Kapitalflussrechnung: Überprüfung des Cashflows aus dem operativen Geschäft

Der operative Cashflow ist der Cashflow, der aus den normalen Geschäftsprozessen eines Unternehmens generiert wird. Die Fähigkeit eines Unternehmens, durchweg positive Cashflows aus seiner täglichen Geschäftstätigkeit zu generieren, wird von den Anlegern hoch geschätzt. Insbesondere kann der operative Cashflow die tatsächliche Rentabilität eines Unternehmens aufdecken. Es ist eine der reinsten Maßnahmen für Bargeldquellen und -verwendungen.

Der Zweck der Erstellung einer Kapitalflussrechnung besteht darin, die Bargeldquellen und die Verwendung von Bargeld eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum zu ermitteln. Die Kapitalflussrechnung wird traditionell als weniger wichtig angesehen als die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz. Sie kann jedoch verwendet werden, um die Entwicklungstrends eines Unternehmens zu verstehen, die in den beiden anderen Abschlüssen nicht zu verstehen sind.

Während die Kapitalflussrechnung als die am wenigsten wichtige der drei Abschlüsse angesehen wird, halten Anleger die Kapitalflussrechnung für die transparenteste. Daher verlassen sie sich bei Anlageentscheidungen mehr als bei den anderen Abschlüssen darauf.

Die Kapitalflussrechnung

Der operative Cashflow oder der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO ) ist in der Kapitalflussrechnung enthalten, in der die Veränderungen der Zahlungsmittel gegenüber den statischen Gegenstücken ausgewiesen werden: Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Eigenkapitalbilanz. In der Kapitalflussrechnung wird insbesondere angegeben, wo Bargeld über bestimmte Zeiträume verwendet und generiert wird, und die statischen Abrechnungen werden miteinander verknüpft.

Indem der Nettogewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst und Anpassungen vorgenommen werden, um Änderungen der Betriebskapitalkonten in der Bilanz ( Forderungen, Verbindlichkeiten, Vorräte ) Rechnung zu tragen, zeigt der Abschnitt über den operativen Cashflow, wie im Berichtszeitraum Zahlungsmittel generiert wurden. Es ist dieser Umrechnungsprozess von der periodengerechten Rechnungslegung zur Cash Accounting, der die operative Kapitalflussrechnung so wichtig macht.

Die Kapitalflussrechnung ist in drei Kategorien unterteilt: Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, Cashflow aus Investitionstätigkeit und Cashflow aus Finanzierungstätigkeit. In einigen Fällen gibt es auch eine Kategorie für ergänzende Aktivitäten. Diese sind getrennt, sodass Analysten eine klare Vorstellung von allen Cashflows entwickeln, die durch die verschiedenen Aktivitäten eines Unternehmens generiert werden.

1. Betriebliche Tätigkeit : Erfasst die operative Cash-Bewegung eines Unternehmens, aus deren Netto der operative Cashflow (OCF) abgeleitet wird.
2. Investitionstätigkeit: erfasst Änderungen in bar aus dem Kauf oder Verkauf von Sachanlagen oder allgemein langfristigen Investitionen.
3. Finanzierungsaktivitäten: Meldet Änderungen des Liquiditätsniveaus durch den Kauf eigener Aktien oder die Dividenden an die Aktionäre.
4. Ergänzende Informationen: Grundsätzlich alles, was sich nicht auf die Hauptkategorien bezieht.

Aufschlüsselung der Aktivitäten

Die betrieblichen Tätigkeiten sind normale und Kernaktivitäten innerhalb eines Unternehmens, die Mittelzu- und -abflüsse generieren. Sie beinhalten:

• Gesamtumsatz von Waren und Dienstleistungen, die während eines Zeitraums gesammelt wurden
• Zahlungen an Lieferanten von Waren und Dienstleistungen, die in der Produktion verwendet werden, werden während eines Zeitraums abgewickelt
• Zahlungen an Mitarbeiter oder sonstige Ausgaben während eines Zeitraums

Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit schließt Mittel aus, die für Investitionen ausgegeben werden, Mittel für langfristige Investitionen und Mittel aus dem Verkauf langfristiger Vermögenswerte. Ebenfalls ausgeschlossen sind die Beträge, die als Dividenden an die Aktionäre ausgezahlt werden, die Beträge, die durch die Ausgabe von Anleihen erhalten wurden, sowie Aktien und Geld, die zur Rückzahlung von Anleihen verwendet wurden.

Die Investitionstätigkeit besteht aus Zahlungen für den Kauf langfristiger Vermögenswerte sowie aus Barmitteln aus dem Verkauf langfristiger Vermögenswerte. Beispiele für Investitionstätigkeiten sind der Kauf oder Verkauf eines Anlagevermögens oder einer Sachanlage sowie der Kauf oder Verkauf eines von einem anderen Unternehmen ausgegebenen Wertpapiers.

Finanzierungsaktivitäten bestehen aus Aktivitäten, die das Eigenkapital oder die Kreditaufnahme eines Unternehmens verändern. Beispiele für Finanzierungstätigkeiten sind der Verkauf von Aktien eines Unternehmens oder der Rückkauf von Aktien.

Cashflow berechnen

Um die Bedeutung von Änderungen des operativen Cashflows zu erkennen, ist es wichtig zu verstehen, wie der Cashflow berechnet wird. Zur Berechnung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit werden zwei Methoden verwendet: indirekte und direkte, die beide das gleiche Ergebnis erzielen.

