Anrufumschaltung
Was ist eine Anrufumschaltung?
Eine Call-Swaption oder Call-Swap-Option gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, als variabel verzinslicher Zahler und fester Zinsempfänger eine Swap-Vereinbarung abzuschließen. Eine Call-Swaption wird auch als Empfänger-Swaption bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Eine Call-Swaption ist eine Option zur Ausführung eines Swaps.
- Es verhält sich sehr ähnlich wie eine Aktien- oder Futures-Option, jedoch mit einem Swap als Basiswert.
- Call-Swaptions geben Käufern die Möglichkeit, zu einem variablen Zinszahler zu werden – von Vorteil in Umgebungen mit fallenden Zinsen.
So funktioniert eine Anrufumschaltung
Swaptions fungieren als Möglichkeit, eine Art von Zinszahlungen gegen eine andere zu tauschen. Dies bietet je nach Art der erworbenen Option eine Art Risikoschutz gegen steigende oder fallende Kurse. Swaptions ähneln anderen Optionen darin, dass es zwei Arten gibt (Empfänger oder Zahler), einen Ausübungspreis, ein Ablaufdatum und einen Ablaufstil. Der Käufer zahlt dem Verkäufer eine Prämie für die Swaption.
Swaptions gibt es in zwei Haupttypen: Call- oder Receiver-Swaption und Put oder Payer-Swaption. Call-Swaptions geben dem Käufer das Recht, variabel verzinslicher Zahler zu werden, während Put-Swaptions dem Käufer das Recht geben, Festzinszahler zu werden. Diese Konstrukte ermöglichen es Käufern von Call-Swaptions, Zahlungen mit variablem Zinssatz in Märkten mit fallenden Zinsen zu nutzen, und bieten Käufern von Put-Swaptions die Absicherung gegen solche Märkte.
Die Strike-Preise für Swaptions sind tatsächlich das Zinsniveau. Ablaufdaten können je nach anbietender Institution vierteljährlich oder monatlich erscheinen. Zu den Verfallsstilen gehören American, die eine Ausübung jederzeit ermöglicht, European, die eine Ausübung nur zum Verfallsdatum der Swaption ermöglicht, und Bermuda, die eine Reihe von definierten Ausübungsdaten festlegt. Der Stil wird zu Beginn des Swaption-Kontrakts definiert.
Swaptions sind OTC-Kontrakte und nicht wie Aktienoptionen oder Futures-Kontrakte standardisiert. Käufer und Verkäufer müssen sich also beide auf den Preis der Swaption, die Zeit bis zum Ablauf der Swaption, den Nominalbetrag und die festen und variablen Zinssätze einigen.
Überlegungen zur Anrufumschaltung
Der Käufer einer Call-Swaption rechnet mit fallenden Zinssätzen und möchte sich gegen diese Möglichkeit absichern. Betrachten Sie als Beispiel ein Institut, das eine große Menge an festverzinslichen Schulden hat und sein Engagement bei fallenden Zinssätzen erhöhen möchte. Bei einer Call-Swaption wandelt das Institut für die Laufzeit des Swaps seine festverzinsliche Verbindlichkeit in eine variabel verzinsliche um. Somit kann die Receiver-Swaption nun planen, einen variablen Zinssatz auf ihre Bilanzschulden zu zahlen und den festen Zinssatz aus der Put-Swaption-Position zu erhalten. Wenn die Zinssätze fallen, kann die Call Swaption von niedrigeren Zinsen profitieren. Keine Position hat einen garantierten Gewinn, und wenn die Zinssätze über den festen Zinssatz des Call-Swaption-Zahlers steigen, können sie aufgrund der ungünstigen Marktbewegung verlieren.
Put-Swaptions
Put-Swaptions sind die umgekehrte Position zu Call-Swaptions und werden auch Payer-Swaptions genannt. Eine Put-Swaption-Position geht davon aus, dass die Zinssätze steigen können. Um diese Möglichkeit zu kapitalisieren oder abzusichern, ist der Inhaber einer Put-Swaption bereit, den Festzins für die Chance zu zahlen, von der Festzinsdifferenz zu profitieren, wenn der variable Zinssatz steigt.