Abberufen
Was wird weggerufen?
Abgerufen bezeichnet ein Ereignis, bei dem ein Finanzkontrakt aufgegeben oder gekündigt wird, weil eine Lieferung oder Einlösung erforderlich ist. Call-away-Situationen treten normalerweise bei Optionskontrakten und kündbaren Anleihen auf. In einem Anlagefall ist dies häufig der Zwangsverkauf von Wertpapieren, bei dem der Anleger kein Mitspracherecht über das bestimmte abzurufende Wertpapier hat.
Die zentralen Thesen
- Als Call Away bezeichnet man, wenn ein Finanzkontrakt, in erster Linie ein Optionskontrakt oder eine kündbare Anleihe, gekündigt wird.
- Die Kündigung resultiert aus einer vorzeitigen Lieferung vor Fälligkeit einer Anleihe oder einer Anforderung auf eine Short-Call-Option.
- Bei Ausübung einer Call-Option müssen die Aktien des Anlegers an den Optionsinhaber verkauft werden.
- Wenn eine kündbare Anleihe gekündigt wird, gibt der Emittent dem Käufer das Kapital zurück und stellt die Zinszahlungen auf die Anleihe ein.
- Der Hauptnachteil einer kündbaren Anleihe ist die mangelnde Kontrolle und Vorhersehbarkeit der Anlage.
- Als konservativer Ansatz sollten Anleger nur planen, die Rendite zum schlechtesten Betrag als Rendite einer kündbaren Anleihe zu erhalten.
Abgerufen verstehen
Der Widerruf eines Finanzvertrages wegen der Lieferpflicht bedeutet die Aufhebung des Vertrages. Diese Aktion kann bei der Optionsausübung erfolgen , wenn die Aktien, die ein Anleger hält, aufgrund einer Short- Call-Option oder einer Long- Put-Option verkauft werden. Dies gilt auch dann, wenn der Emittent einer Anleihe beschließt, die von ihm begebenen Anleihen vor Fälligkeit zurückzufordern. Beide Transaktionen können sich auf einen Anleger auswirken, da die Entscheidung zum Call-Away nicht in seiner Hand liegt, mit Ausnahme einer Long-Put-Option, was sich möglicherweise negativ auf seine Renditen auswirkt.
Wenn ein Anleger beispielsweise eine Call-Option für eine Short-Position geschrieben hat und der Inhaber der Option diese ausübt, wurde die Option gekündigt und der Stillhalter muss seine Verpflichtung aus dem Kontrakt erfüllen. Um ihrer Verantwortung nachzukommen, müssen sie den zugrunde liegenden Vermögenswert bereitstellen.
Dies geschieht, wenn ein Anleger Aktien eines Unternehmens hält und eine Call-Option gegen diese Aktien verkauft, wobei die Optionsprämie eingezogen wird. Wenn der Aktienkurs der Aktie über dem Ausübungspreis der Option schließt, werden die Aktien des Anlegers abgerufen und an die Person verkauft, die die Option gekauft und ausgeübt hat.
Die Kündigung gilt auch für kündbare Anleihen, wenn ein Emittent eine rückzahlbare Anleihe vor Fälligkeit kündigt. Eine kündbare Anleihe ist eine Anleihe, bei der sich die emittierende Bank oder Institution das Recht vorbehält, die Anleihe vor dem Fälligkeitsdatum zurückzuziehen oder vom Inhaber zurückzukaufen. In diesem Fall gibt der Emittent den Kapitalbetrag des Käufers vor dem Fälligkeitsdatum zurück und zahlt ab diesem Zeitpunkt keine Zinsen mehr.
Das Zurückrufen von Anleihen wird im Gegensatz zur Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) als „Yield-to-Call“ bezeichnet. Einige Anleiheemissionen können jederzeit, andere nur zu oder nach bestimmten Terminen gekündigt werden.
Abberufung und Instabilität der Anleger
Der größte Nachteil von kündbaren Wertpapieren für Anleger ist der Mangel an Kontrolle und Vorhersehbarkeit. Wenn Wertpapiere gekündigt werden, ist es nicht die Wahl des Anlegers, sondern eine, die ihn finanziell beeinflusst. Die vom Anleger geplanten Zinserträge stehen nicht mehr zur Verfügung. Jetzt müssen sie auf den freien Markt gehen, um ihr Kapital zu reinvestieren, und erhalten möglicherweise keine so günstigen Konditionen.
Es kann schwierig sein, die genaue Rendite einer abrufbaren Investition zu planen. Es gibt keine Möglichkeit, mit Sicherheit zu wissen, ob eine kündbare Ausgabe zum angegebenen Kündigungstermin zurückgerufen wird. Ein Call kann dazu führen, dass ein Anleger potenzielle Gewinne des Basiswerts verpasst.
Bei der Anlage in kündbare Wertpapiere besteht ein sicherer, konservativer Ansatz darin, nur den niedrigeren der Call-to-Yield- oder Call-to-Maturity-Beträge zu erhalten. Dieser Betrag wird als YTW-Betrag ( Yield to Worst ) bezeichnet.
Bei abgetretenen Optionen ist dem Anleger bekannt, dass die Option abhängig von der Bewegung des Aktienkurses, wie er die Optionen geschrieben hat, gekündigt werden kann, damit er entsprechend planen kann, wenn diese Situation eintreten sollte.