Definition der Kapitalallokation

Was ist Kapitalallokation?

Bei der Kapitalallokation geht es darum, wo und wie der Chief Executive Officer (CEO) eines Unternehmens entscheidet, das Geld auszugeben, das das Unternehmen verdient hat. Kapitalallokation bedeutet, die finanziellen Ressourcen eines Unternehmens so zu verteilen und zu investieren, dass seine Effizienz gesteigert und seine Gewinne maximiert werden.

Das Management eines Unternehmens ist bestrebt, sein Kapital so zu verteilen, dass seinen Aktionären so viel Vermögen wie möglich erwirtschaftet wird. Die Kapitalallokation ist kompliziert, und der Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens hängt oft von den Kapitalallokationsentscheidungen des CEO ab. Das Management muss die Realisierbarkeit der verfügbaren Anlageoptionen prüfen, die potenziellen Auswirkungen jedes Einzelnen auf das Unternehmen bewerten und die zusätzlichen Mittel angemessen und so zuweisen, dass die besten Gesamtergebnisse für das Unternehmen erzielt werden.

Grundlegendes zur Kapitalallokation

Höher als erwartete Gewinne und positive Cashflows, so wünschenswert sie auch sein mögen, stellen einen CEO oft vor eine Zwickmühle, da es viele Investitionsmöglichkeiten gibt, die es abzuwägen gibt. Einige Optionen für die Kapitalallokation könnten die Rückgabe von Barmitteln an die Aktionäre durch Dividenden, den Rückkauf von Aktien, die Ausgabe einer Sonderdividende oder die Erhöhung des Budgets für Forschung und Entwicklung (F&E) umfassen. Alternativ kann sich das Unternehmen für Investitionen in Wachstumsinitiativen entscheiden, die Akquisitionen und Ausgaben für organisches Wachstum umfassen können.

Unabhängig von der Art und Weise, wie ein CEO das Kapital verteilt, besteht das übergeordnete Ziel darin, das Eigenkapital (SE) zu maximieren, und die Herausforderung besteht immer darin, festzustellen, welche Allokation den größten Nutzen bringt.

Beispiele für die Kapitalallokation

Die Nobelpreisträger Franco Modigliani und Merton Miller identifizierten den Return on Investment (ROI) als einen wesentlichen Beitrag zum Shareholder Value. Ein Unternehmen kann den ROI steigern, indem es seine Rentabilität verbessert und seine Mittel umsichtig investiert. Um zu messen, wie gut das Unternehmen Kapital in Gewinn umwandelt, würde man sich die Rendite des investierten Kapitals (ROIC) ansehen.

Newell Brands Inc.(NASDAQ: NWL) hielt im April 2016 seine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals mit Investoren ab. Zwei Wochen zuvor hatte das Unternehmen seine Fusion mit Jarden im Rahmen eines Aktien- und Bargeschäfts im Wert von mehr als 15 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. In der Telefonkonferenz legte das Management von Newell seine Prioritäten bei der Kapitalallokation dar, darunter die weitere Zahlung von Dividenden, gefolgt von der Rückzahlung von Schulden. Ziel des Managements war es, die angestrebte Leverage Ratio innerhalb von zwei bis drei Jahren zu erreichen. Sobald dieses Ziel erreicht war, plante das Management, in Wachstumsinitiativen zu investieren.2

Im Dezember 2015betonteNeil Williams, ehemaliger Chief Financial Officer (CFO) vonIntuit Inc.(NASDAQ: INTU), die Bedeutung eines disziplinierten Kapitalallokationsansatzes für das Unternehmen. Dieser Ansatz umfasste die Verwaltung interner Ausgaben wie Forschung und Entwicklung, Investitionen in Akquisitionen und die Rückgabe von Geldern an die Aktionäre. Williams gab auch bekannt, dass die Benchmark-Rendite von Intuit 15 % über einen Fünfjahreszeitraum beträgt.