Karriere: Equity Research vs. Investment Banking
Aktienresearch vs. Investment Banking
Investment Banking ist möglicherweise nicht mehr die unbestrittene erste Wahl für die Besten und Klügsten. Statt ins Investment Banking zu strömen, entscheiden sich viele Top-Absolventen heute für Karrieren in der Unternehmensberatung, Technologie oder gründen eigene Startups. Obwohl die Anziehungskraft des Investmentbankings möglicherweise nachgelassen hat, bleibt es für viele Finanzstudenten immer noch die erste Berufswahl, wobei Aktienforschung mit Abstand an zweiter Stelle steht.
Aktienresearch wird manchmal als der glanzlose, schlecht bezahlte Cousin des Investmentbankings angesehen. Die Realität weicht jedoch von dieser weit verbreiteten Wahrnehmung ab. Um Ihnen bei der Formulierung Ihrer eigenen Meinung zu helfen, hier ein direkter Vergleich von Aktien-Research (Sell-Side-Research, das von den Research-Abteilungen von Broker-Dealern durchgeführt wird) und Investment Banking in 10 Schlüsselbereichen.
Die zentralen Thesen
- Eine Karriere im Finanzbereich kann viele Wege einschlagen, einschließlich Investment Banking und Equity Research.
- Investmentbanker helfen bei M&A-Deals und geben neue Wertpapiere auf den Markt.
- Aktienanalysten führen gründliche Analysen und Recherchen von Unternehmen und deren Aktienkursen durch, um Anlageempfehlungen abzugeben.
Aktienresearch
Aktienforscher analysieren Aktien, um Portfoliomanagern zu helfen, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Aktienforscher setzen Problemlösungsfähigkeiten, Dateninterpretation und verschiedene andere Tools ein, um die Verhaltensaussichten eines bestimmten Wertpapiers zu verstehen und vorherzusagen. Dies beinhaltet häufig die quantitative Analyse der statistischen Daten einer Aktie in Bezug auf die jüngste Marktaktivität. Schließlich können Aktienanalysten damit beauftragt werden, Anlagemodelle und Screening-Tools zu entwickeln, die Handelsstrategien identifizieren, die beim Management des Portfoliorisikos helfen .
Aktienforscher sind dafür verantwortlich, Muster mit aktuellen Marktpreisänderungen zu erkennen und diese Informationen zu verwenden, um Algorithmen zu erstellen, die profitable Aktienanlagemöglichkeiten identifizieren. Der Aktienresearcher sollte in der Lage sein, die idiosynkratischen Unterschiede verschiedener internationaler Märkte zu verstehen, um inländische und ausländische Aktien miteinander zu vergleichen.
Das untere Ende der Gehaltsspanne liegt bei 47.000 US-Dollar, während das obere Ende bei etwa 136.000 US-Dollar liegt. Private-Equity-Firmen und andere Finanzdienstleistungsunternehmen sind die Hauptarbeitgeber von Equity-Researchern. Der Großteil dieser Jobs ist in New York City angesiedelt, obwohl Unternehmen zunehmend Stellen in großen Metropolen wie Chicago, Boston und San Francisco anbieten.
Investment Banking
Investmentbanking ist eine spezielle Sparte des Bankgeschäfts, die sich auf die Schaffung von Kapital für andere Unternehmen, Regierungen und andere Einrichtungen bezieht. Investmentbanken zeichnen neue Schuldtitel und Beteiligungspapiere für alle Arten von Unternehmen; Hilfe beim Verkauf von Wertpapieren; und helfen, Fusionen und Übernahmen, Umstrukturierungen und Maklergeschäfte sowohl für Institutionen als auch für Privatanleger zu erleichtern .
Investmentbanken geben Emittenten auch Hinweise zur Ausgabe und Platzierung von Aktien. Zu den Positionen im Investmentbanking gehören Berater, Bankanalysten, Kapitalmarktanalysten, Research Associates, Handelsspezialisten und viele andere. Jeder erfordert seinen eigenen Bildungs- und Qualifikationshintergrund.
