Kapitalisierungsquoten
Was sind Kapitalisierungsquoten?
Kapitalisierungsquoten sind Indikatoren, die den Anteil der Verschuldung an der Kapitalstruktur eines Unternehmens messen. Sie gehören zu den aussagekräftigeren Schuldenquoten, anhand derer die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens beurteilt wird.
Die Kapitalisierungsquoten umfassen die Verschuldungsquote, die langfristige Verschuldungsquote und die Gesamtverschuldungsquote. Die Formel für jedes dieser Verhältnisse lautet:
- Schulden-Eigenkapital-Verhältnis = Gesamtverschuldung / Eigenkapital
- Langfristige Verschuldung gegenüber Kapitalisierung = Langfristige Verschuldung / (Langfristige Verschuldung + Eigenkapital)
- Gesamtverschuldung gegenüber Kapitalisierung = Gesamtverschuldung / (Gesamtverschuldung + Eigenkapital)
Kapitalisierungsquoten werden auch als Leverage Ratios bezeichnet.
Kapitalisierungskennzahlen verstehen
Grundsätzlich beziehen sich Kapitalisierungsquoten darauf, wie ein Unternehmen Geld oder Kapital aufnimmt. Schulden und Eigenkapital sind die beiden Hauptmethoden, mit denen ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit finanzieren kann.
Schulden haben einige Vorteile. Zinszahlungen sind steuerlich absetzbar. Schulden verwässern auch nicht das Eigentum des Unternehmens wie die Ausgabe zusätzlicher Aktien. Wenn die Zinssätze niedrig sind, ist der Zugang zu den Schuldenmärkten einfach und es steht Geld zur Verfügung, um Kredite zu vergeben. Schulden können langfristig oder kurzfristig sein und aus Bankdarlehen zur Emission von Anleihen bestehen. Eigenkapital kann teurer sein als Schulden. Die Beschaffung von zusätzlichem Kapital durch Ausgabe von mehr Aktien kann das Eigentum an dem Unternehmen verwässern.
Andererseits muss das Eigenkapital nicht zurückgezahlt werden. Ein Unternehmen mit zu hohen Schulden kann seine Handlungsfreiheit durch seine Gläubiger einschränken und / oder seine Rentabilität durch hohe Zinszahlungen beeinträchtigen. Das schlimmste aller Szenarien ist das Problem, die Betriebs- und Schuldenverbindlichkeiten unter widrigen wirtschaftlichen Bedingungen rechtzeitig zu erfüllen. Schließlich wird ein Unternehmen in einem hart umkämpften Geschäft, wenn es von einer hohen Verschuldung geplagt wird, feststellen, dass seine Konkurrenten seine Probleme ausnutzen, um mehr Marktanteile zu gewinnen.
Der Vergleich der Kapitalisierungsquoten von Unternehmen ist effektiver, wenn sie mit den Quoten von Unternehmen derselben Branche verglichen werden.
die zentralen Thesen
- Die Kapitalisierungsquoten messen den Anteil der Schulden an der Kapitalbasis eines Unternehmens, die Mittel von Kreditgebern und Aktionären.
- Die Kapitalisierungsquoten umfassen die Verschuldungsquote, die langfristige Verschuldungsquote und die Gesamtverschuldungsquote.
- Die akzeptablen Kapitalisierungsquoten für ein Unternehmen sind nicht absolut, sondern hängen von der Branche ab, in der es tätig ist.
Arten von Kapitalisierungsquoten
Lassen Sie uns die drei Kapitalisierungsquoten genauer untersuchen.
Schulden-Eigenkapital-Verhältnis
Berechnet durch Division der Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens durch das Eigenkapital vergleicht die Verschuldungsquote die Gesamtverpflichtungen eines Unternehmens mit der Gesamtbeteiligung seiner Aktionäre. Dies ist ein Maß für den Prozentsatz der Unternehmensbilanz, der von Lieferanten, Kreditgebern, Gläubigern und Schuldnern finanziert wird, im Vergleich zu dem, was die Aktionäre zugesagt haben. Als Formel:
Die Verschuldungsquote bietet einen Blickwinkel auf die Hebelwirkung eines Unternehmens, indem sie die Gesamtverbindlichkeiten mit dem Eigenkapital vergleicht. Ein niedrigerer Prozentsatz bedeutet, dass ein Unternehmen weniger Hebel einsetzt und eine stärkere Eigenkapitalposition hat. Es ist jedoch zu beachten, dass dieses Verhältnis keine reine Messung der Verschuldung eines Unternehmens darstellt, da es betriebliche Verbindlichkeiten als Teil der Gesamtverbindlichkeiten enthält.
