Anrufschutz
Was ist Anrufschutz?
Call Protection ist eine Bestimmung einiger Anleihen, die es dem Emittenten verbietet, diese für einen bestimmten Zeitraum zurückzukaufen. Der Zeitraum, in dem die Anleihe geschützt ist, wird als Aufschubfrist oder Polster bezeichnet. Anleihen mit Kündigungsschutz werden in der Regel als deferred Callable Bonds bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Call Protection ist eine Bestimmung einiger Anleihen, die es dem Emittenten verbietet, diese für einen bestimmten Zeitraum zurückzukaufen.
- Kündbare Anleihen können vom Emittenten zum vollen Nennwert zurückgekauft werden.
- Anleihen werden normalerweise gekündigt, wenn die Zinssätze in der Wirtschaft insgesamt fallen.
- Der Anrufschutz verhindert, dass der Emittent es für einen bestimmten Zeitraum zurückkauft.
Anrufschutz verstehen
Eine Anleihe ist eine festverzinsliche Sicherheit, die von einem Unternehmen oder einer Regierung zur Geldbeschaffung verwendet wird. Die durch den Verkauf der Anleihen aufgebrachten Mittel sind in der Regel für ein bestimmtes Projekt bestimmt. Anleihen haben ein Fälligkeitsdatum, das der Tag ist, an dem die Kapitalanlage an die Anleihegläubiger zurückgezahlt wird. Als Entschädigung für die Geldverleihung erhalten die Anleger vom Emittenten bis zum Ablauf der Anleihe stufenweise Zinszahlungen. Diese Zinszahlungen werden als Kuponzahlungen bezeichnet und sind für die Dauer des Anleihevertrags festgesetzt, bis die Anleihe ihre Fälligkeit oder ihr Ablaufdatum erreicht. Zu diesem Zeitpunkt wird das Kapital des Anlegers zurückgegeben.
Qualitativ hochwertige Anleihen sind als relativ risikolose Anlagen bekannt, aber tatsächlich gehen sowohl der Emittent als auch der Käufer ein gewisses Risiko ein. Steigen die Zinsen im Allgemeinen während der Laufzeit der Anleihe, hat der Anleger die Chance verloren, eine bessere Rendite für das Geld zu erzielen. Wenn die Zinsen fallen, verliert das Unternehmen oder der Staat, der die Anleihe ausgegeben hat, die Möglichkeit, Geld zu einem günstigeren Preis zu leihen.
Kündbare Anleihen können einen Kündigungsschutz von zehn Jahren haben, während der Kündigungsschutz von Versorgungsanleihen normalerweise auf fünf Jahre begrenzt ist.
Schutz vor Risiken
Unternehmen schützen sich vor diesem Risiko, indem sie kündbare Anleihen begeben. Dies bedeutet, dass sie die Anleihen zum vollen Nennwert oder mit einem angegebenen Aufschlag auf den Nennwert zurückkaufen und dann neue Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz ausgeben möchten.
Unternehmen rufen ihre Anleihen in der Regel zurück, wenn die geltenden Zinssätze sinken, es sei denn, es besteht ein Kündigungsschutz. Diese Bestimmung gibt dem Anleger einige Zeit, um von einer Wertsteigerung seiner Anleihen zu profitieren.
Ein Call-Schutz kann für Anleihegläubiger bei fallenden Zinsen äußerst vorteilhaft sein. Dies bedeutet, dass Anleger unabhängig davon, wie schlecht der Anleihenmarkt wird, eine Mindestanzahl von Jahren haben, um die Vorteile des Wertpapiers zu nutzen.
Der Anrufschutz wird typischerweise in einem Anleihevertrag vereinbart. Kündbare Unternehmens- und Kommunalanleihen haben in der Regel einen Kündigungsschutz von zehn Jahren, während der Schutz von Versorgungsanleihen oft auf fünf Jahre begrenzt ist.
Beispiel für Anrufschutz
Nehmen wir an, dass heute eine kündbare Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 4% und einem Fälligkeitsdatum in 15 Jahren ausgegeben wurde. Wenn die erste Kündigung der Anleihe zehn Jahre dauert und die Zinsen in den nächsten fünf Jahren auf 3% sinken, kann der Emittent die Anleihe nicht kündigen, da seine Anleger 10 Jahre lang geschützt sind. Sollten die Zinsen jedoch nach zehn Jahren sinken, hat der Kreditnehmer das Recht, die Call-Options-Bereitstellung für die Anleihen auszulösen.
Die Anleihe kann jederzeit nach dem Kündigungsschutzdatum zurückgezahlt werden. Kündigungsschutzklauseln verlangen in der Regel, dass einem Anleger eine Prämie auf den Nennwert der Anleihe gezahlt wird, die nach Ablauf der in der Klausel genannten Kündigungsschutzfrist vorzeitig pensioniert werden kann.