Ein Studium in Finanzen, Wirtschaftswissenschaften, Rechnungswesen oder Mathematik ist ein guter Start für jede Bankkarriere. Tatsächlich ist dies möglicherweise alles, was Sie für viele Einstiegspositionen im kommerziellen Bankgeschäft benötigen, z. B. als Privatbankier oder Kassierer.
Wer sich für Investmentbanking interessiert, sollte unbedingt einen Master of Business Administration (MBA) oder eine andere berufliche Qualifikation in Erwägung ziehen .
Große soziale Fähigkeiten sind in jeder Bankposition von großem Vorteil. Selbst engagierte Research-Analysten verbringen viel Zeit damit, als Teil eines Teams zu arbeiten oder Kunden zu beraten. Einige Positionen erfordern mehr Verkaufstalent als andere, aber Komfort in einem professionellen sozialen Umfeld ist der Schlüssel. Weitere wichtige Fähigkeiten sind Kommunikationsfähigkeit (Konzepte gegenüber Kunden oder anderen Abteilungen erklären) und ein hohes Maß an Eigeninitiative.
Hauptunterschiede
1. Work-Life-Balance
Das Aktien-Research ist hier der klare Gewinner. Obwohl 12-Stunden-Tage für Aktienresearch-Mitarbeiter und -Analysten die Regel sind, gibt es zumindest Phasen relativer Ruhe. Zu den geschäftigsten Zeiten zählen der Beginn der Berichterstattung über einen Sektor oder eine bestimmte Aktie und die Gewinnsaison, in der Unternehmensgewinnberichte schnell analysiert werden müssen.
Die Arbeitszeiten im Investmentbanking sind fast immer brutal, mit 90- bis 100-Stunden-Wochen für Investmentbanking-Analysten durchaus üblich (die niedrigsten auf dem Totempfahl).
Es gab eine wachsende Gegenreaktion gegen die grausamen Stunden, die von Investmentbanking-Analysten gefordert wurden. Obwohl dies dazu geführt hat, dass eine Reihe von Wall-Street-Firmen die Zahl der Arbeitsstunden junger Banker begrenzt haben, können diese Einschränkungen wenig dazu beitragen, die „Arbeite hart, spiele hart“-Kultur des Investmentbankings zu ändern. Die häufigste Klage derjenigen, die das Investment Banking aufgegeben haben, ist, dass die völlige fehlende Work-Life-Balance zu Burnout führt. Diese Beschwerde wird selten von denjenigen gehört, die in der Aktienanalyse beschäftigt sind.
Wichtige Finanzjobs konzentrieren sich in der Regel auf große Finanzzentren wie New York, Chicago, London und Hongkong. Dies ist bei Aktienanalysten und insbesondere Investmentbankern nicht anders, von denen viele dafür bezahlt werden, in die Heimatstadt ihrer Firma umzuziehen.
2. Sichtbarkeit
Auch in diesem Bereich ist das Aktien-Research der Gewinner. Associates und Junior-Analysten erhalten oft Anerkennung für ihre Arbeit, indem sie in Research-Berichten genannt werden, die an den Außendienst, die Kunden und die Medien eines Unternehmens verteilt werden. Da Senior Analysten anerkannte Experten für die Unternehmen sind, die sie in einem Sektor abdecken, werden sie von den Medien nach Kommentaren zu diesen Unternehmen gefragt, nachdem sie Gewinne gemeldet oder eine wesentliche Entwicklung angekündigt haben.
Investmentbanker hingegen arbeiten auf der Junior-Ebene in relativer Verdunkelung. Ihre Sichtbarkeit nimmt jedoch erheblich zu, wenn sie die Investmentbanking-Leiter erklimmen, insbesondere wenn sie Teil eines Teams sind, das an großen, prestigeträchtigen Transaktionen arbeitet.
