Barausgleich
Was ist ein Barausgleich?
Ein Barausgleich ist eine Abwicklungsmethode, die bei bestimmten Futures- und Optionskontrakten verwendet wird, bei der der Verkäufer des Finanzinstruments bei Verfall oder Ausübung nicht den tatsächlichen (physischen) Basiswert liefert, sondern stattdessen die zugehörige Barposition überträgt.
Die zentralen Thesen
- Ein Barausgleich ist eine Abwicklungsmethode, die bei bestimmten Futures- und Optionskontrakten verwendet wird, bei der der Verkäufer des Finanzinstruments bei Verfall oder Ausübung nicht den tatsächlichen (physischen) Basiswert liefert, sondern stattdessen die zugehörige Barposition überträgt.
- Derivatgeschäfte werden in bar abgerechnet, wenn die physische Lieferung eines Vermögenswerts bei Ausübung oder Verfall nicht erfolgt.
- Barausgleich hat es Anlegern ermöglicht, Liquidität in die Derivatemärkte zu bringen.
- Verträge mit Barausgleich erfordern weniger Zeit und Kosten für die Lieferung nach Ablauf.
Eine Barabrechnung verstehen
Futures und Optionskontrakte sind derivative Instrumente, deren Werte auf einem zugrunde liegenden Vermögenswert basieren, bei dem es sich um ein Eigenkapital oder eine Ware handeln kann. Wenn ein Terminkontrakt oder ein Optionskontrakt abgelaufen ist oder ausgeübt wird, kann der Inhaber des Kontrakts konzeptionell die physische Ware liefern oder die tatsächlichen Aktien übertragen. Dies wird als physische Lieferung bezeichnet und kann viel umständlicher sein als ein Barausgleich.
Wenn ein Investor geht kurz für $ 10.000 im Wert von Silber auf einen Futures – Kontrakt, zum Beispiel, ist es unbequem, am Ende des Vertrages für den Halter physisch das Silber an einem anderen Investoren zu liefern. Um dies zu umgehen, können Futures- und Optionskontrakte mit Barausgleich abgeschlossen werden, wobei dem Positionsinhaber bei Vertragsende die Differenz zwischen Anfangspreis und Endabrechnung entweder gutgeschrieben oder belastet wird.
Zum Beispiel wird der Käufer eines Barausgleich Baumwolle Futures – Kontrakts erforderlich, um die Differenz zwischen dem zahlen Spotpreis von Baumwolle und dem Futures – Preis, anstatt Besitz des physischen Bündels von Baumwolle zu nehmen. Dies steht im Gegensatz zur physischen Abwicklung, bei der die Lieferung des/der tatsächlichen Basiswerte(s) erfolgt.
Auch Händler und Spekulanten an Agrartermin- und Optionsmärkten, die mit Vieh und anderem Vieh handeln, bevorzugen im Allgemeinen diese Art von Arrangement. Diese Händler sind keine Landwirte oder Fleischverarbeiter und kümmern sich nur um den Marktpreis. Sie möchten also keine Herde lebender Tiere annehmen.
Die meisten Optionen und Futures-Kontrakte werden bar abgerechnet. Eine Ausnahme bilden jedoch börsennotierte Aktienoptionskontrakte, die häufig durch Lieferung der tatsächlich zugrunde liegenden Aktien abgerechnet werden.
Vorteile eines Barausgleichs
Für Verkäufer nicht tatsächlichen Besitz der zugrunde liegenden in Anspruch nehmen wollen Kassaware, ist ein Barausgleich eine bequemere Methode von Futures – Kontrakten und Optionen Transaktionen. Kontrakte mit Barausgleich sind einer der Hauptgründe für den Eintritt von Spekulanten und bringen folglich mehr Liquidität in die Derivatemärkte.
Weitere Vorteile von Barausgleichen sind:
- Reduzierung des Gesamtzeit- und Kostenaufwands während des Vertragsabschlusses : Verträge mit Barausgleich sind relativ einfach zu erfüllen, da sie nur eine Geldüberweisung erfordern. Mit einer tatsächlichen physischen Lieferung sind zusätzliche Kosten verbunden, wie z. B. Transportkosten und Kosten im Zusammenhang mit der Sicherstellung der Lieferqualität und -prüfung.
- Sicherheitsvorkehrungen gegen einen Ausfall : Die Barabwicklung erfordert Margin-Konten, die täglich überwacht werden, um sicherzustellen, dass sie über die erforderlichen Salden für die Durchführung eines Handels verfügen.
Besondere Überlegungen
Barausgleich kann bei Verfall ein Problem werden, da ohne die Lieferung der eigentlichen Basiswerte vor Verfall bestehende Absicherungen nicht verrechnet werden. Dies bedeutet, dass ein Händler sorgfältig sein muss, um Absicherungen zu schließen oder auslaufende Derivatpositionen zu verlängern, um die auslaufenden Positionen zu replizieren. Dieses Problem tritt bei der physischen Bereitstellung nicht auf.
Beispiel für Barabrechnung
Futures-Kontrakte werden von Anlegern abgeschlossen, die davon ausgehen, dass der Preis eines Rohstoffs in Zukunft steigen oder fallen wird. Wenn ein Anleger einen Futures-Kontrakt auf Weizen leerkauft, geht er davon aus, dass der Weizenpreis kurzfristig sinken wird. Ein Vertrag wird mit einem anderen Investor initiiert, der die andere Seite der Medaille nimmt, da er glaubt, dass der Weizenpreis steigen wird.
Ein Investor geht bei einem Futures-Kontrakt über 100 Scheffel Weizen für insgesamt 10.000 US-Dollar leer. Dies bedeutet, dass der Investor am Ende des Vertrags, wenn der Preis von 100 Scheffel Weizen auf 8.000 US-Dollar sinkt, 2.000 US-Dollar verdienen wird.
Steigt der Preis von 100 Scheffel Weizen jedoch auf 12.000 US-Dollar, verliert der Anleger 2.000 US-Dollar. Konzeptionell werden am Vertragsende die 100 Scheffel Weizen mit der Long-Position an den Investor „geliefert“.
Zur Vereinfachung kann eine Barabrechnung verwendet werden. Wenn der Preis auf 12.000 US-Dollar steigt, muss der Short-Investor die Differenz von 12.000 bis 10.000 US-Dollar oder 2.000 US-Dollar zahlen, anstatt den Weizen tatsächlich zu liefern. Umgekehrt, wenn der Preis auf 8.000 US-Dollar sinkt, erhält der Anleger vom Long-Positionsinhaber 2.000 US-Dollar.