Compound-akkreteter Wert (CAV)
Was ist ein zusammengesetzter Wert (Compound Accreted Value, CAV)?
Der Compound Accreted Value (CAV) ist ein Maß für den Wert einer Fälligkeitsdatum. Der CAV wird berechnet, indem der ursprüngliche Kaufpreis verwendet und die aufgelaufenen Zinsen addiert werden, die der Anleihegläubiger zuvor verdient hat.
CAV ist eine nützliche Metrik für Anleiheinvestoren. Neben dem aktuellen Wert der Anleihe bedeutet, kann CAV auch nützlich sein für die Bestimmung, ob die Anleihe – Emittent ist wahrscheinlich die Bindung nennen. Wenn die Anleihe gekündigt wird, würde dies den Anleihegläubiger zwingen, die Anleihe an den Emittenten zurückzuverkaufen und eine Barzahlung in Höhe des CAV der Anleihe zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- Der Compound Accreted Value (CAV) ist ein Maß für den Wert einer Nullkuponanleihe.
- Es wird häufig verwendet, um den Wert solcher Anleihen vor ihrem Fälligkeitsdatum zu berechnen.
- Anleiheemittenten stellen Anlegern manchmal einen Zeitplan für geplante CAVs während der Laufzeit der Anleihe zur Verfügung. Diese Informationen können nützlich sein, um vorherzusagen, ob die Anleihe wahrscheinlich vom Emittenten gekündigt wird.
Wie CAV funktioniert
CAV ist bei Käufern und Verkäufern von Nullkuponanleihen weit verbreitet. Diese einzigartigen Anlageinstrumente zahlen während ihrer Laufzeit keine Zinsen, sondern es fallen Zinsen an, die am Fälligkeitstag der Anleihe ausgezahlt werden. Anders ausgedrückt, Nullkuponanleihen bieten Anlegern eine Rendite, indem sie die Anleihe mit einem erheblichen Abschlag auf ihren Nennwert kaufen können.
In einigen Fällen kann der Emittent den Anlegern in einer offiziellen Erklärung einen Zeitplan mit zusammengesetzten Werten zur Verfügung stellen. Dieses Dokument, das im Zusammenhang mit einem Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers schnell zu verstehen.
Die Berechnung des CAV einer Nullkuponanleihe ist besonders wichtig, wenn die Anleihe eine Kündigungsrückstellung enthält. Die Kündigungsklausel ermöglicht es dem Emittenten, die Anleihe zurückzukaufen oder zurückzuziehen. Dies liegt daran, dass die Rückstellungsbestimmungen für Nullkuponanleihen in der Regel an den CAV der Anleihe gebunden sind. Die Bestimmung sieht normalerweise vor, dass der Emittent die Anleihe an einem bestimmten Datum zu einem Preis kündigen kann, der eine Prämie für den CAV der Anleihe darstellt. Eine Nullkuponanleihe wird mit einer Prämie gehandelt, wenn sie zu diesem bestimmten Zeitpunkt mehr kostet als ihr CAV. Umgekehrt wird die Nullkuponanleihe mit einem Abschlag gehandelt, wenn sie weniger kostet als ihr CAV.
Beispiel aus der Praxis für CAV
Betrachten Sie zur Veranschaulichung den Fall einer 10-jährigen Nullkuponanleihe mit einem Zinssatz von 10% pro Jahr. Da es sich um eine Nullkuponanleihe handelt, würde dieses Instrument seine Zinsen nicht jedes Jahr auszahlen. Stattdessen würde der Anleger am Ende des 10. Jahres einfach ein großes Buyout erhalten, das die während dieser Zeit aufgelaufenen (oder „aufgelaufenen“) aufgelaufenen Zinsen widerspiegelt. Unter der Annahme eines ursprünglichen Kaufpreises von beispielsweise 1.000 USD würde diese 10-jährige Anleihe am Ende ihrer Laufzeit 2.593,74 USD auszahlen. Mit anderen Worten, der CAV der Anleihe am Ende des 10. Jahres würde 2.593,74 USD betragen.
Wenn der Anleger seine Anleihe vor Ablauf der Laufzeit verkaufen möchte, wird die Anleihe mit ihrem CAV bewertet, der dem Kaufpreis der Anleihe zuzüglich aller bis zu diesem Zeitpunkt aufgelaufenen Zinsen entspricht. Wenn der Anleger beispielsweise die Anleihe zum Ende des fünften Jahres verkauft, beträgt der CAV 1.610,51 USD. Ebenso wäre der CAV niedriger, wenn die Anleihe früher verkauft würde, und größer, wenn sie später in der Laufzeit verkauft würde.