3. Fortschritt
In diesem Bereich gewinnt das Investment Banking. Es gibt einen klaren Weg mit definierten Zeitrahmen für die Karriereentwicklung im Investment Banking. Dies beginnt mit der Analystenposition (zwei bis drei Jahre), geht dann in eine Associate-Position (drei und mehr Jahre) über, wonach man als Vice President und schließlich als Direktor oder Geschäftsführer ansteht.
Der Karriereweg im Aktien-Research ist weniger klar definiert, verläuft aber im Allgemeinen wie folgt – Associate, Analyst, Senior Analyst und schließlich Vice President oder Director of Research. Innerhalb des Unternehmens haben Investmentbanker jedoch wahrscheinlich bessere Aussichten, die Spitze zu erreichen, da sie Deal Maker sind und die Beziehungen zu den größten Kunden des Unternehmens pflegen. Research-Analysten hingegen könnten als Zahlenknechte angesehen werden, die nicht die gleiche Fähigkeit haben, große Geschäfte zu machen.
4. Jobfunktionen
Auch hier dürfte das Investmentbanking gewinnen, wenn auch nur längerfristig. Equity Research Associates beginnen mit umfangreichen Finanzmodellen und -analysen unter der Aufsicht des Analysten, der für die Abdeckung eines bestimmten Sektors oder einer bestimmten Unternehmensgruppe verantwortlich ist.
In begrenztem Umfang kommunizieren die Mitarbeiter aber auch mit Kunden auf der Käuferseite, dem Top-Management der erfassten Unternehmen sowie den Händlern und Verkäufern des Unternehmens. Im Laufe der Zeit entwickeln sich ihre Verantwortlichkeiten zu weniger Finanzmodellierung und einem höheren Grad an Berichterstellung und Formulierung von Anlagemeinungen und Thesen. Allerdings gibt es keine große Variabilität in den Jobfunktionen von Associates und Analysten. Was variiert, ist die relative Zeit, die für diese Funktionen aufgewendet wird.
Investmentbanker hingegen verbringen die ersten Jahre ihrer Karriere mit Finanzmodellen, vergleichenden Analysen und der Vorbereitung von Präsentationen und Pitchbooks. Wenn sie jedoch die Leiter erklimmen, erhalten sie die Möglichkeit, an spannenden Deals wie Fusionen und Übernahmen oder Börsengängen zu arbeiten. Research-Analysten erhalten diese Gelegenheit nur gelegentlich, wenn sie „über die Mauer“ (die „Mauer“ bezieht sich auf die obligatorische Trennung zwischen Investmentbanking und Research) gebracht werden, um bei einem bestimmten Geschäft mit einem Unternehmen zu helfen, das sie in- und auswendig kennen.
5. Ausbildung und Bezeichnungen
Ein Bachelor-Abschluss ist ein Muss für jeden angehenden Equity Research Analyst oder Investment Banking Associate. Zu den gängigen Studienfächern gehören Wirtschaftswissenschaften, Rechnungswesen, Finanzen, Mathematik oder sogar Physik und Biologie, die andere analytische Bereiche sind. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich, dass ein Bachelor-Abschluss allein ausreicht, um in diesen Bereichen eine Stelle zu finden.
Der Unterschied zwischen einem Investmentbanker und einem Aktienresearcher läuft auf dieBezeichnung Chartered Financial Analyst (CFA) oder den Abschluss Master of Business Administration (MBA) hinaus. Der CFA, weithin als der Goldstandard für die Wertpapieranalyse angesehen, ist für jeden, der eine Karriere im Aktien-Research anstrebt, fast obligatorisch geworden. Aber während der CFA zu einem Bruchteil der Kosten eines MBA-Programms abgeschlossen werden kann, ist es ein mühsames Programm, das über viele Jahre viel Engagement erfordert. Da es sich um ein Selbststudienprogramm handelt, bietet der CFA kein sofortiges professionelles Netzwerk wie ein MBA-Kurs.