Verhältnis von langfristiger Verschuldung zu Kapitalisierung
Das langfristige Verhältnis von Schulden zu Kapitalisierung, eine Variation des traditionellen Verhältnisses von Schulden zu Eigenkapital, zeigt die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens. Sie wird berechnet, indem die langfristigen Schulden durch das gesamte verfügbare Kapital (langfristige Schulden, Vorzugsaktien und Stammaktien) dividiert werden. Als Formel:
Im Gegensatz zum intuitiven Verständnis kann die Verwendung langfristiger Schulden dazu beitragen, die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens zu senken, da die Kreditgeber nicht am Gewinn oder an der Wertsteigerung der Aktien beteiligt sind. Langfristige Schulden können von Vorteil sein, wenn ein Unternehmen ein starkes Wachstum und ausreichende Gewinne erwartet, die eine pünktliche Rückzahlung der Schulden ermöglichen. Auf der anderen Seite können langfristige Schulden die kämpfenden Unternehmen finanziell stark belasten und möglicherweise zur Insolvenz führen.
Verhältnis von Gesamtverschuldung zu Kapitalisierung
Das Verhältnis von Gesamtverschuldung zu Kapitalisierung misst den Gesamtbetrag der ausstehenden Unternehmensschulden (sowohl langfristig als auch kurzfristig) als Prozentsatz der Gesamtkapitalisierung des Unternehmens.
Die Formel für die Gesamtverschuldung gegenüber der Kapitalisierung sieht folgendermaßen aus:
Beispiel für Kapitalisierungskennzahlen
Unterschiedliche Verhältnisse können zu unterschiedlichen Ergebnissen führen, selbst für dasselbe Unternehmen.
Betrachten wir ein Unternehmen mit einer kurzfristigen Verschuldung von 5 Mio. USD, einer langfristigen Verschuldung von 25 Mio. USD und einem Eigenkapital von 50 Mio. USD. Die Kapitalisierungsquoten des Unternehmens würden wie folgt berechnet:
- Schulden-Eigenkapital-Verhältnis = (5 Mio. USD + 25 Mio. USD) / 50 Mio. USD = 0,60 oder 60%
- Langfristige Kapitalverschuldung = 25 Mio. USD / (25 Mio. USD + 50 Mio. USD) = 0,33 oder 33%
- Gesamtverschuldung = (5 Mio. USD + 25 Mio. USD) / (5 Mio. USD + 25 Mio. USD + 50 Mio. USD) = 0,375 oder 37,5%
Bedeutung der Kapitalisierungsquoten
Während eine hohe Kapitalisierungsquote aufgrund des Steuerschilds der Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöhen kann, erhöht ein höherer Verschuldungsgrad das Insolvenzrisiko eines Unternehmens.
Die akzeptablen Kapitalisierungsquoten für ein Unternehmen hängen jedoch von der Branche ab, in der es tätig ist. Unternehmen in Sektoren wie Versorgungsunternehmen, Pipelines und Telekommunikation, die kapitalintensiv sind und vorhersehbare Cashflows aufweisen, weisen in der Regel höhere Kapitalisierungsquoten auf. Umgekehrt werden Unternehmen mit relativ wenigen Vermögenswerten, die als Sicherheit verpfändet werden können, in Sektoren wie Technologie und Einzelhandel eine geringere Verschuldung und damit niedrigere Kapitalisierungsquoten aufweisen.
Die akzeptable Verschuldung eines Unternehmens hängt davon ab, ob seine Zahlungsströme ausreichen, um diese Verschuldung zu bedienen. Der Zinsdeckungsgrad, ein weiterer beliebter Verschuldungsgrad, misst das Verhältnis des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern ( EBIT ) eines Unternehmens zu seinem Zinsaufwand. Ein Verhältnis von zwei zeigt beispielsweise an, dass das Unternehmen für jeden Dollar Zinsaufwand 2 US-Dollar generiert.
Wie bei allen Kennzahlen sollten die Kapitalisierungskennzahlen eines Unternehmens über einen längeren Zeitraum verfolgt werden, um festzustellen, ob sie stabil sind. Sie sollten auch mit ähnlichen Verhältnissen von Vergleichsunternehmen verglichen werden, um die Hebelposition des Unternehmens im Verhältnis zu seinen Vergleichsunternehmen zu ermitteln.