Kapitalisierung des Ergebnisses
Was ist die Kapitalisierung des Ergebnisses?
Die Kapitalisierung von Erträgen ist eine Methode zur Bestimmung des Werts eines Unternehmens durch Berechnung des Werts seiner erwarteten Gewinne auf der Grundlage der aktuellen Gewinne und der erwarteten zukünftigen Leistung. Diese Methode wird erreicht, indem der Barwert (NPV) der erwarteten zukünftigen Gewinne oder Cashflows ermittelt und durch den Kapitalisierungssatz (Cap Rate) dividiert wird. Hierbei handelt es sich um einen Ertragsbewertungsansatz, der den Wert eines Unternehmens anhand des aktuellen Cashflows, der jährlichen Rendite und des erwarteten Werts des Unternehmens ermittelt.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalisierung des Ergebnisses ist eine Methode zur Ermittlung des Wertes eines Unternehmens.
- Die Formel lautet Barwert (Net Present Value, NPV) geteilt durch den Kapitalisierungssatz.
- Um die Formel richtig anzuwenden, ist ein umfassendes Verständnis des zu überprüfenden Geschäfts erforderlich.
Kapitalisierung des Ergebnisses verstehen
Die Berechnung der Ertragskapitalisierung hilft den Anlegern, die potenziellen Risiken und die Rendite des Kaufs eines Unternehmens zu bestimmen. Die Ergebnisse dieser Berechnung müssen jedoch im Lichte der Einschränkungen dieser Methode verstanden werden. Es erfordert Recherchen und Daten über das Unternehmen, die je nach Art des Geschäfts Verallgemeinerungen und Annahmen erfordern können. Je strukturierter das Geschäft ist und je strenger die Rechnungslegungspraktiken angewendet werden, desto weniger Auswirkungen haben meine Annahmen und Verallgemeinerungen.
Ermittlung einer Kapitalisierungsrate
Die Bestimmung einer Kapitalisierungsrate für ein Unternehmen erfordert umfangreiche Recherchen und Kenntnisse über die Art des Unternehmens und der Branche. In der Regel liegen die für kleine Unternehmen verwendeten Zinssätze zwischen 20% und 25%. Dies ist der Return on Investment (ROI), nach dem Käufer normalerweise suchen, wenn sie sich für ein Unternehmen entscheiden.
Da der ROI kein Gehalt für den neuen Eigentümer enthält, muss dieser Betrag von der ROI-Berechnung getrennt werden. Zum Beispiel verwendet ein kleines Unternehmen, das jährlich 500.000 USD einbringt und seinem Eigentümer einen fairen Marktwert (FMV) von 200.000 USD pro Jahr zahlt, Einnahmen in Höhe von 300.000 USD für Bewertungszwecke.
Wenn alle Variablen bekannt sind, erfolgt die Berechnung des Kapitalisierungssatzes mit einer einfachen Formel: Betriebsergebnis / Kaufpreis. Zunächst muss das jährliche Bruttoeinkommen der Investition ermittelt werden. Dann müssen die Betriebskosten abgezogen werden, um das Betriebsergebnis zu ermitteln. Das Betriebsergebnis wird dann durch den Kaufpreis der Investition / Immobilie geteilt, um den Kapitalisierungssatz zu ermitteln.
Nachteile der Kapitalisierung des Ergebnisses
Die Bewertung eines Unternehmens anhand zukünftiger Gewinne hat Nachteile. Erstens kann die Methode, mit der zukünftige Gewinne prognostiziert werden, ungenau sein, was zu weniger als erwarteten Renditen führt. Es können außergewöhnliche Ereignisse eintreten, die das Ergebnis beeinträchtigen und daher die Bewertung der Anlage beeinflussen. Einem Startup, das seit ein oder zwei Jahren im Geschäft ist, fehlen möglicherweise ausreichende Daten, um eine genaue Bewertung des Geschäfts zu ermitteln.
Da die Kapitalisierungsrate die Risikotoleranz des Käufers, die Marktmerkmale und den erwarteten Wachstumsfaktor des Unternehmens widerspiegeln sollte, muss der Käufer die akzeptablen Risiken und den gewünschten ROI kennen. Wenn ein Käufer beispielsweise keinen bestimmten Tarif kennt, zahlt er möglicherweise zu viel für ein Unternehmen oder gibt eine geeignetere Investition weiter.
Beispiel für die Aktivierung des Ergebnisses
In den letzten 10 Jahren verzeichnete ein lokales Unternehmen einen jährlichen Cashflow von 500.000 USD. Basierend auf Prognosen wird erwartet, dass sich diese Cashflows auf unbestimmte Zeit fortsetzen. Die jährlichen Ausgaben des Unternehmens belaufen sich konstant auf 100.000 USD. Daher verdient das Unternehmen jährlich 400.000 USD (500.000 USD – 100.000 USD = 400.000 USD). Um den Wert des Unternehmens zu bestimmen, untersucht der Anleger andere risikofreie Anlagen mit ähnlichen Zahlungsströmen. Er identifiziert eine 4-Millionen-Dollar-Staatsanleihe mit einer jährlichen Rendite von 1% oder 40.000 Dollar. Infolgedessen bestimmt er den Wert des Unternehmens als 4.000.000 USD, da es sich um eine ähnliche Investition in Bezug auf Risiken und Chancen handelt.