Das MBA-Curriculum hingegen eignet sich besser für den Beruf des Investmentbankers, da es stärker wirtschafts- und weniger investitionsorientiert ist als der CFA. Der Wettbewerb um die besten Business Schools – wo die meisten Wall-Street-Firmen ihre Mitarbeiter einstellen – ist jedoch intensiv. Viele angehende Investmentbanker steigen in einen anderen Finanzbereich ein, arbeiten vielleicht als Analysten oder Berater und arbeiten auf ihren MBA hin.
Investmentbanker sollten über ein beeindruckendes Wissen über Finanzmärkte, Investitionen und Unternehmensorganisation verfügen. Viele verfolgen ihreFINRA-Lizenzen der Serie 7 oder Serie 63, um dieses Wissen zu demonstrieren.3 Der häufigste Karriereweg für Investmentbanker ist der Abschluss an einer renommierten Universität, bevor sie bei einer großen globalen Bank wie Goldman Sachs oder Morgan Stanley arbeiten. Nach einigen Jahren kehrt der angehende Investmentbanker zurück, um einen MBA zu absolvieren oder erhält professionelle Zertifizierungen und Lizenzen. Alles in allem kann es nach dem Bachelor-Abschluss fünf bis sechs Jahre dauern, bis man für eine Rolle im Investmentbanking in Betracht kommt.
6. Fertigkeitssätze
Beide Jobs erfordern ein hohes Maß an analytischen und mathematisch-technischen Fähigkeiten, dies gilt jedoch insbesondere für Aktien-Research-Analysten. Diese Analysten müssen in der Lage sein, komplexe Berechnungen durchzuführen, Vorhersagemodelle auszuführen und Jahresabschlüsse mit schnellen Bearbeitungszeiten zu erstellen.
Wie bereits erwähnt, sind Finanzmodellierung und eingehende Analysen sowohl Investmentbankern als auch Research-Analysten in den frühen Phasen ihrer Karriere gemein. Später divergieren die Fähigkeiten, da Investmentbanker in der Lage sein müssen, Geschäfte abzuschließen, große Transaktionen abzuwickeln und Kundenbeziehungen zu verwalten. Research-Analysten hingegen müssen sowohl in der mündlichen als auch in der schriftlichen Kommunikation effektiv sein und in der Lage sein, ausgewogene Entscheidungen auf der Grundlage einer gründlichen Analyse und Sorgfaltspflicht zu treffen.
7. Externe Möglichkeiten
Erfolgreiche Research-Analysten und Investmentbanker haben aufgrund ihrer Erfahrung, ihres Wissens und ihrer Fähigkeiten in der Regel keinen Mangel an externen Möglichkeiten. Analysten dürften tendieren in Richtung der Käuferseite (dh Geldmanager, Hedge – Fonds und Pensionskassen), während erfahrene Investmentbanker kommen in der Regel Private Equity oder Venture Capital – Firmen.
8. Eintrittsbarrieren
Sowohl Investmentbanking als auch Aktien-Research sind schwer zugängliche Bereiche, aber die Eintrittsbarrieren können für Aktien-Research etwas niedriger sein. Während es nicht ungewöhnlich ist, dass ein Profi mit einigen Jahren Erfahrung in einem bestimmten Sektor oder Bereich als Aktienanalyst oder Senior Analyst zu einer Sell-Side-Firma wechselt, passiert dies im Investmentbanking selten.