• Direkte Methode: Diese Methode zeichnet Quittungen und Bargeld Auszahlungen aus laufender Geschäftstätigkeit. Das Netto der beiden Werte ist der Operating Cash Flow (OCF).
• Indirekte Methode: Diese Methode beginnt mit dem Nettoeinkommen und wandelt sie in OCF um, indem Elemente berücksichtigt werden, die zur Berechnung des Nettoeinkommens verwendet wurden, jedoch keinen Einfluss auf die Zahlungsmittel hatten.

Direkte versus indirekte Methode

Die direkte Methode addiert alle Arten von Barzahlungen und Quittungen, einschließlich Barzahlungen an Lieferanten, Bareinnahmen von Kunden und Barauszahlungen in Gehältern. Diese Zahlen werden berechnet, indem der Anfangs- und der Endsaldo einer Vielzahl von Geschäftskonten verwendet und die Nettoverringerung oder -zunahme des Kontos untersucht werden.

Die genaue Formel zur Berechnung der Zu- und Abflüsse der verschiedenen Konten hängt von der Art des Kontos ab. In den am häufigsten verwendeten Formeln werden Forderungen nur für Kreditverkäufe verwendet, und alle Verkäufe erfolgen auf Kredit. Wenn auch Barverkäufe stattgefunden haben, müssen auch Einnahmen aus Barverkäufen einbezogen werden, um eine genaue Zahl des Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit zu ermitteln. Da die direkte Methode kein Nettoergebnis enthält, muss sie auch eine Überleitung des Nettoergebnisses zum Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit vorsehen.

Im Gegensatz dazu wird nach der indirekten Methode der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit berechnet, indem zunächst das Nettoergebnis aus der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens entnommen wird. Da die Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens periodengerecht erstellt wird, werden Umsatzerlöse nur erfasst, wenn sie verdient werden und nicht, wenn sie eingehen. Das Nettoergebnis ist keine absolut genaue Darstellung des Netto-Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit. Daher muss das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) für Posten angepasst werden, die sich auf das Nettoergebnis auswirken, obwohl noch kein tatsächliches Bargeld eingegangen ist oder gegen dieses gezahlt wurde. Bei der indirekten Methode werden auch Anpassungen vorgenommen, um nicht betriebliche Aktivitäten hinzuzufügen, die den operativen Cashflow eines Unternehmens nicht beeinflussen.

Die direkte Methode zur Berechnung des Cashflows eines Unternehmens aus betrieblicher Tätigkeit ist insofern einfacher, als sie die operativen Geldeingänge und -zahlungen eines Unternehmens aufzeigt. Die Vorbereitung ist jedoch schwieriger, da die Informationen schwer zusammenzustellen sind. Unabhängig davon, ob Sie die direkte oder indirekte Methode zur Berechnung des Cash from Operations verwenden, wird das gleiche Ergebnis erzielt.

Operative Cashflows (OCF)

OCF ist ein wertvolles Messinstrument, mit dem Anleger beurteilen können, was sich hinter den Kulissen abspielt. Für viele Investoren und Analysten wird OCF die Cash – Version des Nettoeinkommens berücksichtigt, da sie die Gewinn- und Verlustrechnung von reinigt nicht liquiditätswirksame Posten und zahlungsunwirksame Aufwendungen ( Abschreibungen, Amortisationen, nicht zahlungsUmlaufVermögens und Veränderungen im Umlaufvermögen und Verbindlichkeiten).

OCF ist ein sein kann, kann eine chronische Manipulation der Gewinne leicht festgestellt werden, insbesondere durch den Einsatz von OCF. Es ist auch ein guter Indikator für das Nettoeinkommen eines Unternehmens. Beispielsweise wird ein gemeldeter OCF, der höher als NI ist, als positiv angesehen, da das Einkommen aufgrund der Reduzierung der nicht zahlungswirksamen Posten tatsächlich unterbewertet ist.

Oben sind die ausgewiesenen Cashflow-Aktivitäten für AT & T ( Geschäftsjahr 2012 (in Millionen) aufgeführt. Bei der indirekten Methode wird jeder nicht zahlungswirksame Posten zum Nettoergebnis hinzugerechnet, um Cash from Operations zu erzielen. In diesem Fall ist der Cash from Operations mehr als fünfmal so hoch wie der ausgewiesene Nettogewinn. Dies macht ihn zu einem wertvollen Instrument für Anleger bei der Bewertung der Finanzkraft von AT & T.

Das Fazit

Der operative Cashflow ist nur eine Komponente der Cashflow-Geschichte eines Unternehmens, aber auch eines der wertvollsten Maßstäbe für Stärke, Rentabilität und langfristige Zukunftsaussichten. Es wird entweder direkt oder indirekt abgeleitet und misst den Geldfluss in und aus einem Unternehmen über bestimmte Zeiträume.

Im Gegensatz zum Nettoergebnis schließt OCF nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen aus, die die tatsächliche Finanzlage eines Unternehmens falsch darstellen können. Es ist ein gutes Zeichen, wenn ein Unternehmen einen starken operativen Cashflow aufweist und mehr Geld ein- als ausgeht. Unternehmen mit einem starken Wachstum des OCF haben höchstwahrscheinlich ein stabileres Nettoeinkommen, bessere Zahlungs- und Dividendenfähigkeiten und mehr Möglichkeiten zur Expansion und zum Abschwung der allgemeinen Wirtschaft oder ihrer Branche.

Wenn Sie der Meinung sind, dass „Cash is King“ ist, sollten Sie bei der Analyse eines Unternehmens auf einen starken Cashflow aus dem operativen Geschäft achten.