Kündbare Vorzugsaktie
Was sind kündbare Vorzugsaktien?
Callable Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien, bei denen der Emittent das Recht hat, die Aktie nach einem festgelegten Datum zu einem festgelegten Preis zu kündigen oder zurückzunehmen.
Die Bedingungen für kündbare Vorzugsaktien, wie der Call-Preis, das Datum, nach dem sie gekündigt werden können, und die Call-Prämie (falls vorhanden) sind alle im Prospekt definiert. Die zum Zeitpunkt der Ausgabe festgelegten Bedingungen für kündbare Vorzugsaktien können jedoch später nicht geändert werden.
Die zentralen Thesen
- Kündbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien, die vom Emittenten zu einem festgelegten Wert vor dem Fälligkeitsdatum zurückgenommen werden können.
- Emittenten nutzen diese Art von Vorzugsaktien zu Finanzierungszwecken, da sie die Flexibilität der Einlösung schätzen.
- Anleger genießen die Vorteile von Vorzugsaktien, erhalten aber in der Regel auch eine Call-Prämie zum Ausgleich des Wiederanlagerisikos bei vorzeitiger Rücknahme der Aktien.
Callable Vorzugsaktien verstehen
Callable Vorzugsaktien, auch kündbare Vorzugsaktien genannt, sind ein beliebtes Finanzierungsinstrument für große Unternehmen, das die Elemente der Eigen- und Fremdfinanzierung kombiniert. Einlösbare Vorzugsaktien werden an vielen öffentlichen Börsen gehandelt. Diese Vorzugsaktien werden nach Ermessen des Emittenten zurückgenommen, wobei die Aktien von der Gesellschaft jederzeit nach einem bestimmten festgelegten Datum zu einem im Prospekt angegebenen Preis effektiv zurückgekauft werden. Dies ist für das Unternehmen von Vorteil, wenn es 5 % Vorzugsaktien ausgegeben hat, aber jetzt Vorzugsaktien zu 3 % anbieten könnte, weil die Zinsen oder die Vorzugsaktienrenditen gesunken sind. Sie können ihre teureren Vorzugsaktien einziehen und solche mit niedrigerem Dividendensatz ausgeben.
Kündbare Vorzugsaktien werden routinemäßig von Unternehmen zurückgenommen. Dies erfolgt durch Zusendung einer Mitteilung an die Anteilinhaber mit Angabe des Datums und der Bedingungen der Rücknahme. Am 13. Januar 2021 gab Citigroup Inc. beispielsweise bekannt, dass sie ihre Vorzugsaktien der Serie S mit Wirkung zum 12. Februar zurückziehen wird. Dies bedeutet, dass die Inhaber der Aktien ihre Aktien an diesem Tag gegen Zahlung von. zurückgeben müssen ihr Kapital, ausstehende Dividenden und gegebenenfalls eine Prämie.
Vorteile von kündbaren Vorzugsaktien
Emittentenvorteile
Eine kündbare Vorzugsaktie bietet die Flexibilität, die Kapitalkosten des Emittenten bei sinkenden Zinsen zu senken oder Vorzugsaktien später zu einem niedrigeren Dividendensatz auszugeben. Zum Beispiel wird ein Unternehmen, das kündbare Vorzugsaktien mit einem Dividendensatz von 7 % ausgegeben hat, die Emission wahrscheinlich zurückgeben, wenn es dann neue Vorzugsaktien mit einem Dividendensatz von 4 % anbieten kann. Der Erlös aus der Neuemission kann zur Rücknahme der 7% -Anteile verwendet werden, was zu Einsparungen für das Unternehmen führt.
Umgekehrt, wenn die Zinsen nach der Ausgabe der 7% kündbaren Vorzugsaktien steigen, wird das Unternehmen diese nicht zurückzahlen und stattdessen die 7% weiter zahlen. Das Unternehmen ist vor steigenden Finanzierungskosten und Marktschwankungen geschützt.
Vorteile für Anleger
Ein Anleger, der eine kündbare Vorzugsaktie besitzt, hat die Vorteile einer stetigen Rendite. Wenn die Vorzugsemission jedoch vom Emittenten gekündigt wird, wird der Anleger höchstwahrscheinlich mit der Aussicht konfrontiert, den Erlös zu einem niedrigeren Dividenden- oder Zinssatz zu reinvestieren.
Um dies auszugleichen, zahlen Emittenten bei der Rückzahlung der Vorzugsemission in der Regel eine Call-Prämie, die den Anleger für einen Teil dieses Wiederanlagerisikos entschädigt. Anleger versichern sich bei fallenden Märkten eine garantierte Rendite, geben aber im Austausch für mehr Sicherheit einen Teil des Aufschwungspotenzials von Stammaktien auf.
Kündbare vs. einziehbare Vorzugsaktien
Während kündbare Aktien vom Emittenten zurückgenommen werden können, sind einziehbare Vorzugsaktien eine Art Vorzugsaktie, die es dem Eigentümer ermöglicht, die Aktie zu einem festgelegten Preis an den Emittenten zurückzuverkaufen. Manchmal können einziehbare Vorzugsaktien anstelle von Bargeld in Stammaktien des Emittenten getauscht werden. Dies kann als „weiche“ Einziehung bezeichnet werden, verglichen mit einer „harten“ Einziehung, bei der den Aktionären Barmittel ausgezahlt werden.