Callable Swap
Was ist ein Callable Swap?
Ein Callable Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Kontrahenten, bei dem der Austausch eines Stroms zukünftiger Zinszahlungen gegen einen anderen auf der Grundlage eines bestimmten Kapitalbetrags getauscht wird. Diese Swaps beinhalten normalerweise die Übertragung der Zahlungsströme von einem festen Zinssatz auf die Zahlungsströme eines variablen Zinssatzes.
Der Unterschied zwischen diesem Swap und einem regulären Zinsswap besteht darin, dass der Zahler des Festzinssatzes das Recht, aber nicht die Pflicht hat, den Vertrag vor seinem Ablaufdatum zu beenden. Ein anderer Begriff für dieses Derivat ist ein kündbarer Swap.
Ein Swap, bei dem der Zahler des variablen oder variablen Zinssatzes das Recht, aber nicht die Verpflichtung hat, den Vertrag vor Ablauf zu beenden, wird als Putable-Swap bezeichnet.
So funktioniert ein Callable Swap
Abgesehen von der Call-Funktion besteht zwischen einem Zinsswap und einem Callable Swap kaum ein Unterschied. Dies diktiert jedoch einen anderen Preismechanismus, der das Risiko berücksichtigt, das der Zahler des variablen Zinssatzes eingehen muss. Die Call-Funktion macht es teurer als einen Plain-Vanilla-Zinsswap. Diese Kosten bedeuten, dass der Festzinszahler einen höheren Zinssatz zahlt und möglicherweise zusätzliche Mittel zahlen muss, um die Anruffunktion zu erwerben.
Obwohl viele der Mechaniken ähnlich sind, ist ein aufrufbarer Swap nicht dasselbe wie eine Swap-Option, die besser als Swaption bekannt ist.
Warum einen Callable Swap verwenden?
Ein Anleger könnte einen kündbaren Swap wählen, wenn er erwartet, dass sich der Zinssatz in einer Weise ändert, die sich nachteilig auf den Festzinszahler auswirkt. Wenn beispielsweise der feste Zinssatz 4,5% beträgt und die Zinssätze für ähnliche Derivate mit ähnlichen Laufzeiten auf möglicherweise 3,5% fallen, kann der Festzinszahler den Swap zur Refinanzierung zu diesem niedrigeren Zinssatz aufrufen.
Callable Swaps gehen oft mit kündbaren Schuldtiteln einher, insbesondere wenn der Festzinszahler mehr an den Fremdkapitalkosten als an der Fälligkeit dieser Schuldtitel interessiert ist.
Ein weiterer Grund für den Einsatz dieses Derivats ist der Schutz vor der vorzeitigen Beendigung einer Geschäftsbeziehung oder eines Vermögenswerts. Ein Unternehmen sichert sich beispielsweise eine Finanzierung für eine Fabrik oder ein Grundstück zu einem variablen Zinssatz. Sie können dann versuchen, einen festen Zinssatz mit einem Swap zu sichern, wenn sie glauben, dass die Möglichkeit besteht, dass der finanzierte Vermögenswert aufgrund einer Planänderung vorzeitig verkauft wird.
Die zusätzlichen Kosten für die Anruffunktion sind vergleichbar mit einer Versicherung für die Finanzierung.