Traggebühr
Was ist eine Transportgebühr?
Eine Buchgebühr sind Kosten, die mit dem Halten einer physischen Ware oder eines Finanzinstruments verbunden sind. Beispiele für Transportkosten sind Versicherungskosten, Lagerkosten und Zinskosten für geliehene Mittel. Diese Kosten werden manchmal auch als Carry – Kosten einer Investition bezeichnet.
Da Buchkosten die Kosten einer Investition erhöhen, üben sie Druck auf die erwartete Rendite dieser Investition aus. Aus diesem Grund sollten Anleger die wahrscheinlichen mit einer Investition verbundenen Kosten sorgfältig abwägen, bevor sie entscheiden, ob sie fortfahren möchten.
Die zentralen Thesen
- Transportkosten sind die verschiedenen Kosten, die mit dem Halten einer Ware oder eines Finanzinstruments verbunden sind.
- Die Bedeutung der Buchkosten hängt von der Art der betreffenden Ware oder des betreffenden Instruments ab.
- Zuweilen können falsch bewertete Buchkosten zu risikofreien Gewinnchancen führen, beispielsweise im Fall von Cash-and-Carry-Arbitrage.
Wie das Tragen von Gebühren funktioniert
Die Transportkosten können je nach Art der betreffenden Investition erheblich variieren. Wenn ein Investor beispielsweise Rohöl physisch liefern möchte, können die Transportkosten schnell erheblich werden. Der Investor benötigt nicht nur einen Vorratsbehälter, in dem das Öl aufbewahrt werden kann, sondern kann auch Transportkosten, Arbeitskosten und Versicherungskosten tragen. In diesem Fall könnten die hohen Buchkosten möglicherweise die gesamte Investition unrentabel machen.
In anderen Fällen könnten die Transportkosten viel bescheidener sein. Beispielsweise kann ein Anleger, der einen Exchange Traded Fund (ETF) kauft, eine Verwaltungsgebühr von weniger als 1,00% pro Jahr zahlen. In diesem Szenario ist es unwahrscheinlich, dass die Buchgebühr von 1% ein wesentlicher Faktor für die Feststellung ist, ob die Gesamtinvestition rentabel war. Dies ist einer der Gründe, warum kostengünstigere Anlagen wie ETFs in den letzten Jahren besonders bei Privatanlegern so beliebt geworden sind.
Oft spiegelt der Preis eines bestimmten Wertpapiers bereits die mit dem Kauf verbundenen Transportkosten wider. Unter normalen Marktbedingungen umfasst der Preis eines Warenterminkontrakts beispielsweise nicht nur seinen Kassakurs, sondern auch die mit der Lagerung verbundenen Buchkosten. Dies liegt daran, dass der Käufer des Terminkontrakts durch den Kauf eines Terminkontrakts anstelle des heutigen Kaufs der Ware im Wesentlichen davon profitiert, dass er diese Buchkosten erst zum Erfüllungstag des Terminkontrakts tragen muss. Aus diesem Grund entspricht der Preis einer Ware für die zukünftige Lieferung in der Regel dem Kassakurs zuzüglich der Buchkosten. Wenn diese Gleichung nicht zutrifft, kann ein Investor theoretisch von einer Arbitrage-Gelegenheit profitieren.
Beispiel einer Transportgebühr aus der realen Welt
Betrachten Sie zur Veranschaulichung dieser potenziellen Arbitrage-Möglichkeit den Fall einer Ware mit einem Kassakurs von 50 USD. Wenn die mit dieser Ware verbundenen Buchkosten 2 USD pro Monat betragen und der einmonatige Futures-Preis 55 USD beträgt, kann ein Anleger einen Arbitrage-Gewinn von 3 USD erzielen, indem er die Ware gleichzeitig zum Kassakurs kauft und sie innerhalb eines Monats zur Lieferung verkauft seinen einmonatigen Futures-Preis.
In diesem Szenario würde der Investor einfach die Ware annehmen, 55 USD aus dem Verkauf des Terminkontrakts erhalten, ihn einen Monat lang lagern und einen risikofreien Gewinn von 3 USD pro Kontrakt erzielen. Diese Strategie wird als Cash-and-Carry-Arbitrage bezeichnet. In diesem Beispiel wurde dies ermöglicht, weil der Markt die Buchkosten der Ware im Preis ihres einmonatigen Terminkontrakts nicht genau widerspiegelte.