamtverbrauch. Im CAPM wird die Marktrendite typischerweise durch die Rendite des S & P 500 dargestellt. Riskante Vermögenswerte führen zu Unsicherheiten im Vermögen eines Anlegers, die im CAPM vom Marktportfolio anhand des Markt-Beta von 1,0 bestimmt werden. CAPM geht davon aus, dass sich ein Anleger um die Marktrendite kümmert und wie sich die Rendite seines Portfolios von dieser Rendite-Benchmark unterscheidet.
In der CCAPM-Formel hingegen führen risikoreiche Vermögenswerte zu Unsicherheiten beim Konsum. Wie viel eine Person ausgeben wird, wird ungewiss, da die Höhe des Vermögens aufgrund von Investitionen in risikoreiche Vermögenswerte ungewiss ist. Das CCAPM geht davon aus, dass Anleger mehr darüber besorgt sind, wie sich ihre Portfoliorenditen von einer anderen Benchmark als dem Gesamtmarkt unterscheiden.