9. Interessenkonflikte
Obwohl sowohl Investmentbanker als auch Research-AnalystenDurchsetzungsmaßnahmen der US-gegen 10 führende Wall-Street-Firmen und Zwei-Sterne-Analysten im Zusammenhang mit Analystenkonflikten während des Telekommunikations-/Dot-Com-Booms und -Konjunkturs Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre deutlich.. Im Rahmen des Vergleichs zahlten die Firmen Abschöpfungs- und Zivilstrafen in Höhe von insgesamt 875 Millionen US-Dollar, die höchsten, die jemals in zivilrechtlichen Wertpapiervollstreckungsverfahren verhängt wurden. Die zehn Unternehmen mussten sich außerdem auf eine Reihe von Strukturreformen einigen, die darauf abzielten, ihre Forschungs- und Investmentbanking-Abteilung vollständig zu trennen.
10. Entschädigung
Sowohl Investmentbanking als auch Equity Research sind gut bezahlte Berufe, aber im Laufe der Zeit ist Investmentbanking eine viel lukrativere Berufswahl.
Investmentbanker sind berühmt für ihr hohes Gehalt und ihre hohen Unterschriftsprämien. Nach Angaben der Online-Finanz-Community „Wall Street Oasis“ verdienen Praktikanten im Sommer umgerechnet rund 70.000 US-Dollar zuzüglich eines Vertragsbonus von rund 10.000 US-Dollar. Analysten im ersten Jahr bei großen Banken verdienten laut PayScale ein durchschnittliches Gehalt von 80.000 US-Dollar zuzüglich Boni.
Die wahren Geldverdiener sind jedoch Investmentbanker, die ein durchschnittliches Gehalt von 138.000 US-Dollar und 77.000 US-Dollar an Boni verdienen, wobei Mitarbeiter im ersten Jahr wahrscheinlich weniger und Mitarbeiter im dritten Jahr mehr verdienen. Und es ist nicht ungewöhnlich, dass die Gesamtvergütung eines Vizepräsidenten oder Geschäftsführers 400.000 US-Dollar pro Jahr übersteigt.
Der durchschnittliche Aktien-Research-Analyst verdient laut PayScale etwa 79.000 US-Dollar an Jahresvergütung. Research-Analysten erzielen indirekt auch Einnahmen durch Verkaufs- und Handelsaktivitäten, die auf ihren Empfehlungen basieren. Der Ruf der Research-Abteilung eines Unternehmens kann ein wesentlicher Faktor für die Entscheidung eines Unternehmens bei der Auswahl eines Underwriters sein, wenn es Kapital beschaffen muss. Aber auch wenn die Wertpapierfirma einen erheblichen Betrag durch Zeichnungsgebühren und -provisionen erwirtschaften kann, dürfen Research-Analysten weder direkt noch indirekt aus den Erträgen des Investmentbankings entschädigt werden.
Besondere Überlegungen
Stattdessen werden Research-Analysten über ihr Gehalt hinaus aus einem Bonuspool vergütet. Diese periodischen Boni werden durch eine Reihe von Faktoren bestimmt, darunter Handelsaktivitäten auf der Grundlage der Empfehlungen der Analysten, der Erfolg solcher Empfehlungen, die Rentabilität des Unternehmens und seine Kapitalmarktabteilung und das Ranking auf der Käuferseite.
Nichtsdestotrotz können Investmentbanker auf Einstiegsebene eine Gesamtvergütung erhalten, die zwischen 20 und 50 % höher sein kann als ihre Kollegen im Research, und diese Lücke kann sich im Laufe der Zeit deutlich vergrößern.
Die Quintessenz
Insgesamt begünstigen Faktoren wie Work-Life-Balance, Sichtbarkeit und Eintrittsbarrieren die Aktienforschung, wenn man sich zwischen einer Karriere im Aktienresearch oder einer im Investmentbanking entscheiden muss. Auf der anderen Seite kippen Faktoren wie Aufstiegschancen, Jobfunktionen und Vergütung die Waage zugunsten des Investment Banking. Letztendlich hängt die Wahl jedoch von Ihren eigenen Fähigkeiten, Ihrer Persönlichkeit, Ihrer Ausbildung und Ihrer Fähigkeit ab, mit Arbeitsdruck und Interessenkonflikten umzugehen.